Ключові індекси фондового ринку США – DOW Jones, NASDAQ та S&P 500 – завершили п'ятницю сильним падінням. Нагадаємо, що за останній місяць фондовий ринок США дуже добре відновився після падіння, яке спостерігалося протягом кількох місяців до цього. А ми називали це зростання «парадоксальним», бо жодних підстав для такого сильного руху нагору не було. Але зараз, схоже, все стає на свої місця. У п'ятницю єдиною важливою подією дня був виступ глави ФРС у Джексон-Хоулі. Ми не вважаємо, що падіння було спровоковано звітами щодо особистих доходів і витрат американського населення, які виявилися лише трохи гіршими за прогнози. Пауелл же під час свого виступу запевнив ринки, що підвищення ставки триватиме, а період високих ставок буде довшим, ніж очікувалося раніше. За великим рахунком, він не повідомив нічого нового, оскільки було зрозуміло, що одне зниження інфляції не може вважатися спадною тенденцією. Нагадаємо, що у травні вже було зафіксовано зниження індексу споживчих цін, після чого у наступні кілька місяців цей показник спокійнісінько зростав.
Таким чином, нам залишається загадкою, на підставі чого інвестори купували акції американських компаній в останній місяць. Єдиним більш-менш логічним поясненням може бути перетікання капіталу з Європи до США, оскільки в Євросоюзі також очікується рецесія. Але в Євросоюзі вона тільки очікується, а в США – вже розпочалася, тому навіть це пояснення виглядає не найкращим чином. Проте, воно все-таки можливе, оскільки геополітична ситуація в Європі залишається досить складною, і інвестори можуть вважати, що американська економіка все одно стабільніша. Тим більше, що в США центральний банк активно бореться з інфляцією, а в Євросоюзі ЦБ лише удає, що щось робить.
Джером Пауелл також зазначив у п'ятницю, що регулятор уважно спостерігатиме за макроекономічними показниками, тому уповільнення темпів підвищення ключової ставки справді можна очікувати найближчим часом. Однак навіть у цьому випадку йтиметься все одно про подальше підвищення ставки. На даний момент вона становить 2,5%, а має зрости мінімум до 3,5%. Таким чином, інвестиційні умови в США продовжуватимуть погіршуватися принаймні для ризикових активів. У світлі цього останнє зростання фондових індексів США виглядає вкрай дивно. Ми також називали його пасткою для покупців, оскільки можлива ситуація, за якої це зростання було штучно спровоковано великими гравцями з метою продажу акцій за вищими цінами. Загалом ми вважаємо, що тепер індекси та акції знову спрямуються вниз і оновлять свої річні мінімуми. Від ФРС ми чекаємо, що ставка зростатиме щонайменше до кінця поточного року.
