Зниження кредитного рейтингу десяти американських банків агентством Moody's дозволило золоту трохи перепочити. Інвестори одразу ж згадали про банківську кризу у США, яка призвела до зльоту котирувань XAU/USD до області історичних максимумів через побоювання рецесії, що наближається. Наразі на ринках все частіше й голосніше говорять про м'яку посадку, що чинить серйозний тиск на дорогоцінний метал.
Золото сяє, коли ФРС рясно пригощає економіку США дешевою ліквідністю, послаблюючи грошово-кредитну політику. Так було в розпал пандемії, коли воно поставило новий рекорд. Очікування "голубиного" розвороту підтримували "биків" за XAU/USD у квітні-травні. Однак до серпня зовнішній фон істотно змінився. Федрезерв або ще раз підвищить вартість запозичень до 5,75%, або триматиме ставки на плато до березня 2024 року. Ця обставина вкупі з очікуваннями, що американська економіка уникне спаду, або рецесія виявиться практично непомітною, призводить до зростання прибутковості скарбничих боргових зобов'язань США.
Золото розглядається як альтернатива цінним паперам. Воно не може конкурувати з акціями в режимі Золотоволоски, з облігаціями ─ під час ралі прибутковості. При цьому активне нарощування хедж-фондами коротких позицій за американськими боргами, а також зростання відкритого інтересу ─ погані новини для XAU/USD.
Динаміка спекулятивних позицій за скарбничими облігаціями США
Не допомагає дорогоцінному металу і дедоларизація економік Китаю та Росії. Москва заявила про намір відновити купівлю золота в серпні, а Пекін збільшив свої запаси на 23 т у липні. З початку року показник зріс на 126 т і досяг позначки 2136 т. Якщо ви купуєте золото ─ це прямий голос проти США та долара. При цьому зміцнення останнього проти основних світових валют сприяє зниженню котирувань XAU/USD.
Інвестори прекрасно розуміють ситуацію, що склалася. Згідно з аналізом WGC, липень став четвертим місяцем відтоку зі спеціалізованих біржових фондів поспіль. Їхні запаси зменшилися на 34 т. Йдеться про $2,3 млрд. З початку року показник скоротився на 84 т, що еквівалентно $4,9 млрд.
Динаміка відкритого інтересу та прибутковості облігацій
Безумовно, розстановка сил на ринку може докорінно змінитися, якщо американська інфляція сповільниться до менш ніж 3% у липні. У цьому разі ризики раннього "голубиного" ФРС розвороту зростуть, що послабить долар США і протягне руку допомоги золоту. Однак це не базовий сценарій розвитку подій. Експерти Bloomberg прогнозують прискорення споживчих цін до 3,3%, а посадовці FOMC Мішель Боуман і Томас Баркін говорять про доцільність підвищення ставки за федеральними фондами до 5,75%.
Технічно спадний рух за дорогоцінним металом ризикує набрати обертів у разі успішного штурму діагональної підтримки поблизу $1922 за унцію. За такого розкладу будемо нарощувати раніше сформовані шорти в напрямку таргету на 161,8% за AB=CD. Він розташований поблизу позначки $1831.
