Сильна статистика щодо американської зайнятості перекреслила надії песимістів на швидку рецесію. Ринки акцій ростуть як на дріжджах, активи-притулки розпродаються, проте падіння нафти свідчить про те, що далеко не все так однозначно. Чорне золото, як і раніше, не виключає спаду у світовій економіці. 24%-й обвал Brent від рівнів червневих максимумів пов'язаний з побоюваннями з приводу уповільнення глобального попиту. Страхи, що пропозиція може збільшитися через Іран, опустили котирування північноморського сорту нижче $100 за барель.
На думку Goldman Sachs, нормалізація ланцюжків постачань та усунення інших разових факторів дозволять знизити інфляцію у США до 4%, однак після цього в економіці залишиться багато зайвого тепла, усунути яке буде дуже складно. ФРС буде змушена підняти ставку по федеральних фондах вище 4% та утримувати її там довше, ніж наразі очікується. Це спровокує рецесію, але пізніше. Ймовірно, у 2023. Зараз ринок нафти залишається з неприйнятним дефіцитом при поточних цінах. Вони занадто низькі, щоб істотно скоротити попит. Банк прогнозує ралі Brent до $110 у третьому кварталі.
Динаміка ринку акцій та нафти
Побоювання з приводу того, що споживання виявиться не настільки сильним, як очікувалося, дійсно, дуже сильно впустили котирування ф'ючерсів. Ринок чорного золота стоїть на межі переходу з «бичачої» кон'юнктури, беквардейшн, в «ведмежу» ‒ контанго. Спреди між прилеглими контрактами скоротилися за тиждень з $ 1,9 до $ 1,54 за барель.
На мій погляд, істотна частка негативу з приводу глобального попиту вже врахована в котируваннях, а такі фактори як сильний ринок праці, падіння цін на бензин у США, що посилить інтерес до покупок авто і до нафтопродуктів, а також зростання китайського імпорту нафти до 8,79 млн б/д, що більше, ніж 4-річне дно у червні , дають надію «бикам» по Brent.
Інша справа, що і пропозиція може збільшитися. Інвестори активно обговорюють можливість укладення угоди Заходу з Іраном, який готовий викинути на ринок додаткові 1,5 млн б/д експорту, що еквівалентно 1,5% світової пропозиції. Цей фактор досі ігнорувався ринком, тому підписання угоди стане справжнім ударом для шанувальників північноморського сорту.
Щодо витіснення Росії, то інвестори, схоже, звикли до думки, що це нереально. Москва переорієнтує потоки чорного золота із Заходу на Схід. На частку Китаю та Індії в липні припадало 41,4% російського експорту в порівнянні з 21,7%, у липні минулого року. Разом з тим апетити Пекіна і Делі починають падати: за підсумками другого місяця літа Піднебесна закупила у РФ нафти на 843 тис. б/д, тим часом як у червні та травні ця цифра доходила до 1,33 млн б/д.
Технічно на денному графіку Brent був сформований патерн хвилі Вульфа. Фіксуємо прибуток за сформованими на відбої від $102,4 шортами та використовуємо відскік від зони конвергенції $89-91 або провив опору на $97,2 за барель для покупок.
