Долар відчуває підтримку з боку нових підвищення ставок ФРС. Джером Пауелл, виступаючи на дискусійному майданчику з головами ЄЦБ, Банку Японії та Банку Англії, зазначив, що цього року можливі два підвищення ставки. Пауелл не виключив можливості підвищення у липні.
Євро просів на 0,25%, до 1,08845 долара, після зниження на 0,45% у середу. Фунт стерлінгів знизився на 0,13%, до 1,2620 долара, продовживши падіння на 0,88% під час попередньої сесії.
Індекс долара зміг залучити нові купівельні сили і зробив впевнений крок нагору після двох днів поспіль спаду.
В результаті індексу вдалося відновити частину зростання і тепер він зустрічається з безпосереднім бар'єром у вигляді позначки 103,04. Перетин цього порога відкриє шлях до просування до тижневого піку на 103,16.
Якщо цей рівень буде подолано, низхідна динаміка може ослабнути на деякий час.
Доля британського фунта висить на волосині
Трейдери, можливо, були надмірно впевнені у непохитній позиції Банку Англії. Нові коментарі Ендрю Бейлі вказують на можливість помилки фінансових ринків в очікуванні додаткового підвищення ставок на тлі недавнього прискорення зростання зарплати та відновлення інфляції.
На Форумі ЄЦБ з питань монетарної політики Бейлі стверджував, що рішення, ухвалене минулого тижня щодо підвищення ставки на 50 б.п., було найбільш адекватною відповіддю на останні економічні тенденції в країні. Подальші кроки не очевидні.
Тим часом, маркетингові індикатори почали припускати очікування підвищення ключової ставки до 6,25% до кінця року. Це пов'язано з тим, що формування цін у секторі послуг призвело до збільшення базової інфляції у Великій Британії другий місяць поспіль у червні.
Проте Бейлі нагадав про специфічну динаміку ціноутворення в секторі енергетики, що призвела до уповільнення передачі інформації про недавнє зниження гуртових цін на енергоносії до споживачів.
Бейлі також підтвердив упевненість у прогнозі Банку Англії про подальше зниження інфляції у найближчі місяці.
Однак він визнає ризики, пов'язані з «надзвичайно стабільним ринком праці», який суттєво сприяв зростанню заробітної плати та, за деякими звітами, змусив багато компаній зберегти персонал навіть у період економічного затишшя.
Позиція Commerzbank щодо фунта
Фінансовий гігант прогнозує тривалий і значний спад вартості фунта щодо євро та долара.
Оцінку було сформульовано після нещодавнього збільшення процентної ставки Банком Англії, яке, як зазначають у Commerzbank, не призвело до зміцнення валюти. Тепер, швидше за все, викличе її зниження до рівнів нижче 1,2000 у парі GBP/USD.
Аналітики з франкфуртського відділення банку стверджують, що нерішучість Банку Англії щодо підвищення ставок викликає побоювання щодо його здатності контролювати інфляцію. Існуючі питання довіри залишаються ключовим фактором, який стоїть за їх пророцтвом про занепад фунта.
У травні інфляція споживчих цін у Великій Британії зберігалася на рівні 8,7%, попри очікування змін. Тим часом базова інфляція збільшилася з 6,8% до 7,1%, вказуючи на ціновий тиск, що не припиняється.
Наразі фунт перебуває у стані активних спроб відновити свою динаміку. Проте значно значніше, ніж очікувалося, збільшення ставки з боку центрального банку не допомагає.
Це говорить про невпевненість ринку щодо подальших кроків Банку Англії. До того ж у прогнозних коментарях ЦП не було натяків на зміни відсоткових ставок.
Факт того, що Банк Англії постійно наголошує на нещодавньому підвищенні на 50 б.п., говорить про те, що аналогічного сильного підвищення на наступній зустрічі може не статися.
Ця невизначеність викликає сумніви щодо серйозності намірів центрального банку боротися з інфляцією через активні заходи монетарної політики.
У Commerzbank вважають, що Банк Англії скоро перейде з жорстких заходів на політику зниження відсоткових ставок наступного року. Це може додатково послабити фунт.
При цьому ЄЦБ утримає свою ключову ставку, виявляючи відносно агресивнішу позицію порівняно з ринковими очікуваннями. Ця різниця у монетарній політиці, ймовірно, сприятиме зміцненню євро, посилюючи труднощі, з якими зіткнеться фунт.
Таким чином, пара EUR/GBP до кінця вересня зросте до 0,9000, а до кінця року – до 0,9100. До кінця 2024 року очікується рівень 0,9300.
Курс GBP/USD складе на вищевказані дати цього року 1,2400 та 1,2000, з подальшим ослабленням до 1,1800 до вересня 2024 року та 1,1600 до кінця 2024 року.
Позиція JP Morgan щодо фунта
Банк виявляє оптимізм щодо долара у другій половині року, вважаючи, що фунт може стати головною жертвою його зміцнення. Можливе стабільне падіння пари GBPUSD, тобто валютне ралі 2023 року може бути під загрозою.
Команда економістів JP Morgan вважає за привабливе утримання шортів на валюти з високою бета-версією, такі як фунт і новозеландський долар, при цьому зберігаючи негативний прогноз щодо європейського валютного ринку в цілому.
Проте ставки на зниження показників фунта стерлінгів за останні місяці стали досить витратними, оскільки на сьогодні британська валюта є одним із найприбутковіших фінансових активів.
Валюта не відповідає консенсус-прогнозу, зробленому на початку року, згідно з яким пара GBP/USD до цього часу в червні мала торгуватися на рівні 1,1900. Сильні економічні показники та рішуча політика Банку Англії стали ключовими чинниками зміцнення.
У JP Morgan особливу увагу приділяють долару, який, як і раніше, відіграє ключову роль у формуванні загальної валютної динаміки.
Фахівці банку прогнозують «перехід до нового режиму» на глобальному валютному ринку, що передбачає перемикання на більш захисну політику, що сприяє зміцненню долара у другому півріччі.
Поточні дані з Китаю не відповідають прогнозам, а динаміка європейських показників також, схоже, сповільнюється.
Базова інфляція виявилася стабільнішою, ніж очікувалося, що викликає сумніви, що центральні банки завершують свої цикли підвищення ставок. Насправді можуть продовжити їх, що відображається у подальшому інвертуванні кривої ставок.
У Великій Британії чітко видно інвертована крива прибутковості, коли прибутковість короткострокових облігацій перевищує прибутковість довгострокових. Це відбиває очікування інвесторів, що короткострокова інфляція збережеться на високому рівні, як знову знизиться наступні роки.
Така ситуація не сприяє валютам з високим коефіцієнтом бета і вимагає уваги до долара.
Згідно з JP Morgan, на фунт тисне напружена ситуація на ринку нерухомості та стійка інфляція. Тому потрібно готувати ґрунт для зниження пари GBPUSD до 1,1800.
JP Morgan очікує, що до кінця року курс фунта до долара досягне рівня 1,1800, потім підніметься до 1,2100 до кінця березня 2024 року та до 1,2700 до середини червня.
