Індекс долара перебуває у тривалому спаді. Це четвертий за останні п'ять десятків років. Очікується, що протягом одного або двох місяців він опуститься нижче рівня в 100,00 пункту
Індекс долара перебуває в тривалому спаді. Це четвертий за рахунком на останні п'ять десятків років. Очікується, що протягом одного або двох місяців він опуститься нижче рівня в 100,00 пункту, що вище, ніж у квітні минулого року. Загалом показник може впасти на 20%.
Експерти Bank of America нагадали про те, що відбувалося в минулі спади. На початку 1971 року індекс долара почав знижуватися з 120,00 пункту до 82,00 пункту в жовтні 1978 року. Наступного піка було досягнуто в лютому 1985 року – трохи нижче 165,00 пункту, а найнижчий рівень був у вересні 1992 року – близько 78,00. Третій цикл тривав з липня 2001 року (121,00) по березень 2008 року (менше 71,00 пункту). Нарешті, четвертий цикл падіння долара розпочався минулого вересня зі значення 114,80 пункту.
Економісти з Bank of America мають рацію: графік індексу долара ясно показує початок його довгострокового зниження. Таймфрейм вказує на те, що індекс може опуститися до психологічно важливого рівня в 100,00 пункту для початку, а потім прискорити своє зниження в міру наближення до межі державного боргу США, що може статися влітку 2023 року. Нинішня ситуація для долара унікальна: відбувається процес дедоларизації. Неможливо точно передбачити, наскільки сильно він впаде в цьому циклі.
Поточне падіння долара зумовлене кількома причинами. Можливе зниження відсоткових ставок ФРС США призводить до зменшення інтересу інвесторів до активів, що котируються в доларах. Очікувана рецесія економіки США у 2024 році може ще більше послабити його позиції.
Долар наразі переоцінений і торгується з премією в 19% порівняно зі своєю справедливою вартістю за моделлю паритету купівельної спроможності. Отже, в рамках розпочатого циклу падіння американська валюта може ослабнути на 20%, як уже зазначено вище, щодо кошика основних валют, досягнувши рівня в 80,00 пунктів за індексом.
Долар перед рішенням ФРС
Підґрунтя для зростання долара зараз найнесприятливіше. Попри деякі сплески американської валюти останніми днями, вона все ж виглядає вразливою. При цьому спроби продовження підйому вище позначки 102,00 більше схожі на якусь агонію.
Всі чудово розуміють, що час зростання долара підходить до свого логічного завершення, принаймні в цьому циклі.
Джером Пауелл, звісно, може підбадьорити покупців яструбиними коментарями, однак картина з економіки США з урахуванням банківської кризи свідчить про зворотне. Час замислитися про паузу, можливо, травневе посилення буде останнім, як і очікує більшість учасників ринку.
У вівторок знову посилилися побоювання з приводу фінансової стабільності після другого за величиною банківського краху в історії країни. Серед кредиторів акції PacWest і Western Alliance впали на 27,8% і 15,1% відповідно. JPMorgan, який набрав обертів на попередній сесії після поглинання First Republic Bank, втратив 1%. На додаток до ведмежих настроїв кількість вакансій від JOLTS сягнула найнижчого рівня майже за два роки, що викликало побоювання щодо потенційного уповільнення американської економіки.
Трейдери зараз проявляють обережність під час відкриття нових позицій, з огляду на підсумки майбутнього дводенного засідання Федеральної резервної системи, що насуваються.
Важливе для ФРС
ВВП у першому кварталі зріс на 1,1% у річному обчисленні. У попередньому кварталі темпи зростання становили 2,6%, а аналітики прогнозували підвищення ВВП на рівні 2%. Ринки ж зосередилися на показнику інфляції за квартал. Дефлятор ВВП показав зростання на 4% (кв/кв) за перші три місяці цього року, що вище за консенсус-прогноз у 3,7% (кв/кв) і попередній показник у 3,9% (кв/кв).
Ключовим фактором для підвищення ставки став сильний попит з боку споживачів у першому кварталі. До важливих варто віднести дані про ціновий індекс споживчих витрат за березень, які є основними показниками інфляції, які відстежує ФРС.
Так, загальний показник інфляції в березні знизився до мінімальних значень із травня 2021 року, становивши 4,2% у річному обчисленні порівняно з 5,2% у лютому. Щодо попереднього місяця зростання сповільнилося з 0,3% до 0,1% (це мінімум із липня минулого року).
Більш значущий показник базової інфляції знизився менш ніж очікувалося ринком – з 4,7% у лютому до 4,6% за прогнозного зниження до 4,5%.
Показник базової інфляції перебуває в діапазоні 4,6-4,7% четвертий місяць, що підтверджує стійкість інфляції на рівні значно вищому за цільовий показник ФРС у 2%.
При цьому слабкий прогноз економічного зростання говорить про труднощі для ФРС у підвищенні ставок без негативного впливу на економіку.
Ринки оцінюють ймовірність підвищення ставки на 25 б.п. майже стовідсотково, а далі очікують на анонс про паузу в циклі посилення ГКП.
Тривожний провісник для ФРС
У галузі охорони здоров'я Міннесоти з'явилися нові спеціальності – медсестри, які зосереджені на тому, щоб переконати колег залишитися на роботі. Це також викликало розмови про обмеження робочого навантаження та призвело до збільшення заробітної плати медсестер, які перебувають у профспілці.
Влада, стурбована нестачею робочої сили в штаті, де зростання населення застопорилося, обрала тактику прикриття. Це включає пропозиції з навчання швидкозростаючих професій та субсидії на житло для малих підприємств, які бажають найняти працівників з обмеженими можливостями.
Посадовцям ЦБ цікаво, коли зростання заробітної плати може сповільнитися, оскільки вони намагаються охолодити економіку та інфляцію.
"Не скоро, ситуація не вирівнюється", – зазначають представники штату.
Брак робочої сили переслідує США з перших місяців пандемії. У міру ослаблення побоювань щодо здоров'я та припинення програм підтримки прийшло усвідомлення того, що пандемія змінила роботу американців: від затребуваних професій до готовності людей ними займатися.
Так звані зміни можуть бути однією з причин, через яку ФРС доводиться складніше, ніж очікувалося, сповільнити ринок праці, що намагається підібрати працівників на відкриті позиції. Це також може приглушити будь-які втрати робочих місць через зусилля центрального банку з обмеження загального попиту та стримування інфляції.
Досвід Міннесоти, де сильна промислова та корпоративна база зіштовхнулася з постійним зростанням населення, передбачає, що процес знаходження балансу для економіки, заробітної плати та інфляції не буде ані швидким, ані дешевим.
З іншого боку, є деякі свідчення поділюваної багатьма чиновниками ФРС надії на те, що в міру уповільнення економіки компанії скоротять нинішній високий рівень вакансій. При цьому не звільнятимуть співробітників, яких може бути важко найняти назад.
