Сьогодні Банк Японії вкотре підтвердив свій статус аутсайдера серед світових регуляторів. Незважаючи на глобальний тренд посилення, BOJ вирішив зберегти наднизькі відсоткові ставки.
На японському фронті без змін
Під завісу тижня вся увага трейдерів з пари USD/JPY зосереджена на засіданні Банку Японії. На старті п'ятниці регулятор виніс свій вердикт щодо подальшого монетарного курсу.
Як і очікувалося, BOJ не зробив яструбиного сюрпризу.
Центральний банк зберіг свої політичні орієнтири: залишив відсоткові ставки на рівні -0,1% та пообіцяв утримувати прибутковість 10-річних облігацій на позначці близько 0%.
Банк Японії продовжує йти голубиним маршрутом, навіть попри черговий стрибок споживчих цін. Опублікований сьогодні звіт показав, що у жовтні річна інфляція в країні збільшилася найвищими з 1989 року темпами.
У поточному місяці базовий ІСЦ підскочив до 3,4%, що значно перевищує таргет BOJ, що на рівні 2%. Проте Банк Японії, як і раніше, вважає прискорення інфляції нестійким.
Регулятор очікує уповільнення зростання споживчих цін протягом наступних 12 місяців до 1,6%, хоч і підвищив свій прогноз щодо інфляції на поточний фінансовий рік.
За підрахунками BOJ, до березня 2023 року ІСЦ залишатиметься в районі 2,9%, що значно вище за попередню оцінку в 2,3%.
Ще одним аргументом на користь збереження м'якої грошово-кредитної політики Банку Японії є повільне відновлення економіки після пандемії COVID-19.
Наразі регулятор стурбований тим, що тотальне підвищення відсоткових ставок у світі може спровокувати глобальну рецесію, що негативно вплине на стан і без того тендітної японської економіки.
З огляду на цей ризик BOJ різко знизив прогноз економічного зростання на поточний фінансовий рік. Тепер у банку очікують зростання ВВП не на 2,4%, як раніше, а всього на 2% з наступним уповільненням до 1,9%.
Такі похмурі перспективи є головною перешкодою для Банку Японії на шляху нормалізації свого монетарного курсу. Саме вони змушують BOJ займати маргінальну голубину позицію, яка прирікає єну на подальше знецінення.
Що зараз відбувається з JPY?
Цього року єна переживає найгіршу за всю історію просідання майже в усіх напрямках, але найбільше в парі з доларом. З січня через сильну монетарну дивергенцію Японії та США курс JPY впав щодо USD на більш ніж 20%.
На відміну від BOJ, ФРС цього року стала на яструбині рейки та суттєво випередила інші центральні банки за темпами збільшення ставок.
Щоб приборкати рекордно високу інфляцію в країні, американські політики протягом року вже 5 разів підіймали відсоткові ставки та готуються провести черговий раунд підвищення наступного тижня.
Зараз ринки очікують, що у листопаді Федрезерв знову збільшить показник на 75 б.п., що є чудовим драйвером для долара, особливо в парі з єною.
Однак при цьому більшість трейдерів вважають, що вже у грудні регулятор може зменшити швидкість жорсткості до 50 б.п., оскільки американська економіка починає демонструвати ознаки уповільнення.
Поява спекуляцій на тему менш яструбиної політики ФРС призвела на цій семиденці до різкого ослаблення грінбека по всіх напрямках, зокрема проти єни.
Нагадаємо, що минулого тижня долар досяг нового 32-річного максимуму щодо «японця», наблизившись до позначки 152. З того часу пара USD/JPY впала майже на 4%.
Частково позиції зеленої валюти було підірвано двома циклами інтервенцій, які, передбачається, провела Японія на підтримку єни. Але основний тиск на долар все-таки чинило посилення очікувань уповільнення темпів підвищення ставок в Америці.
Зараз, коли пара USD/JPY отримала черговий потужний імпульс від Банку Японії, аналітики очікують на її повернення до зростання.
На момент підготовки матеріалу єна справді перейшла в червону зону і впала до долара на 0,35%. На думку експертів, у короткостроковій перспективі падіння японця може значно прискоритися.
У пам'яті багатьох ще живі спогади про минулий місяць, коли голубині коментарі голови BOJ викликали різке ослаблення єни. А через півгодини після того, як Харухіко Курода закінчив свій виступ, Міністерство фінансів Японії провело першу за 24 роки валютну інтервенцію.
Деякі аналітики не виключають, що найближчим часом ринок може спіймати дежавю.
Якщо доларові бики знову зірвуться з ланцюга, японський уряд, швидше за все, не довго роздумуватиме і натисне на червону кнопку.
