Ключові індекси фондового ринку США – DOW Jones, NASDAQ і S&P 500 – завершили п'ятницю без серйозних змін і продовжують розташовуватися близько недавно досягнутих локальних максимумів. Весь рух вгору за останні кілька тижнів ми продовжуємо вважати корекцією в рамках більш сильної низхідної корекції, яка триває вже понад півроку. Попри те, що ринок якось підбадьорився останнім часом, ми все ж вважаємо, що загальне падіння фондового ринку ще не завершено. Фундаментальний фон останнім часом перестав бути однозначно негативним, а став якимось суперечливим. Наприклад, звіти з ВВП показали два поспіль серйозних скорочення американської економіки, але водночас безробіття продовжує знижуватися, а ринок праці знаходиться в прекрасному стані. ФРС підвищує ставку вже на 0,75% кожні півтора місяця, але інфляція як росла, так і продовжує спокійнісінько зростати, що, втім, не має критичних наслідків для домогосподарств і бізнесу. Про рецесію багато говориться, але за фактом прав був Джером Пауелл, коли говорив, що рецесія неможлива за відсутності спаду на ринку праці, без звільнень, без банкрутств. Отже, ми навіть з розумінням ставимося до того явища, що зараз фондовий ринок США зростає, хоча монетарна політика стає все жорсткіше й жорсткіше, що повинно провокувати саме падіння акцій та індексів.
Минулої п'ятниці в економічному клубі Клівленда відбувся виступ глави ФРБ Клівленда Лоретти Мейстер. Якщо пам'ятаєте, кілька тижнів тому ми почали говорити про те, що ставки 3,25-3,5% не вистачить для того, щоб інфляція повернулася до 2%. Трохи пізніше про це відкрито заявив головний «яструб» ФРС Джеймс Буллард. А минулої п'ятниці цю саму думку озвучила і Мейстер. Вона заявила, що для ефективного зниження інфляції потрібно підняти ставку вище 4%. Мейстер також додала, що ФРС готова агресивно підвищувати ключову ставку до тих пір, поки не побачить істотного уповільнення інфляції. Лише після того, як індекс споживчих цін демонструватиме уповільнення протягом декількох місяців поспіль, можна буде говорити про пом'якшення монетарного підходу. Пані Мейстер також зазначила, що у вересні ринки чекає не обов'язково підвищення ставки на 0,75%. Вона нагадала, що Джером Пауелл говорив на минулому засіданні про готовність підняти ставку і відразу на 1,00%, а вона, своєю чергою, припускає підвищення на 0,5%. Все залежатиме від даних, що надходять. Нагадаємо, що вже цього тижня у Штатах буде опубліковано звіт щодо інфляції, який навряд чи покаже істотне уповільнення, але все ж може стати відправною точкою для падіння темпів зростання цін. Таким чином, якщо вересневий звіт встигне вийти до засідання ФРС і покаже серйозне зниження, тоді можна буде розраховувати на підвищення ставки лише на 0,5%. Але ми вважаємо, що ФРС втретє поспіль підвищить ставку на 0,75%.
