Майбутній торговий тиждень обіцяє бути «спекотним». Економічний календар насичений важливими подіями фундаментального характеру, серед яких насамперед слід виділити інфляційні звіти та протокол ФРС. Дані релізи важливі власними силами, але у світлі обставин, що склалися, вони мають особливе значення.
Протягом останніх кількох тижнів яструбині очікування щодо подальших дій Федрезерва помітно вагалися: чаша терезів схилялася то у бік вичікувальної позиції, то в бік ще одного 25-пунктного підвищення ставки. П'ятничні Нонфарми дозволили припустити, що ФРС все ж таки зважиться зробити ще один яструбиний крок: ймовірність збільшення ставки на травневому засіданні зросла до 70% (згідно з даними CME FedWatch Tool). Цей факт надав невелику підтримку долару по всьому ринку.
Однак майбутні релізи можуть суттєво перемалювати фундаментальну картину. І навіть не в контексті дилеми «підвищення ставки або збереження статус-кво», а в контексті можливого зниження процентної ставки у другій половині цього року. Цей варіант розвитку подій не виключався раніше, а після березневого засідання ФРС (коли Пауелл заявив про те, що цей сценарій «не є базовим»), він активно обговорюється багатьма експертами. Провальні індекси ISM лише підігріли інтерес до цього питання. Якщо березнева інфляція в США матиме «червоне забарвлення», голубині чутки лише посиляться, а грінбек опиниться під додатковим тиском.
Інфляція, інфляція та ще раз інфляція
Отже, наступного тижня у Штатах буде опубліковано одразу кілька інфляційних релізів ключового характеру. Найбільш значущий з них – звіт даних щодо зростання індексу споживчих цін, який буде оприлюднено у середу, 12 квітня. Згідно з попередніми прогнозами, загальний ІСЦ збереже низхідну динаміку, тоді як базова інфляція може продемонструвати зростання (передусім за рахунок зростання цін на житло). Так, на думку більшості експертів, загальний індекс споживчих цін вийде на 6,2%. У такому разі індикатор демонструватиме низхідну динаміку дев'ятий (!) місяць поспіль. Особлива увага ринку буде прикута до базового індексу, без урахування цін на харчові продукти та енергоносії. Тут очікується невелике зростання індикатора – як у річному, і у місячному обчисленні. Зокрема, у річному вираженні стрижневий ІСЦ має вийти на позначці 5,6%. У такому разі буде перервано п'ятимісячний послідовний спад. Зростання базового індексу, що відновилося, може тимчасово посилити позиції грінбека по всьому ринку (за аналогією з реакцією долара на Нонфарми).
Також цього тижня буде опубліковано звіт щодо зростання індексу цін виробників (четвер, 13 квітня). Нагадаю, що цей показник може сигналізувати про зміну інфляційних трендів. На думку більшості експертів, загальний ІЦП знизиться до 3,1% р/р (зниження 8-й місяць поспіль), базовий індекс - до 3,3% р/р (послідовний спад протягом останніх 11 місяців). Якщо індекс цін виробників вийде в червоній зоні, долар опиниться під додатковим тиском.
Ще один інфляційний звіт – це реліз даних щодо зростання індексу цін на імпорт (п'ятниця, 14 квітня). І хоча даний звіт є другорядним, він може доповнити фундаментальну картину, що склалася. Тим більше, що аналітики прогнозують різкий спад індексу в річному обчисленні - до позначки -3,7%.
Крім того, трейдерам слід звернути увагу на індекс настрою споживачів, який розраховує Університет Мічигану. Після тримісячного зростання, у березні показник продемонстрував низхідну динаміку, знизившись до позначки 62. У квітні також очікується спад індексу – до 61,4 пункту.
Протокол ФРС
У середу, 12 квітня, буде опубліковано протокол березневого засідання ФРС. Нагадаю, що всупереч голубиним чуткам, Федрезерв на цьому засіданні збільшив процентну ставку на 25 пунктів. Хоча буквально за кілька тижнів до березневої зустрічі у США лопнув банк SVB, спровокувавши турбулентність в американському банківському секторі.
Медіанний прогноз ФРС, оновлений на березневому засіданні, передбачає ще одне підвищення ставки цього року. Але на думку ряду аналітиків, ще один крок у бік посилення ДКП має швидше опціональний характер – якщо інфляція знову почне набирати обертів. Тональність протоколу дозволить оцінити, які настрої витають у таборі ФРС. Якщо більшість членів Комітету озвучували яструбині ремарки, долар може отримати певну (але тимчасову) підтримку. Але якщо ж риторика носитиме «завершальний» характер, грінбек знову потрапить під хвилю розпродажів. У такому разі на ринку знову поновляться розмови про те, що регулятор завершить (поставить на паузу) цикл жорсткості монетарної політики на поточному рівні. Маятник хитнеться у бік вичікувальної позиції у травні, і цей факт чинитиме тиск на американську валюту.
Висновки
Як бачимо, попередні прогнози свідчать, що інфляційні показники збережуть низхідну тенденцію (можливо, крім стрижневого індексу споживчих цін). У такому разі ринок знову почне сумніватися в тому, що Федрезерв зважиться на ще одне підвищення ставки за підсумками травневого засідання – особливо якщо вийдуть релізи в «червоній зоні». Протокол ФРС, навіть якщо і буде яструбиним, на мій погляд, надасть тимчасову підтримку грінбеку, оскільки на кону – лише додаткове (останнє) 25-пунктне підвищення ставки. Можливу «яструбиність» протоколу буде нівелювати у тому випадку, якщо інфляційні показники не дотягнуть до прогнозних рівнів.
Загалом, покупцям eur/usd найближчим часом доведеться вирішити дуже складне завдання, для виконання якого потрібні досить потужні інформаційні приводи. Адже будь-які сумніви щодо перспективності розвитку північного тренду відіграватимуть фатальну роль у контексті підкорення 10-ї фігури. Тоді як для подальшого руху нагору покупцям життєво необхідно не лише формально подолати таргет 1,1000 та закріпитися над цим рівнем. Тому зараз можна говорити про те, що стелею поточного висхідного руху є верхня лінія індикатора Bollinger Bands на денному графіку (славнозвісна позначка 1,1000). Якщо перераховані вище інфляційні звіти вийдуть у «червоній зоні», а протокол ФРС розчарує доларових биків, у покупців eur/usd з'явиться шанс закріпитися в області 10-ї фігури.
