Спиток ‒ не збиток. Бажання «биків» по EURUSD перейти в контратаку напередодні засідання ФРС виглядає вкрай сміливим, але на тверезу голову позбавленим будь-якої логіки. Федрезерв напевно підвищить ставку на 75, а можливо, і на 100 б.п., і здивує ринки «яструбиними» прогнозами. Навіщо лізти на рожен? Найкраще, що можна зробити, ‒ дочекатися результатів зустрічі FOMC та реалізації принципу «купуй долар на чутках, продавай на фактах». Але коли не терпиться, складно включати голову.
Якби не близькість вересневого засідання ФРС, наступ EURUSD можна було б виправдати цінами на газ, що впали на 45% від серпневих піків. Проте в середньостроковій перспективі ринок блакитного палива навряд чи можна назвати однозначно «ведмежим». Deutsche Bank вважає, що припинення постачань газу з Росії та низькі температури взимку призведуть до швидкого виснаження сховищ і нормування, що, безумовно, негативно відіб'ється на економіці єврозони. Збільшення попиту на ЗПГ в Азії також сприятиме зростанню цін на газ. Поточний відкат вниз ф'ючерсів сприймається як тимчасове явище, що аж ніяк не тішить шанувальників євро.
У його основного конкурента справи краще нікуди. Прибутковість чутливих до монетарної політики ФРС 2-річних скарбничих облігацій США на відстань витягнутої руки наблизилася до позначки 4%, яку востаннє бачили у 2007. З початку 2022 вона зросла більше ніж на 3 в. п., що дозволяє говорити про кращу динаміку з 1994. Похід показника на північ недвозначно натякає, що і ставка по федеральних фондах незабаром злетить до 4%.
Динаміка ставки ФРС та прибутковості облігацій США
Лише двоє з 96 експертів Bloomberg прогнозують, що Федрезерв піде на посилення століття ‒ підніме витрати по позиках відразу на 100 б.п. Інші 94 голосують за 75 б.п. Терміновий ринок солідарний з більшістю: деривативи CME сигналізують про 82% ймовірності меншого кроку. Але ця обставина анітрохи не лякає долар США. Навпаки, якби Центробанк додав цілий відсотковий пункт, інвестори подумали б, що він в паніці та не контролює ситуацію.
Набагато цікавіше буде подивитися за прогнозами FOMC за ставкою. Попередні оцінки передбачають її зростання до 3,4% і 3,8% до кінця 2022 і середини 2023 відповідно. Вважаю, не варто виключати їхнє підвищення до 4,5%, що стане однозначно «ведмежою» новиною для EURUSD.
Як високо підніметься ставка, і як довго вона там перебуватиме, залежить від інфляції. І прогноз експертів Financial Times про те, що індекс витрат на особисте споживання в кінці 2023 сяде на якір поблизу 3,5%, говорить про тривалість утримання витрат за позиками на високому рівні. Ця обставина гріє слух шанувальників долара США.
Технічно на денному графіку нездатність «биків» по EURUSD взяти штурмом верхню межу діапазону справедливої вартості 0,9915-1,0045 свідчить про їхню слабкість і дає підстави для продажів основної валютної пари на прориві підтримок на 0,9915 і 0,9900.
