Реалізовані збитки Bitcoin досягли історичного максимуму під час краху FTX. Тоді головна криптовалюта падала до 15 000 доларів, торгуючись на дворічному мінімумі.
Після відновлення ціни до 17 000 доларів аналітична платформа Glassnode оцінила вплив краху FTX на учасників ринку, майнерів та активність мережі BTC.
Наскільки великими були втрати?
Glassnode вперше розглянула кількість збитків, понесених різними когортами власників, що складають ринок BTC.
Оцінка показника реалізованого прибутку і збитків BTC показала, що фіаско FTX призвело до того, що BTC зафіксував одноденний збиток у розмірі 4,435 мільярда доларів, що є рекордним максимумом.
Було виявлено, що коли ціна BTC відновилася до позначки в 17 000 доларів, повторна оцінка показників тижневої ковзної середньої показала, що втрати почали знижуватися.
Щоб краще зрозуміти серйозність збитків, яких зазнали учасники ринку, Glassnode оцінив показник реалізованої капіталізації. Він відображає чисту суму припливу та відтоку капіталу в мережу з моменту її створення. Використовується для визначення серйозності відтоку капіталу з мережі після піку ринкового циклу.
Після провалу FTX реалізована капіталізація BTC впала до рівнів травня 2021 року, в результаті чого, за словами Glassnode, відбулася «майже повна детоксикація надлишкової ліквідності».
«Реалізовані збитки, понесені Bitcoin-інвесторами за останні 6 місяців, були історичними за своїми масштабами. Стрес, пов'язаний з прибутковістю, починає зменшуватися після цієї події, але призвів до повного вимивання всієї надлишкової ліквідності, залученої за останні 18 місяців. Це свідчить про те, що в цей час відбулося повне виключення спекулятивної премії 2021 року».
Попит на блокчейн зростає
Історично тривалі ведмежі ринки були відзначені зниженням мережевої активності, що призвело до невеликих комісійних доходів для майнерів у Bitcoin-мережі.
У міру продовження ведмежого ринку зниження ціни BTC зазвичай спричиняло новий попит на блоковий простір. У міру того, як продавці витісняються покупцями, попит на блоковий простір також буде зростати, тим самим збільшуючи комісійні доходи майнерів.
Коли BTC відновився від свого дворічного мінімуму, Glassnode виявив, що «щомісячні збори майнерів BTC починають зростати».
Однак він додав застереження, що «найбільший інтерес викликає те, чи є цей сплеск швидкоплинним, чи може він бути стійким, а це означає, що відбувається потенційна зміна режиму».
Поки ринок намагається відновитись після краху FTX, Glassnode виявив, що на ринку домінують транзакції меншого розміру (до 100 тисяч доларів), тим часом як домінування більших переказів інституційного розміру впало.
Погляд на показник загального обсягу переказів BTC підтвердив це. Тим часом як кількість транзакцій зростає, обсяг переказів знижується.
Ринок став більш згуртованим ‒ гарний знак для майбутньої волатильності
Давайте подивимося на інші спостереження Glassnode. Дані, зібрані цією компанією показують, що різні когорти Bitcoin-інвесторів тепер мають свою базову вартість, згруповану разом у вузькому діапазоні. Що це може розповісти нам про поточний ринок?
Усі групи інвесторів в головну криптовалюту мають базову вартість від 18,7 до 22,9 тисячі доларів.
Згідно з останнім щотижневим звітом Glassnode, вартість більш широкого ринку BTC в цей час становить близько 20,2 тис. доларів. Тут «базова вартість» належить до ціни, за якою середній інвестор на ринку BTC придбав свої монети.
Весь ринок можна розділити на дві основні групи інвесторів: «короткострокові власники» (STH) та «довгострокові власники» (LTH).
Група STH включає всіх інвесторів, які придбали свої монети протягом останніх 155 днів. LTH, з іншого боку, складають власники, які тримають свої монети понад 155 днів.
Статистично група LTH ‒ це когорта, яка з найменшою ймовірністю продасть свої монети в будь-яку мить, оскільки чим довше інвестори зберігають свої монети, тим менша ймовірність того, що вони вийдуть зі стану спокою.
Основою витрат будь-якої з цих двох груп є ціна, за якою середній інвестор, що належить до зазначеної когорти, купив свої монети.
Базова вартість Bitcoin-STH знизилася в міру продовження ведмежого ринку, що має сенс, оскільки ця когорта включає тільки інвесторів, які купили нещодавно. Звісно, «останні» ціни під час ведмежого падіння були все нижче й нижче.
Основа витрат LTH трохи зросла, оскільки інвестори, які купували під час вищих цін, зараз є частиною цієї групи. Наразі цей показник має значення 22,9 тис. доларів США.
Це не так вже й далеко від базової вартості STH у розмірі 18,7 тис. доларів США та базової вартості більш широкого ринку у 20,2 тис. доларів. Це означає, що різні групи інвесторів на поточному ринку придбали свої монети за однаковими цінами.
Наслідком цього є те, що передбачуваний ризик і можливість для всіх власників, чи то короткострокові або довгострокові, однакові.
«Таким чином, більш імовірно, що сукупний ринок почне поводитися більш згуртовано у відповідь на волатильність», ‒ наголошується у звіті аналітичної компанії.
Хто зараз переміщує монети на ринку?
Довгострокова поведінка власника Bitcoin вважається одним з найбільш визначальних факторів для оцінки продуктивності BTC, вершини та дна ринку.
Співвідношення короткострокової та довгострокової реалізованої вартості (SLRV) показує відсоткову частку наявних BTC, суму, переміщену за останні 24 години, та ділить відсоткову частку, переміщену в останній раз за останні 6-12 місяців.
Високі значення індикатора SLRV ratio показують, що короткострокові власники BTC стають більш активними та залученими в мережу BTC. Це свідчить про наближення дня ринку і що зараз ринковий галас в самому розпалі. Низький коефіцієнт SLRV вказує на відсутність активності короткострокових власників та/або збільшення бази довгострокових власників.
Аналітики за допомогою стрічки SLRV і коефіцієнта SLRV визначають позитивні та негативні тенденції на ринку, а також переходи між розподілом ризику і відсутністю ризику в BTC.
Згідно з історичними даними, фаза висхідного тренду зазвичай залишається нижче значення відношення 30-денної та 150-денної фаз спадного тренду під час ведмежого ринку. Зміну влади можна побачити у 2012, 2015 і 2019 роках ‒ кожен з них сигналізує про чіткі зміни настроїв ринку та стає ознакою різних бичачих розворотів.
Ознаки наміченого висхідного тренду
Згідно динаміці коефіцієнта SLRV протягом року, останній раз BTC рухався до фази висхідного тренду в березні, а незабаром послідувала фаза спадного тренду в червні. Цей спадний тренд утримував коефіцієнт SLRV вище 0,08 у вересні, але поступово пішов на спад в середині листопада.
Зараз стрічка фази висхідного тренду SLRV піднялася вище свого стану на грудень. Згідно з історичними даними, цей висхідний тренд, як очікується, продовжиться ‒ за тією ж схемою, що і на стрічках BTC SLRV Ratio 2015 і 2019 років.
Висхідний тренд у бік бичачих настроїв був підтверджений, коли 15 листопада BTC торгувався на рівні близько 16 800 доларів, і лише один раз до цього в березні ‒ до обвалу місяця.
Під час обвалу FTX коефіцієнт SLRV впав до 0,019. Досягнення цього мінімуму історично пов'язане з довгостроковою фазою дна ведмежого ринку і перемиканням потоку на бичачий ринок.
