Незнання не позбавляє від відповідальності. Ніхто — ані ФРС, ані фінансові ринки — точно не знає, з яким тимчасовим лагом посилення грошово-кредитної політики впливає на економіку. Помилка в розрахунках стане ударом по авторитету Центробанку, інвестори ж втратять гроші. До цього часу фондові індекси та EURUSD зростали, оскільки вважалося, що більша частина негативу від підвищення ставки федеральних фондів ще не врахована ВВП США. В результаті виникав сценарій, коли інфляція сповільнюється, а рецесія ось-ось настане. Але що робити, якщо це не так?
На думку Goldman Sachs, найбільшої шкоди від посилення фінансових умов вже завдано економіці. Вона адаптувалася і надалі буде більше радувати, ніж засмучувати. В результаті виникають ризики повторного розгону інфляції та підвищення ставки по федеральних фондах до 6%. Таку позицію банк висловлював у січні та заслужено ставився до інакомислячих, адже більшість інвесторів віддавали перевагу сценарію з уповільненням споживчих цін і рецесією.
Динаміка фінансових умов у США
Якби більшість завжди була правою, сонце все ще оберталося б навколо Землі. На початку лютого січневе інакомислення Goldman Sachs виливається в стратегію, яка змінює розстановку сил в парі EURUSD. Новий імпульс економіки США повертає долару такий козир як американська винятковість, а готовність термінового ринку скорегувати свої очікування відповідно до прогнозів FOMC стає ще одним «бичачим» фактором для індексу USD.
Зокрема, після сильної статистики щодо зайнятості у Штатах деривативи почали розраховувати на зростання ставки по федеральних фондах мало не до 5,5%. Дуже висока цифра! Куди вже до неї ставці за депозитами ЄЦБ, очікувана ринками стеля якої становить менше ніж 3,5%.
Динаміка ставки по федеральних фондах та очікувань по ній термінового ринку
Завдяки одному звіту долар США повстав з попелу, а інвестори з побоюванням дивляться на швидкий реліз даних за споживчими цінами за січень. Якщо інфляція почне рости заново, хоч би ФРС не прискорила монетарну рестрикцію, остаточно опустивши з небес на землю «биків» по EURUSD.
Щодо майбутнього спічу Джерома Пауелла, то, на мій погляд, він мало вплине на розстановку сил в основній валютній парі. Інвестори вже давно зрозуміли, що Федрезерв займається порожньою балаканиною. Він може скільки завгодно співати про утримання вартості запозичень на піку, але в умовах залежності монетарної політики від даних, мелодія його пісень зміниться. Наразі статистика підтримує грудневі прогнози FOMC.
Технічно на денному графіку EURUSD має місце корекція до висхідного довгострокового тренду. Котирування прорвали підтримку у вигляді комбінації ковзних середніх та прямують на південь. При цьому відбій від Опору у вигляді нижньої межі справедливої вартості та півот-рівня на 1,076 може стати підставою для короткострокових продажів в напрямку 1,069 і 1,059. Там має сенс перевернутися.
