Усі основні тенденції, які раніше сформувалися на ф'ючерсному ринку валют, залишилися практично без змін. Чиста коротка позиція щодо долара США виросла за звітний тиждень на 1,111 млрд і досягла -4,139 млрд, позиціонування стає все більш ведмежим.
Привертає до себе увагу те, що позиціювання щодо сировинних валют практично без змін, у той час як попит на захисні активи зростає, коротка позиція по єні скоротилася за тиждень на 1,118 млрд, а золото після невеликої паузи знову відновилося зростання, чиста довга позиція зросла на 2,363 млрд. і досягла 22,753 млрд грн.
Очевидно, гравці готуються до приходу глобальної рецесії і йдуть у захисні активи. Індекс PMI від S&P Global Services знову знизився, у сфері послуг упав до 44,4 п. проти прогнозованих 46,5 п, зазвичай публікація PMI не надає помітного впливу ринку, але цього разу – короткострокова дохідність після публікації помітно знизилася, що вочевидь свідчить про сильні побоювання рецесії. Виходить, що яструбині коментарі ФРС минулого тижня були нівельовані борговим ринком, пікова ставка ФРС прогнозується на середину 2023 р. на рівні 4,84%, це нижче за прогноз ФРС 5,1%.
Така динаміка ще цікава на тлі досить агресивних коментарів чиновників ФРС, які були зроблені до кінця тижня. Вільямс, наприклад, заявив, що «...проблема полягає не в тому, щоб трохи знизити інфляцію, а в тому, як ми досягнемо її повного зниження до 2%».
EURUSD
На відміну від США, європейські індекси PMI у грудні несподівано зросли: виробничий індекс збільшився з 47,1 до 47,8, а індекс послуг – з 47,8 до 48,8. Схоже, що європейські економічні показники виявились не такими жахливими, як побоювалися. Проте послуги та виробництво залишаються на території спаду, що відповідає дуже складній економічній ситуації у регіоні. Європейські прибутковості були різко вищими у п'ятницю другу сесію поспіль, оскільки ринок продовжував перетравлювати дуже яструбині повідомлення із засідання ЄЦБ. Тиск у бік підвищення на європейську прибутковість також посилили коментарі членів ЄЦБ. Член керуючої ради Сентено зазначив, що «якщо цифри, які ми маємо в таблиці, підтвердяться, дуже ймовірно, що в лютому відбудеться підвищення ставки, ідентичне тому, яке ми щойно вирішили».
Німецький Ifo у грудні зріс, причому найбільша динаміка відзначена за субіндексом економічних очікувань. Інвестори, схоже, вважають, що основний негатив уже позаду.
Очевидно, оптимізм щодо євро має під собою і фундаментальні підстави.
Чиста довга позиція щодо євро зросла за звітний тиждень на 237 млн, до 16,576 млрд, ставка на євро максимальна серед валют g10/. Важко пояснити таку любов до євро на тлі наростання енергетичної кризи в Європі, але факт є фактом – спекулянти розраховують на зростання євро. Розрахункова ціна вища за довгострокову середню і все ще спрямована вгору, тобто бичачий імпульс, мабуть, ще не вичерпаний.
Корекційний відкат EURUSD після засідання FOMC виявився дуже неглибоким і високі шанси на те, що зростання відновиться. Найближчими цілями, як і раніше, є зона опору 1.0600/20 і далі технічний рівень 1.0785, довгостроковий орієнтир 1.0940, куди євро може дістатися без глибокої корекції на хвилі поточного імпульсу.
GBPUSD
Інститут NIESR прогнозує, що інфляція у Великій Британії досягне піку в січні 2023 р. в діапазоні 10.6/11.1%. У всіх сценаріях з лютого слід очікувати швидкого зниження інфляції через випадання високих показників річної давності, проте весь 2023 р. вона буде набагато вищою за 3% і залишиться високою до середини 2025 р. Сценарій передбачає, що геополітична ситуація не погіршиться, і нових факторів, які посилюватимуть рецесію, не додасться. Чи можливе таке? Скоріше ні ніж так. Відповідно, причини очікувати, що Банк Англії подаватиме сигнали до розвороту з монетарної політики, виглядають ефемерно.
Чиста коротка позиція щодо фунта трохи скоротилася за звітний тиждень на 149 млн, до -1,989 млрд, позиціювання все ще ведмеже, проте слабка тенденція до зміцнення фунта зберігається. Розрахункова ціна вища за спот і вища за довгострокову середню, шанси на продовження зростання високі.
Очікуємо, що GBPUSD у найближчій перспективі спробує повернутися до локального максимуму 1,2444, далі мети 1.2665 та 1.2750.
