У перший торговий день 2023 року активність трейдерів мінімальна. Основні світові фондові біржі сьогодні закриті, хоча ринок Форекс працює. Валютні пари рухаються у вузьких діапазонах, а через обмежену ліквідність на ринку спостерігається розширення спреду.
У стандартному режимі торгувати можна буде вже з 3 січня. Однак найбільш обережні учасники ринку активують свою торгівлю, ймовірно, лише наступного понеділка.
Проте, ближче до кінця цього тижня, першого у цьому році, в економічному календарі нас чекає низка важливих публікацій.
У середу будуть опубліковані звіти Інституту управління постачанням (ISM) з найважливішими індикаторами, що відбивають стан виробничого сектора США, а також протоколи з грудневого засідання Комітету з операцій на відкритому ринку ФРС («хвилинки FOMC»).
У щомісячному звіті ISM публікується (крім інших даних) індекс ділової активності PMI у виробничому секторі економіки США, який є важливим індикатором стану цього сектора та американської економіки в цілому. Тут очікується відносне зростання показника (до 49,6 у грудні проти 49,0 в листопаді). Попри зростання, результат нижче 50 розглядається як негативний для долара США, оскільки він свідчить про уповільнення активності бізнесу.
У докладному звіті про засідання ФРС, що завершилося грудні, учасники ринку знайдуть уточнювальні деталі та подробиці щодо підсумків цього засідання. Як відомо, в грудні керівники ФРС підвищили відсоткову ставку на 0,50% (після підвищень ставки на 0,75% в червні, липні, вересні, листопаді).
Як заявив голова ФРС Пауелл на пресконференції, «отримані дані щодо інфляції за жовтень і листопад дійсно свідчать про довгоочікуване зниження цінового тиску, проте потрібно значно більше доказів, щоб бути впевненими у зниженні інфляції». При цьому «найбільший біль», на його думку, принесе нездатність підняти ставки досить високо.
Наскільки високо підняти ставки, залежить, за словами Пауелла, від прогресу в інфляції, фінансових умов і того, наскільки обмежувальними повинні бути дії ФРС. «На думку FOMC, нам потрібно утримувати ставки на піковому рівні до тих пір, поки ми не будемо дійсно впевнені, що інфляція буде знижуватися стійким чином», – також заявив він.
З інших ключових цитат Пауелла випливає, що «рівень безробіття 4,7% – це все ще сильний ринок праці» у ФРС «ще не досягли досить обмежувального рівня політики» і «належить пройти певний шлях підвищення ставок». При цьому «FOMC продовжує розглядати ризики для інфляції як підвищувальні».
Загальний висновок, який можна зробити з виступу Пауелла, – «для досягнення достатнього рівня жорсткості необхідно продовжувати підвищення ставок». ФРС демонструє налаштованість на подальшу боротьбу з високою інфляцією. А це означає, що відсоткові ставки будуть підвищуватися і далі. По суті це бичачий фактор для долара. До того ж він буде знаходити підтримку від попиту на нього як на захисний актив.
Іншими словами, а також дивлячись на динаміку індексу долара DXY, який втратив за попередні 2 місяці 8%, до ідеї подальшого більш глибокого падіння долара, ймовірно, варто поставитися з обережністю.
На поточний момент монетарна політика ФРС залишається найжорсткішою, а її відсоткові ставки найвищими в порівнянні з іншими ЦБ країн з найбільшою світовою економікою.
А що, як інфляція у США знову почне прискорюватися, а ФРС знову повернеться до високих темпів посилення своєї монетарної політики?
Для того, щоб ФРС і далі підвищував відсоткову ставку високими темпами, в американської економіки поки що є запас міцності: американський ринок праці знаходиться в гарній формі, а індикатори ВВП вказують на відновлення зростання. Так, в 3-му кварталі американський річний ВВП виріс на 2,6% (економісти очікували зростання на 2,4%).
Зростання ВВП у 3-му кварталі зупинило так звану «технічну рецесію» (спад протягом 2 кварталів поспіль). Зі США стрімко зріс експорт, особливо у сфері промислових товарів і матеріалів, а також туристичних та фінансових послуг.
Серед економістів точаться суперечки про те, чи настане все ж у 2023 році у США рецесія? Однак більшість з них вважають, що будь-який спад буде короткостроковим і неглибоким, зважаючи на безпрецедентно сильний ринок праці.
До речі, цієї п'ятниці Мінпраці США опублікує щомісячний звіт. Стан ринку праці (разом з даними щодо ВВП та рівня інфляції) є ключовим індикатором для ФРС при визначенні параметрів її кредитно-грошової політики.
Очікується, що в грудні заробітна плата продовжила зростати, а безробіття залишилося на мінімальних допандемійних рівнях. У звіті Мінпраці слабким місцем може виявитися стаття щодо кількості нових робочих місць, створених поза сільськогосподарського сектора. Очікується їхнє зростання в грудні на +57 000. Ця кількість може збентежити учасників ринку, оскільки, за розрахунками економістів, американська економіка має створювати щомісяця до 150 000 нових робочих місць (поза сільськогосподарським сектором), щоб зберігати стабільність на ринку праці.
Проте реакція ринку на публікацію звіту Мінпраці США може бути непередбачувана, тому що часто можуть переглядатися показники попередніх щомісячних звітів.
Якщо звіт Мінпраці все ж виявиться сильним, то він може задати долару позитивний вектор динаміки напередодні запланованого на кінець цього місяця засідання ФРС.
* Про важливі події тижня див. у Найважливіші економічні події тижня 02.01.2023-08.01.2023
