Вчорашній день став чорним середовищем для долара. Американська валюта пережила наймасштабніший за останні 5 місяців розпродаж після виходу слабкої статистики щодо інфляції в США. На цьому тлі пара USD/JPY знову пішла у глибокий штопор. Чи зможе мажор вибратися з прірви, чи тепер він приречений на подальше падіння?
Крижаний душ для доларових биків
Ключовим звітом цього тижня, за яким уважно стежили трейдери, стала вчорашня публікація інфляційного релізу США за червень.
Ще напередодні виходу статистики долар подався вниз, передчуваючи поганий для себе результат, оскільки економісти прогнозували суттєве уповільнення зростання споживчих цін за підсумками минулого місяця.
Проте реальні дані виявилися ще слабшими за попередні оцінки, що остаточно вибило ґрунт з-під ніг і без того долара, що ослабнув.
Загальна інфляція у річному вирахуванні зросла на 3% замість очікуваних 3,1%, а її базовий компонент, який не враховує вартість продовольства та енергоносіїв, знизився до 4,8% проти прогнозного значення 5,0%. Нагадаємо, що у попередньому місяці аналогічні показники склали 4% та 5,3% відповідно.
Різка низхідна динаміка споживчих цін у США майже не вплинула на очікування ринку щодо підйому ключової ставки цього місяця. Більшість трейдерів, як і раніше, упевнені в тому, що Федрезерв підніме показник на своєму наступному засіданні на чверть процентного пункту.
Однак тепер, коли дезінфляційний тренд у Штатах став ще сильнішим, інвестори дуже сумніваються, що американський Центробанк ініціює ще один раунд посилення після 26 липня.
– Більш м'який звіт щодо базової інфляції підтвердив первісну думку ринку про те, що ЦБ США зможе підвищити ставку лише один раз у цьому циклі, – зазначив аналітик Саймон Харві.
Наразі ймовірність другого збільшення ставки у поточному півріччі оцінюється ф'ючерсним ринком приблизно у 25%, хоча до публікації даних щодо зростання споживчих цін вона становила 35%.
Перспектива того, що Федрезерв незабаром може поставити крапку у своєму поточному циклі посилення, суттєво знижує тиск на прибутковість американських держпаперів по всій кривій, а відповідно, і на мажор USD/JPY, який сильно залежить від цих показників.
На тлі різкого зниження прибутковості бондів котирування впало вчора на 1,4% і закрилося на найнижчій за місяць позначці 138,37. Загалом за останні 5 сесій долар подешевшав до свого японського візаві на більш ніж 4%.
У биків по єні жевріє надія
Багато аналітиків вважають, що японська валюта може стати головним бенефіціаром завершення яструбиної політики в США, і прогнозують подальше впевнене зміцнення JPY у перспективі наступних кількох місяців.
Якщо липневий підйом облікової ставки дійсно стане останнім у поточному циклі посилення, це остаточно зломить низхідний тренд по єні, який тривав з березня 2022 року, коли ФРС розпочала свою масштабну антиінфляційну кампанію.
Також деякі експерти прогнозують, що JPY отримає вагому підтримку у другій половині року від зростання спекуляцій щодо швидкого монетарного розвороту Банку Японії.
Зараз більшість учасників ринку навіть не сумніваються, що регулятор не змінить свою ультрам'яку політику, для якої характерні негативні відсоткові ставки, цього місяця.
Проте з кожним днем дедалі більше інвесторів схиляються до того, що на липневому засіданні BOJ зробить дуже важливе зрушення у яструбиний бік, провівши корекцію політики контролю кривої прибутковості.
Зміна YCC може стати першим кроком регулятора на шляху до нормалізації свого монетарного курсу та спонукати очікування трейдерів щодо підвищення ставок у Японії.
– На даному етапі ми не виключали б можливості подальшого розширення діапазону YCC на засіданні цього місяця, а також подальшого за ним швидкого зниження пари долар-єна, – поділився думкою валютний стратег RBC Capital Markets Адам Коул.
Його колега з SMBC Nikko Securities Йошимаса Маруяма налаштований радикальніше. Він вважає, що зараз Банк Японії має певне обґрунтування не тільки для корекції політики контролю кривої прибутковості, але й для повної відмови від неї.
Як аргументи експерт наводить помітне поліпшення тенденцій у галузі зростання заробітної плати та споживчих цін у Японії, а також сильну волатильність прибутковості місцевих держоблігацій у бік підвищення. Цього тижня прибутковість 10-річних бондів знову підійшла впритул до встановленого Банком Японії ліміту 0,50%.
Також про можливу корекцію YCC у липні свідчить нещодавній коментар заступника голови BOJ Шиничі Учіди. Чиновник дав ясно зрозуміти, що на даному етапі й мови не може бути про підвищення ставки, але не став при цьому виключати можливість зміни структури контроль кривої прибутковості.
– Напередодні липневої зустрічі BOJ спекуляції на тему корекції YCC значно сильніша, ніж напередодні попереднього засідання. А ось чого немає, то це явної протидії цим самим спекуляціям з боку японських чиновників, що ще більше зміцнює думку про те, що все можливо, – зазначив аналітик SocGen Кіт Джакс.
Короткостроковий прогноз USD/JPY
Сьогодні у фокусі уваги трейдерів, які торгують активом долар-ієна, виявляться два звіти зі США. У четвер буде опубліковано індекс цін виробників (PPI) та щотижневий реліз Мінпраці за кількістю первинних заявок на допомогу по безробіттю.
Оптимістичні дані можуть надати долару невелику підтримку в парі з JPY з огляду на поточну сильну перепроданність мажору. Однак очікувати значного відновлення USD все-таки не варто, оскільки довкола грінбека зараз явно переважають ведмежі настрої.
Тиск продавців може посилитися, якщо пара USD/JPY проб'є вниз позначку 138,00. Це призведе до появи 200-денної EMA на позначці 136,38 як наступну підтримку.
Навпаки, якщо котируванню вдасться відновити рівень 139,00, це може прокласти шлях до її впевненого відновлення та відновлення висхідного тренду.
