Зрозуміло, що те, що зараз відбувається на ринку, відображає думку більшості інвесторів, які очікують настання рецесії у США до кінця 2024 року. Це змушує їх розглядати поточний бичачий ринок акцій як ефемерний та віддавати перевагу довгостроковим держскарбничим облігаціям США. Варто зазначити, що це не має нічого спільного з внутрішньоденною волатильністю та відображає довгостроковий погляд.
Згідно з даними Markets Live Pulse, приблизно дві третини з 410 респондентів очікують спаду в найбільшій економіці світу до кінця наступного року. Меншість з 20% опитаних бачать спад уже 2023 року, тоді як співробітники Федеральної резервної системи повністю відмовилися від свого прогнозу рецесії.
Респонденти опитування, мабуть, не звертають уваги на поточну стійкість економіки та очікують подальших згубних хвильових ефектів від постійного посилення ФРС відсоткових ставок, які зараз перебувають на рівні 5,5 відсоткових пунктів. Минулого місяця ФРС підняла ключову ставку до найвищого рівня за понад два десятиліття, а голова Джером Пауелл дав зрозуміти, що можливі додаткові підвищення.
Результати опитування узгоджуються з ринковими очікуваннями, відображеними в цінах на ф'ючерси на відсоткові ставки, які свідчать, що центральний банк кілька разів знизить відсоткові ставки 2024 року, загалом більш ніж на один відсотковий пункт, нібито у відповідь на можливу економічну слабкість і рецесію.
З цієї причини інвестори бачать цінність у довгострокових скарбничих облігаціях. Навіть попри те, що ранок облігацій зазнав невеликого розпродажу на тлі оголошення минулого тижня Держскарбниці про те, що воно збільшить випуск облігацій, і того, що Fitch Ratings знизило рейтинг суверенного боргу США, скарбничі папери відіграли частину позицій у п'ятницю після того, як дані засвідчили, що зростання кількості робочих місць у липні виявилося нижчим від прогнозу.
Інвестори очікують, що ФРС почне знижувати ставки у 2024 році, що зробить боргові зобов'язання з довгим терміном погашення привабливими. Майже 60% опитування Pulse кажуть, що зараз дуже вдалий час для купівлі скарбничих цінних паперів з терміном погашення понад сім років. Слід зазначити, що 59% відповідей надійшли до зниження рейтингу Fitch 1 серпня.
Наразі прибутковість найкоротших 2-річних облігацій США становить 4.83%, знизившись з максимуму вище за 5,0% у липні цього року. Прибутковість 10-річних облігацій США перебуває на рівні 4,10%, що вказує на інверсію кривої прибутковості, а 20-річні папери взагалі купують прибутковість у 4,42%.
Щодо технічної картини S&P500, то попит на індекс залишається досить низьким. У покупців є шанси на продовження висхідного тренду, але бикам потрібно повертатися вище $4515. Від цього рівня може відбудеться ривок на $4539. Не менш пріоритетним завданням биків буде і контроль над $4557, що дасть змогу зміцнити бичачий ринок. У разі руху вниз на тлі зниження попиту апетиту до ризику, покупці просто зобов'язані заявити про себе в районі $4488. Пробій швидко зіштовхне торговий інструмент назад на $4469 і відкриє дорогу до $4447.
