Минулого тижня було запущено механізм обмеження цін, розроблений США та підтриманий Великою сімкою та Європейським союзом, спрямований на те, щоб російська нафта не надходила на міжнародні ринки та знижувала доходи Росії від цієї нафти.
Стеля цін набула чинності в компанії з майже повним ембарго на імпорт російської нафти до Євросоюзу.
Почнемо з того, що близько половини країн G7, включаючи США, Канаду та Велику Британію, вже запровадили заборону на імпорт російської нафти, тому обмеження не вплине на їхнє постачання іноземної нафти. Японія хоч і підтримує обмеження, була виключена, тому що вона повністю залежить від вуглеводнів, що імпортуються.
Потім виникає серйозніша проблема, і ця проблема полягає в тому, що сира нафта просто не продається за фіксованими цінами, що вже викликає головний біль у цьому секторі. Насправді нафта торгується таким чином, що часто буває неможливо дотримуватись обмеження, навіть якщо припустити, що Росія продаватиме її прихильникам обмеження.
Минулого тижня Bloomberg процитував трейдерів, які заявили, що багато хто з них ризикує застрягти з російськими вантажами сирої нафти, вартість яких перевищує ліміт 60 доларів за барель, і через це не можуть отримати доступ до західних страхових компаній і танкерів. А це, своєю чергою, поставить під загрозу пропозицію у глобальному нафтовому рівнянні.
Фізичні трейдери рідко торгують за фіксованою ціною, - сказав Bloomberg Джон Дрісколл, головний стратег JTD Energy Services. — Вони торгують формулами та спотовими диференціалами порівняно з еталонною нафтою для торгівлі фактичними вантажами, а також для подальшого хеджування».
Далі у звіті пояснюється, що ціни на три основні російські нафтові суміші — «Юралс», «Сокіл» та ЗСТО — оцінюються за форвардними або плаваючими контрактами, а це означає, що остаточна ціна вантажу визначається лише за кілька тижнів після купівлі вантажу.
Bloomberg наводить приклад цих моделей ціноутворення на прикладі недавньої покупки Китаєм вантажу російської ВСТО. Ціна вантажу за контрактом є дисконтом до середнього значення ф'ючерсів на нафту марки Brent із найближчим місяцем, і це середнє значення буде розраховане лише наприкінці цього місяця.
Це створює всілякі складнощі для трейдерів, які хочуть дотримуватись граничної ціни — просто неможливо дізнатися, чи залишиться ціна на вантаж нижче встановленої межі до того часу, коли він має бути оплачений, знову ж таки, якщо припустити, що Росія не виконає своєї обіцянки припинити продавати нафту сторонам, які забезпечують дотримання обмеження.
Те, як це може створити проблеми на фізичному ринку нафти — ринку, що має найбільше значення, очевидно. Вантажі можуть бути затримані або ніколи не досягнуть пункту призначення, оскільки угоду буде скасовано через порушення обмеження. І вже є збої на фізичному ринку завдяки Туреччині.
Після введення цінової межі Туреччина почала вимагати підтвердження страховки для всіх танкерів, що проходять через Босфор та Дарданелли. У зв'язку з цим у турецьких протоках застрягли понад 20 танкерів із більш ніж 20 мільйонами барелів сирої нафти.
Усі танкери, крім одного, перевозять казахстанську нафту, яка трубопроводом надходить у російські порти, а звідти на міжнародні ринки. Єдиному танкеру, який перевозив російську нафту, дозволили пройти через протоки раніше цього тижня.
Західні чиновники поспішили розкритикувати Туреччину за її додаткові вимоги щодо страхових доказів.
На думку аналітиків, якщо ці танкери застрягнуть ще на тиждень, відсутність цих 20 мільйонів барелів почне відчуватись. І якщо плутанина з цінами на фізичних ринках збережеться — а причин для цього немає — більше вантажів може застрягти і не дійти місця призначення. І це відбуватиметься на ринку, який, незважаючи на недавню динаміку цін, залишається дефіцитним, як нагадав усім раніше цього тижня керуючий канадським фондом Ерік Наттол.
