Крізь терни до зірок. Покупці EURUSD пройшли довгий шлях, перш ніж перспективи пари стали здаватися однозначно "бичачими". Ще наприкінці 2022 року інвестори міркували про високу ймовірність рецесії в економіці єврозони під впливом енергетичної кризи, а ЄЦБ здавався їм надто повільним, щоб конкурувати з ФРС. Однак як показали подальші події, спаду можна уникнути, а той, хто довго запрягає, швидко їде.
Остання статистика із зовнішньої торгівлі Німеччини переконує, що провідна економіка валютного блоку зуміла піднятися з колін. Експорт у лютому зріс на 4%, імпорт ─ на 4,6%, що істотно вище за прогнози в +1,6% і +1% відповідно. Німецька економіка на підйомі, а позитивне сальдо торгового балансу величезне і становить €16 млрд. Завдяки такій статистиці зростає ймовірність, що EURUSD перейде з торговельного діапазону 1,05-1,1 в 1,07-1,12.
Динаміка торгового балансу Німеччини
Попри зниження річних інфляційних очікувань у єврозоні в лютому з 4,9% до 4,6%, трирічних ─ з 2,5% до 2,4%, ЄЦБ не відмовиться від продовження циклу посилення грошово-кредитної політики. Це контрастує з позицією ФРС, яка на тлі банківської кризи та сповільнення економіки й інфляції готова поставити крапку в процесі підвищення ставки за федеральними фондами.
Тут головне не перегнути палицю. Надмірно агресивна монетарна рестрикція загрожує рецесіями. Однак, як показує історія, інфляція не завжди поверталася до таргету у 2% завдяки спаду в економіці. За оцінками економістів Bloomberg, у минулому, щоб знизити споживчі ціни на 1 в.п., потрібно було скорочення ВВП на 2-3%. Але оскільки зв'язок між безробіттям та інфляцією зменшився з 1980-х, можуть знадобитися глибші рани на тілі економіки США.
Динаміка інфляційних очікувань у єврозоні
Однак ФРС все ще вірить у м'яку посадку. Центробанк у глибині душі вважає, що він виконав свою роботу. Наслідки агресивного підвищення ставок позначаються на економіці з тимчасовим лагом. Тепер головне ─ вчасно зупинитися. Поставити на паузу або припинити цикл посилення грошово-кредитної політики. Ринки вимагають від Федрезерву не тільки цього, а й "голубиного" розвороту, коли вартість запозичень знижуватиметься до кінця 2023 року.
Таким чином, побоювання з приводу рецесії, що перекочували з Європи в США, близькість завершення циклу підвищення ставки ФРС і, як і раніше, рішучий ЄЦБ малюють перед основною валютною парою світле майбутнє. Уже до кінця 2023 року вона здатна вирости до 1,14-1,15.
Технічно на денному графіку можуть бути сформовані розворотні патерни Подвійна вершина або Anti-Turtles. Альтернативний сценарій ─ відновлення висхідного тренду. Усе залежатиме від здатності "биків" взяти штурмом опір на 1,0925. Вважаю, що у них все вийде. Можливо, не з першої спроби. У будь-якому разі продовжуємо робити акцент на купівлі євро на відкатах або на прориві опорів.
