Настрої трейдерів щодо подальшої монетарної політики у США та Японії змінюються зі швидкістю світла. Здається, ще вчора ринок був упевнений у тому, що ФРС і BOJ поки що залишаться при своєму. Але вже сьогодні інвесторів знову непокоїть черв сумніви, і це негативно позначається на парі USD/JPY.
Долар втрачає ґрунт під ногами
Американська валюта готується перервати 5-тижневу серію невдач. З понеділка долару вдалося піднятися до кошика основних валют на майже 0,3%.
Висхідної динаміки грінбека цього тижня сприяло помітне зміцнення яструбиних настроїв ринку. Наразі трейдери очікують, що у травні ФРС знову підніме відсоткову ставку на 0,25%, оскільки інфляція в США, як і раніше, далека від цільового рівня.
Про необхідність продовжувати агресивну політику заявили днями одразу кілька американських чиновників. Найрадикальнішим виявився Джеймс Буллард, чиї очікування щодо ставок різко розійшлися з ринковим прогнозом.
У коментарях політика прослизнув натяк на те, що відсоткова ставка в США може зрости цього року ще на 0,75% поточного діапазону.
Така жорстка позиція суттєво послабила ринкові спекуляції щодо швидкого розвороту Федрезерва у голубину, проте не усунула їх повністю.
Деякі колеги Дж. Булларда тверезо дивляться на ситуацію і розуміють, чим може обернутися запекла боротьба з інфляцією для фінансової системи США та американської економіки в цілому.
Учора президент ФРБ Клівленда Лоретта Местер, яка вважається одним із найбільш яструбиних політиків, підтримала ідею збільшення ставок вище 5%, оскільки інфляція все ще надто висока. Але при цьому вона заявила, що ФРС наближається до завершення циклу посилення на тлі напруженості, що зберігається в банківському секторі.
– Ми набагато ближче до кінця шляху, ніж до початку. Наскільки необхідне подальше підвищення ставок, залежатиме від прогресу у досягненні наших цілей щодо інфляції та розвитку подій у банківській галузі, – відзначив Л. Местер.
Слідом за її виступом було опубліковано новий звіт ФРС за програмою екстреного кредитування банків. Дані показали, що американські кредитні організації збільшили обсяг запозичень у ЦП вперше за останні 5 тижнів.
Це свідчить про те, що фінансовий сектор США, як і раніше, продовжує відчувати труднощі і подальше посилення може ще більше посилити ситуацію.
Економічні релізи, що вийшли в четвер, також поставили під сумнів доцільність збереження агресивної політики в Америці після того, як у травні ФРС, швидше за все, збільшить ставки до 5,25%. Ф'ючерсні трейдери підвищили ймовірність паузи у червні майже до 70%.
Учора Мінпраці США повідомило про зростання числа первинних заявок на отримання допомоги з безробіття минулого семиденку. Показник збільшився до 245 тис., що гірше за прогноз економістів, які очікували зростання до 240 тис.
Кількість заявок на допомогу з безробіття зросла вже за підсумками 11 тижнів поспіль. Це суттєво уповільнення американського ринку праці у відповідь жорсткі грошово-кредитні умови країни.
Також розчаровуючим для доларових бугаїв став звіт ФРБ Філадельфії з ділової активності у виробничому секторі. Регіональний індекс впав у квітні до найнижчого майже за 3 роки рівня і становив -31,3 проти очікуваного значення -19,2.
Статистика з продажу житла на вторинному ринку США також виявилася невтішною. У березні показник упав у річному вирахуванні на 2,4%, до 4,44 млн одиниць, тоді як економісти прогнозували зростання до 4,5 млн.
– Стає все очевиднішим, що економіка США рухається до рецесії, і це поганий знак для долара, оскільки ФРС може відмовитися від посилення на користь м'якшого курсу, – поделился мнением стратег The Wells Fargo Эрик Ф. Нельсон.
Ослаблення яструбиних настроїв трейдерів чинило вагомий тиск на USD. Вчора грінбек просів щодо своїх основних конкурентів на 0,2%, показавши найгіршу динаміку в парі з єною (-0,35%).
У JPY затеплилася надія
Деякі експерти впевнені, що одним із головних бенефіціарів майбутнього монетарного розвороту Федрезерву стане єна, яка більше за інші валюти постраждала минулого року через серйозний диференціал процентних ставок США та Японії.
Поточна динаміка пари USD/JPY – це чудовий приклад того, як гостро японська валюта зараз реагує на ослаблення яструбиних настроїв ринку щодо подальшої політики ФРС.
У четвер мажор відступив від місячного максимуму 135, досягнутого напередодні, і опустився до району 134,30. Сьогодні вранці він продовжив знижуватись і на момент підготовки публікації пробив униз круглу фігуру 134.
Протягом дня аналітики очікують подальшого розвитку низхідного імпульсу пари долар-ієна. Котирування може посилити своє падіння після виходу квітневих даних щодо індексу ділової активності в США від S&P Global.
Економісти очікують на зниження ділової активності у виробничому секторі до 49,0, що нижче попереднього значення 49,2, а також зменшення аналогічного показника у сфері послуг (з 52,6 до 51,5).
Уповільнення ділової активності в Америці стане черговою ознакою наближення рецесії в США, що може посилити голубині настрої трейдерів щодо подальшої монетарної стратегії ФРС.
За такого розкладу єна має сьогодні реальний шанс ще більше зміцнити свої позиції стосовно долара, тим більше, що її зростанню зараз сприяє і японський фактор.
Опублікована на старті п'ятниці статистика вказала на стійкий характер інфляції у Японії. На цьому тлі на ринок знову повернулися спекуляції щодо можливої капітуляції BOJ цього року.
Згідно зі звітом, минулого місяця базова інфляція в Японії, яка не включає ціни на енергоносії та харчових продуктів, зросла у річному обчисленні до 3,2%. Це не набагато менше попереднього значення (у лютому було зафіксовано зростання цін на 3,3%).
Тим часом індекс інфляції, що враховує вартість енергоносіїв та харчових продуктів, за яким уважно стежить Банк Японії як за найкращим показником основних цінових тенденцій, прискорився у березні з 3,5% до 3,8%.
Це найшвидший за 40 років річний темп споживчої інфляції у Японії, що свідчить про посилення цінового тиску у третій за величиною економіці світу.
Експерти вважають, що останні дані щодо інфляції в Японії можуть значно спонукати яструбині очікування ринку щодо подальшої політики BOJ напередодні майбутнього засідання регулятора.
Більшість аналітиків та інвесторів зараз схиляються до того, що японські політики збережуть поточний курс за підсумками квітневої зустрічі. Однак деякі учасники ринку сподіваються почути від нового глави BOJ Кадзуо Уеди натяки на швидку нормалізацію політики.
Нагадаємо, що раніше К. Уеда пообіцяв зберігати ультрам'яку ДКП доти, доки не з'явиться більше доказів того, що зростання інфляції стало стійким і обумовлено високим попитом, а не тиском пропозиції.
Ось чому інвесторам дуже важливо на даному етапі зосередитись не на квітневих рішеннях Банку Японії, а на його оцінках щодо зростання цін.
Щоквартальна доповідь BOJ про перспективи економіки та інфляції буде опублікована наступного тижня після засідання регулятора.
Особливе значення матиме прогноз японського ЦП щодо зростання цін до 2025 фінансового року. Якщо чиновники допустять думку про збереження сталого інфляційного тиску в країні, це зробить яструбиний сценарій основним, і тоді курс єни злетить.
А якщо ні, то японська валюта ризикує сильно впасти в парі з доларом у перспективі найближчих кількох днів.
