Євро продовжує дертися вгору завдяки перегляду ринком передбачуваної стелі ставки за депозитами ЄЦБ та «яструбиним» коментарям чиновників Керівної ради. Європейський центробанк виграв у ФРС гонку за посилення фінансових умов, і поки що «бики» по EUR/USD спочивають на лаврах. На мою думку, незаслужено. Однак такий ринок: він не завжди справедливий.
За словами голови Бундесбанку Йоахіма Нагеля, цикл посилення грошово-кредитної політики, ймовірно, доведеться продовжити після літньої паузи. Йдеться про підвищення вартості запозичень не лише у липні, а й у вересні. На таку ж думку схиляються його колеги з Австрії, Словенії та Литви. Керівник Банку Бельгії П'єр Вунш взагалі заявив про намір підняти ставку за депозитами в жовтні.
«Яструбова» атака поєднується із закликом МВФ до ЄЦБ і надалі посилювати грошово-кредитну політику, оскільки інфляція в єврозоні надто висока. Так, споживчі ціни суттєво сповільнилися від свого піку в 10,6% у жовтні, проте базова інфляція застрягла приблизно на тому самому рівні.
Динаміка європейської інфляції
Дивлячись на результати засідання ЄЦБ, «яструбині» спічі його чиновників та заклики МВФ, великі банки починають переглядати свої прогнози щодо ставки за депозитами. Зокрема, Goldman Sachs, UniCredit та BNP Paribas бачать її на рівні 4%. Як обґрунтування наводиться повільніше зниження темпів зростання цін і натомість сильного ринку праці та бурхливого зростання зарплат.
Навпаки, Morgan Stanley та Nordea залишилися за своєї колишньої думки про підвищення вартості запозичень лише до 3,75%. Як аргументи наводяться вплив попередніх кроків щодо посилення грошово-кредитної політики на економіку, мляве зростання ВВП і небажання чиновників ЄЦБ вганяти єврозону в нову рецесію.
Прогнози щодо ставки за депозитами ЄЦБ
Таким чином, оптимізму у «биків» щодо EUR/USD достатньо. Однак, хто високо злітає, той боляче падає. Ралі основної валютної пари підтримувалося зростанням американських фондових індексів. Натхненні сподіваннями на закінчення циклу посилення грошово-кредитної політики ФРС акції злетіли до максимальних позначок з 2022 року. Тим більше що роздрібні продажі в травні продемонстрували кращу динаміку, ніж від них очікували. Економіка США сильна, що підставляє плече S&P 500.
Проте чим кращий внутрішній попит, тим стійкіша інфляція. Абсолютно даремно інвестори ігнорують сигнал від Федрезерва про підвищення ставки на 50 б.п. до 5,75%. Якщо ринки йдуть проти ФРС, то зазвичай бувають за це покарані. Відкат фондових індексів встановить стелю для EUR/USD. Питання у тому, де саме він знаходиться.
Технічно ралі євро може тривати до $1,1 та $1,1045. Там знаходяться рівні 78,6% та 88,6% Фібоначчі від низхідної хвилі патерну 1-2-3. Однак нездатність «биків» по EUR/USD прорвати зону конвергенції 1,0965-1,0975 стане ознакою їхньої слабкості та приводом для фіксації прибутку за логами з подальшим переходом до шортів.
