Після нищівного падіння напередодні сьогодні вранці японська єна зализує рани. Попри поточну корекцію долара, аналітики прогнозують посилення бичачого тренду за парою USD/JPY.
Чому єна падає?
Масштабний розпродаж єни продовжується. Мінімумом середовища для «японця» стала позначка 144,99. Востаннє JPY торгувався проти долара США на такому рівні 1998 року.
Із січня японська єна впала в парі з грінбеком вже більш ніж на 19%. Це найгірший за всю історію річний показник.
Також JPY називають зараз головним аутсайдером серед усіх валют Групи 10. Ключова причина слабкості єни – непохитна голубина тактика Банку Японії.
У той час як інші регулятори цього року ведуть активну боротьбу з інфляцією шляхом підвищення процентних ставок, BOJ, як і раніше, зберігає показник на низьких рівнях.
При цьому найсильнішу розбіжність у монетарній політиці японський центробанк має зі своїм американським колегою.
У рамках поточного циклу посилення грошово-кредитного курсу Федрезерв США підняв відсоткові ставки вже 4 рази.
Зараз базова процентна ставка ФРС становить 2,25–2,5%, тоді як розмір аналогічного показника BOJ становить всього 0,1%.
Зараз американський регулятор готується до чергового зростання ставок. Враховуючи, що інфляція в країні, як і раніше, залишається високою, а економіка – відносно стійкою, ринки очікують ще одного підвищення показника на 75 б.п.
Імовірність такого кроку оцінюється у 79%. Впевненість трейдерів у яструбиній рішучості ФРС сприяє зростанню прибутковості держоблігацій США. Саме цим пояснюється останній сильний обвал єни.
JPY дуже чутливий до зміни прибутковості 10-річних американських бондів, оскільки BOJ обмежує прибутковість аналогічних японських облігацій на рівні близько 0%, щоб стимулювати економіку.
Тимчасовий перепочинок
Сьогодні вранці курс єни відновився до 144, оскільки долар втратив імпульс зростання і опинився під тиском одразу кількох факторів.
Основна причина слабкості USD – очікування сьогоднішнього вердикту ЄЦБ щодо відсоткових ставок. Трейдери побоюються, що європейський регулятор може піти на яструбиніший крок і підвищити ставки на 75 б.п.
Ще один негативний момент для грінбека – посилення ризикових настроїв. Американський фондовий ринок зростає на тлі скорочення дефіциту торговельного балансу США. За підсумками липня показник зменшився на понад 12% (з $80,9 до $70,7 млрд).
Також тиск на пару USD/JPY на старті четверга чинив вихід даних ВВП Японії за другий квартал. Звіт показав, що економіка країни зросла на 3,5% у річному обчисленні проти прогнозної оцінки 2,2%.
Попри ідеальний шторм, в який потрапила сьогодні пара долар-ієна, аналітики, як і раніше, зберігають бичачі прогнози щодо активу.
Ключовим фактором його ралі залишатиметься зростаюча розбіжність між відсотковими ставками ФРС та Банку Японії.
Як низько може впасти єна?
Після того, як учора пара USD/JPY впритул наблизилася до позначки 145, багато аналітиків поспішили погіршити свої прогнози щодо японської валюти.
Попри те, що актив долар-ієна зараз явно перекуплений, валютні стратеги UOB вважають, що висхідний тренд збережеться в найближчому майбутньому.
На цьому етапі покупцям пари USD/JPY потрібний сильний імпульс. І не виключено, що вже сьогодні вони його отримають.
У четвер у центрі уваги трейдерів буде виступ глави ФРС на конференції Інституту Катона.
Якщо Джером Пауелл ще більше переконає ринки в агресивних намірах американського центробанку щодо інфляції, то це стане черговим трампліном для долара.
– У короткостроковій перспективі пара USD/JPY може досягти позначки 145 навіть без будь-якого нового каталізатора, враховуючи, що останніми днями її динаміка не була обумовлена якимось яскраво вираженим чинником, – вважає аналітик Акіра Морога.
При цьому експерт звертає увагу, що подальше знецінення єни може змусити владу Японії піти не на вербальну, а вже на фактичну інтервенцію.
Проте, навіть такі радикальні заходи не змінять тенденції. Слабкість єни зберігатиметься доти, доки ФРС не сповільнить темпи збільшення відсоткових ставок, а прибутковість облігацій США не почне падати.
На думку деяких аналітиків, єна ризикує впасти цього року проти долара до історичного мінімуму – рівня 147,70, який востаннє спостерігався 1998 року.
Є й похмуріші прогнози. Наприклад, швейцарський банк Credit Suisse бачить ймовірність зниження єни до позначки 153 у довгостроковій перспективі.
