У четвер євро не зміг одержати підтримки ЄЦБ. У п'ятницю, схоже, все стає на свої місця. Втомлений долар фіксує прибуток, а євро показує справжню реакцію на вчорашнє яструбине засідання, під час якого регулятор розщедрився на підвищення ставки одразу на 75 б.п.
Як сприймати п'ятничний рух, це новий тренд чи після невеликого перепочинку долар знову перейде до ралі? У фокусі наступного тижня буде американська інфляція, вона і покаже, наскільки варто довіряти висхідній динаміці пари EUR/USD.
Що завадило євро відреагувати одразу на підвищення ставки
Попри обіцянку продовжувати агресивну політику на наступних кількох засіданнях, багато хто захотів продати євро. Ринкові гравці могли використати аргумент, що в заяві не було прямої згадки про валюту. Ймовірно, яструби дуже стурбовані подальшим ослабленням євро.
Все-таки на перших хвилинах після максимального підвищення ставки євро підтримали. Зафіксовано короткострокове піднесення вище паритету. Тут свою роль міг зіграти збіг обставин, а точніше подій.
ФРС повелася досить грубо, оскільки виступ Джерома Пауелла було заплановано саме в той же час, коли глава ЄЦБ Крістін Лагард зверталася до преси та розповідала про подальші плани регулятора.
Пауелл, як завжди, був налаштований по-бойовому. Яструбиний тон відразу був захоплений ринками, і долар згодом зріс, підтвердивши, що американський ЦБ і долар перевершили решту.
Чи варто все сприймати буквально? У твердій позиції ФРС ніхто не сумнівається, але і європейський регулятор зараз не варто недооцінювати. ЦБ у четвер був настільки яструбиним, наскільки може бути в принципі. Підвищення ставки застосовано до всіх трьох базових процентних ставок і, отже, призвело до збільшення найважливішої ставки за депозитами до 0,75%, залишивши позаду епоху негативних або фіксованих ставок.
Як визнали в ЄЦБ, інфляція залишається надмірно високою і залишиться такою довго. У Раді керівників не стали кривити душею і досить відверто сказали, що й надалі підвищуватимуть ставки, щоб послабити попит та захиститися від ризику постійного підвищення інфляційних очікувань.
Також було зазначено, що вони, як і раніше, віддані простішій політиці реагування на дані, що надходять, а не деталізації будь-яких подальших вказівок.
Прогнози
Економісти головного банку Європи значно переглянули свої прогнози щодо зростання цін. Очікується їх зростання в середньому на 8,1% у 2022 році, на 5,5% у 2023 році та на 2,3% у 2024 році.
Оцінки економічного зростання виглядають менш песимістично, вони були значно переглянуті у бік зниження. Прогноз ВВП на 2023 знижено до 0,9% з 2,1% раніше, а прогноз ВВП на 2024 рік – до 1,9% з 2,1%. При цьому, на цей рік ЄЦБ підвищив свою оцінку ВВП до 3,1% з 2,8%.
Посилання для трейдерів зрозуміле. Враховуючи цю обставину, ЦБ стурбований лише інфляцією, а отже, продовжить агресивно підвищувати ставки цього року.
Це має стати підтримкою для євро, оскільки валютні ринки зазвичай заохочують таку ясність з метою під час підвищеної інфляції.
Енергоpзаощадження
Все нічого, але енергетична криза обов'язково посилить і так складну картину. Європейську рецесію не було включено у вересневі прогнози, але вона й не виключалася. Лагард попередила, що економічні перспективи ще більше погіршаться, якщо перебої в постачанні енергії вимагатимуть ширшого нормування споживання енергії.
«Цей сценарій зниження відрізняється від поточної ситуації тим, що він включає зокрема повне припинення всіх постачань російського газу. Ми майже на місці, але все ще є невеликий потік, який проходить українською. Але ми також передбачаємо нормування по всій єврозоні та відсутність будь-якої компенсації між постачанням газу та іншими альтернативними джерелами», – пояснила Лагард на прес-конференції.
Різке зростання цін на енергоносії та харчові продукти призвело до стрибка інфляції до 9,1% у серпні. Це стало причиною збільшення інших цін по всій економіці та викликало занепокоєння серед членів Ради керівників з приводу ризику циклу, що самопідтримується, вищих темпів інфляції.
Попри яструбиний настрій, перспективи для євро залишаються дуже складними та підвищення ставки ЄЦБ на 75 б.п. не змінить суттєво картину. Очевидно, що далі буде погіршення макроекономічної ситуації, що є серйозною проблемою для проциклічної валюти, яка очікує на поглиблення енергетичної кризи.
Пауелл і Лагард забезпечили парі EUR/USD волатильність, але щось нагадує, що вона буде на користь американській валюті. Щодо євро, то очікування щодо валюти блоку залишаються песимістичними та за межами паритету. Прогноз на місяць по парі EUR/USD становить 0,9900, на три місяці – 0,9800, на півроку – 0,9600, на рік – 0,9500. До кінця 2023 року євро може познайомитись із рівнем 0,9300.
