Застав дурня молитися, він і лоб розбиває. Фінансові ринки вочевидь перестаралися, реагуючи на заяву Джерома Пауелла про досягнення ставкою по федеральних фондах довгострокового нейтрального рівня у 2,5%. Того самого, що не стимулює, але і не стримує економіку. Інвестори порахували місію ФРС щодо уповільнення інфляції виконаною, а далі від Центробанку потрібно лише незначне посилення грошово-кредитної політики. Своєрідний «голубиний» зсув, який дозволив EURUSD злетіти вище 1,02. Насправді все було інакше. «Бики» перестаралися і дуже скоро розбили собі лоб.
Спіч голови Федрезерву за підсумками липневого засідання FOMC не мав нічого спільного з «голубиною» риторикою. Навпаки, Джером Пауелл порадив звернути увагу на прогнози Комітету з операцій на відкритому ринку, відповідно до яких, ставка по федеральних фондах має піднятися до 3,4% до кінця 2022 і до 3,8% у 2023. Щодо вересневої зустрічі, вердикт Центробанку, на скільки її підвищувати, на 75,50 або 25 б.п., залежатиме від нових даних. Попереду відразу кілька релізів щодо інфляції та зайнятості, так що у ФРС є простір для маневру.
Ринки ж прийняли бажане за дійсне. Вони серйозно розраховують на зниження витрат за позиками наступного року після їх доведення до 3,3% в поточному. Головним аргументом на користь такої точки зору є рецесія, в якій США, судячи з показань випереджаючого індикатора від ФРБ Атланти, вже знаходяться. Неважливо, що медіанний прогноз експертів Bloomberg передбачає розширення ВВП у другому кварталі на 0,4%. Факт може виявитися гірше.
Динаміка американського ВВП
Однак і тут є елемент видачі бажаного за дійсне. Остання статистика по запасах, замовленнях на товари тривалого користування і торговому балансу дозволила Morgan Stanley, JP Morgan і Goldman Sachs підняти оцінки валового внутрішнього продукту. Так замовлення на товари тривалого користування в червні збільшилися на 1,9% після їх зростання на 0,8% м/м у травні, а дефіцит торгового балансу США скорочується третій місяць поспіль. У підсумку Morgan Stanley вважає, що у квітні-червні економіка США розширилася на 1%, тобто ні про яку технічну рецесію і йтися не може.
Якщо американські ринок праці та ВВП зберігають стійкість після підвищення ставки по федеральних фондах на 225 б. п. з початку циклу монетарної рестрикції, чому б ФРС не продовжити діяти рішуче? Ця обставина на тлі слабкості європейської економіки та енергетичної кризи, що охопила Старий Світ, може повернути основну валютну пару до паритету.
Технічно в умовах консолідації EURUSD на денному графіку складність торгівлі стрімко зростає. Повернення котирувань до нижньої межі каналу 1,011-1,027 посилює ризики повторного штурму підтримки на 1,01-1,011. Успіх в цьому заході дозволить говорити про відновлення «ведмежого» тренду і дасть можливість сформувати короткі позиції з таргетами на 1 і 0,985.
