У вівторок пара долар-ієна відновила своє зростання після короткочасної низхідної корекції, яку пережила напередодні. Що ж повернуло американську валюту до життя та знекровило її японського опонента?
Яструбиний бальзам на душу USD
Учора долар відчув черговий приплив сил після виходу оптимістичнішої, ніж очікувалося, макростатистики США. Животворною пігулкою для грінбека став сукупний індекс PMI за поточний місяць.
За даними S&P Global, у лютому ділова активність у країні досягла найвищого за 8 місяців рівня на позначці 50,2. Це вище за консенсус-прогнозу аналітиків (47,5) і більше попереднього значення (46,8).
Несподіване відновлення ділової активності у США послужило ще одним доказом того, що найбільша економіка світу, як і раніше, перебуває у чудовій формі, попри жорстку грошово-кредитну політику, що проводиться ФРС.
Це означає, що американський центробанк може зі спокійною совістю продовжувати боротися зі стійкою інфляцією шляхом підвищення процентних ставок.
Враховуючи позитивне економічне тло в країні, зараз інвестори очікують, що до липня Федрезерв підніме показник до піка 5,3% і утримуватиме його поблизу цього рівня протягом усього року.
Також на ринку зростають спекуляції з приводу того, що ФРС може знову повернутися до більш агресивних дій на наступних засіданнях.
Нагадаємо, що у лютому регулятор підняв ставки всього на 25 б.п., чого, на думку деяких членів Федрезерву, явно замало для виходу на інфляційне плато.
Минулого тижня Лоретта Местер та Джеймс Буллард, які вважаються найястребішими чиновниками, заявили, що просуватимуть серед своїх колег ідею про підйом ставок на 50 б.п.
Очікування трейдерів щодо більш різкого посилення США укріплюються напередодні сьогоднішньої публікації протоколу лютневого засідання FOMC, що надає додаткову підтримку долара.
Інвестори сподіваються знайти у хвилинах ФРС підказки щодо подальшої траєкторії підвищення ставок. Якщо ринок побачить натяк на більш різкий підйом показника в майбутньому, що ще більше підбадьорить доларових бугаїв.
У вівторок індекс DXY зріс щодо кошика основних валют на 0,3% і становив 104,13. Проти єни грінбек піднявся до 2-місячного максимуму на позначці 135,23.
Зміцненню пари USD/JPY сприяв черговий стрибок прибутковості 10-річних американських держоблігацій. Учора показник оновив 3-місячний максимум у районі 3,95%.
Різке зростання прибутковості бондів США, до якого вкрай чутлива єна, чинив тиск на японську валюту.
Доля USD/JPY у руках Уеди
Ще одним зустрічним вітром для JPY став опублікований у вівторок індекс ділового клімату Японії Tankan. У лютому показник, який відбиває рівень активності у виробничій сфері, становив -5,0.
Негативне значення вказує на погіршення умов в експортному секторі, що свідчить про все ще тендітну японську економіку.
Нагадаємо, що за підсумками попереднього кварталу ВВП Японії зріс менше, ніж очікувалося. На думку аналітиків, песимістична макростатистика може стати головною перешкодою шляху до довгоочікуваного розвороту BOJ.
Зараз учасники ринку сподіваються, що Банк Японії почне нормалізацію свого монетарного курсу, щойно біля його керма стане новий керівник.
Минулого тижня японський уряд висунув на цю посаду 71-річного економіста Кадзуо Уеду. Наступної п'ятниці, 24 лютого, у парламенті Японії має пройти перший раунд слухань з його кандидатури.
Очікується, що під час зустрічі претендент на пост глави BOJ виступить із заявою. Інвестори, які торгують парою USD/JPY, уважно стежитимуть за цією подією, сподіваючись зрозуміти, чим дихає К. Уеда і яку політику має намір втілювати в життя.
Більшість аналітиків схиляються до того, що наступник Харухіко Куроди на даному етапі утримається від революційних заходів, які б могли шокувати ринки.
На думку експертів, К. Уеда займе вичікувальну позицію і спочатку дотримуватиметься поточного курсу. Новому керуючому належить ретельно зважити всі переваги та ризики монетарного переходу, перш ніж він почне поглядати у яструбиний бік.
Такої самої точки зору зараз дотримується колишній член правління BOJ Макото Сакурай. Учора чиновник, який досі підтримує контакти із нинішніми посадовими особами Банку Японії, заявив, що регулятор не зважиться на зміни найближчим часом.
– Березневий крок малоймовірний, та й із приходом нового керівника у квітні центральний банк навряд чи здивує нас. На своєму першому засіданні К. Уеда, який відомий своїм прагматизмом, не махатиме шашкою. Думаю, що він виявить крайню обережність у цьому питанні і поступово змінюватиме грошово-кредитний курс, – зазначив М. Сакурай.
За оцінками японського політика, ранній час, коли новий керівник може почати діяти, - це приблизно середина року. Однак для цього йому необхідно мати дуже вагомі аргументи – стабільну економіку та стійку інфляцію, яку підтримує зростання заробітної плати в країні.
– Функціонування фінансових ринків не є ключовим доказом для Банку Японії на користь посилення жорсткості, особливо після того, як у грудні минулого року регулятор скоригував свій механізм контролю кривої прибутковості, щоб розв'язати цю проблему, – наголосив М. Сакурай.
Тим часом у вівторок дохідність 10-річних японських облігацій знову перевищила встановлену BOJ стелю в 0,5%, що викликало реакцію у відповідь регулятора. Сьогодні вранці Банк Японії оголосив про екстрені покупки бондів, щоб відбити ринкову атаку, що відновилася, на YCC.
Напередодні п'ятничного виступу К. Уеди спекулянти активно розпродують японські облігації, провокуючи зростання їхньої прибутковості. Це свідчить про новий сплеск спекуляцій на тему швидкої капітуляції BOJ.
Деякі учасники ринку продовжують робити ставки на те, що нещодавнє зростання інфляції підштовхне Банк Японії до відмови від політики YCC та підвищення відсоткових ставок, коли у квітні закінчиться термін повноважень чинного глави відомства Х. Куроди.
Зміцнення яструбиних очікувань трейдерів щодо майбутнього курсу BOJ може чинити тиск на пару USD/JPY у найближчі кілька днів, передбачають аналітики. Але як тільки ринок зрозуміє, що К. Уеда не має наміру поспішати, єна знову сильно просяде у тандемі з доларом.
Не виключено, що руйнація ілюзій може статися вже цієї п'ятниці. Якщо риторика кандидата на пост голови Банку Японії виявиться переважно голубиною, це стане черговим драйвером зростання для пари USD/JPY.
Якщо ж К. Уеда таки виправдає надії бугаїв по єні, тоді ми, швидше за все, станемо свідками нищівного падіння мажору.
Принаймні наприкінці цього тижня і на старті наступної семиденки, коли заплановано другий раунд парламентських слухань з кандидатури К. Уеди, аналітики прогнозують підвищену волатильність щодо пари долар-ієна, тому будьте, будь ласка, максимально обережні та розважливі.
