Пара євро-долар завершила торговий тиждень на мінорній ноті після короткочасного зльоту до середини 10-ї фігури. Покупці eur/usd не змогли утримати зайнятих позицій, після чого ініціативу очікувано перехопили продавці, затягнувши ціну до таргету 1,0946. На цій позначці закінчився вельми суперечливий торговельний тиждень. З формального погляду раунд завершився на користь продавців – тижневий графік малює нам «ведмежу» свічку (ціна відкриття – 1,1017, ціна закриття – 1,0946). Але фактично, пара тупцює на місці, торгуючись в діапазоні 1,0950 - 1,1050. На тлі сприятливого для євро (або несприятливого для долара) інфоприводу ціна спочатку зростає, а потім ведмеді eur/usd з лишком повертають втрачені позиції. Така схема працює вже два тижні, тобто протягом усього серпня. Інфляційні звіти, опубліковані в США (у четвер та п'ятницю), залишили більше запитань, ніж відповідей: вони не допомогли ні бикам eur/usd, ні ведмедям. Решта фундаментальних чинників грали швидше допоміжну роль. Де-факто трейдери так і не змогли визначитись із вектором руху ціни.
Китай та Moody's
Поглянувши на тижневий графік eur/usd, ми побачимо, що незважаючи на те, що пара торгується в діапазоні 1,0950 – 1,1050, вона явно «тяжіє» до нижньої межі вказаного цінового коридору. Така «привабливість» обумовлена насамперед позиціями американської валюти, яка всупереч усьому зберігає свою стійкість. Не останню роль цьому відіграє підвищений попит на захисні інструменти.
Наприклад, цього тижня розчарував Китай, спровокувавши зростання антиризикових настроїв. Стало відомо, що обсяг зовнішньої торгівлі КНР продовжує зменшуватися: за період із січня по липень цього року він становив 3,4 трильйона доларів, що на 6,1% менше, ніж за аналогічний період минулого року. Імпорт за цей період у річному обчисленні знизився на 7,6%, експорт – на 5%. У межах одного місяця ситуація не краща: у липні обсяг зовнішньої торгівлі Китаю склав 482,9 мільярда доларів – це на 13,6% менше, ніж у липні минулого року та на 3,4% менше за червень 2023 року. Такий результат стурбував учасників ринку, оскільки він свідчить про уповільнення попиту. Уповільнення імпорту свідчить про млявий внутрішній попит у Піднебесній, уповільнення експорту, своєю чергою, свідчить про ослаблення глобального попиту. Загальний (невтішний) висновок полягає в тому, що Китай повільно відновлюється після «ковидного періоду», і цей факт негативно вплине на світову економіку.
Завдяки сплеску антиризикових настроїв, продавці eur/usd оновили лоу тижня, досягнувши позначки 1,0930. Додаткову підтримку безпечному долару надало рейтингове агентство Moody's, представники якого нагадали учасникам ринку про банківську кризу. Агентство знизило на один пункт рейтинги 10-ти банків малого та середнього розмірів, і оголосило про перегляд рейтингів у бік зниження 6-ти фінансових установ, серед яких є й досить відомі (Bank of New York Mellon, US Bancorp, State Street). Цей інфопривід посилив антиризиковий настрій на ринках.
Втім, Китай та Moody's перебували у центрі уваги трейдерів лише у першій половині тижня. Потім «естафету» перейняли інфляційні звіти, опубліковані в США.
ІСЦ, ІНП та коментарі ФРС
Забігаючи наперед, необхідно зазначити, що за підсумками тижня ринок не сформував єдиної думки щодо динаміки інфляції в США. З одного боку, загальний індекс споживчих цін вперше з червня минулого року продемонстрував висхідну динаміку після 12-місячного послідовного зниження. Показник вийшов на рівні 3,2% (прогноз був на рівні 3,3%). З іншого боку, стрижневий ІСЦ вийшов на позначку 4,7% (при прогнозі 4,8%). Тут можна говорити про формування низхідної тенденції – індекс у річному вирахуванні знижується вже четвертий місяць поспіль, досягнувши у липні мінімального значення з листопада 2021 року. Нагадаю, що наприкінці липня було опубліковано базовий індекс PCE (найважливіший для ФРС інфляційний індикатор), який також продемонстрував низхідну динаміку, знизившись до 4,1% – це найслабший темп зростання індикатора з жовтня 2021 року.
Ребус фундаментального характеру ускладнився після релізу ще одного інфляційного звіту. Йдеться про індекс цін виробників. Усі його компоненти вийшли у «зеленій зоні» – вперше за останній рік. Наприклад, загальний індекс у річному вираженні зріс на 0,8%, за прогнозу зростання до 0,3%. Індикатор послідовно знижувався протягом 12 місяців, але у липні несподівано зріс.
Після деяких вагань трейдери інтерпретували інфляційні звіти все ж таки на користь американської валюти, хоча після релізу індексу споживчих цін грінбек просів по всьому ринку.
Однак, попри фактичну перемогу долара за підсумками минулого тижня, говорити про перелом ситуації на користь ведмедів eur/usd поки що зарано.
По-перше, продавці пари так і не змогли закріпитися в основі 9-ї фігури, хоча протягом тижня кілька разів робили відповідні спроби.
По-друге, зберігається інтрига щодо реакції ФРС на опубліковані показники липневої інфляції. Представники Федрезерву можуть здебільшого акцентувати свою увагу на уповільненні базового індексу споживчих цін та базового індексу PCE, залишивши «за дужками» зростання загального ІСЦ та індексу цін виробників. Такий варіант розвитку подій зовсім не виключений з огляду на вже озвучені обережні коментарі представників ФРС. Зокрема, голова ФРБ Філадельфії Патрік Харкер заявив про «перші ознаки перемоги Федрезерву», зазначивши в цьому контексті прогрес у сфері інфляції. Аналогічну риторику озвучив і його колега із ФРЛ Атланти Рафаель Бостік.
Також варто зазначити, що згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool, ймовірність підвищення процентної ставки на 25 пунктів у вересні зараз становить лише 10% (ймовірність збереження статус-кво, відповідно, 90%). Це говорить про те, що інфляційні звіти не посилили яструбині очікування щодо подальших дій ФРС – принаймні у контексті вересневого засідання.
Ситуацію можуть змінити члени Федрезерву, якщо здебільшого посилять свою риторику. Але на момент «зараз» цього не сталося, тому долар, як і раніше, виглядає вразливим. Можна припустити, що в середньостроковій перспективі пара eur/usd торгуватиметься в рамках 9-ї фігури з періодичними «набігами» в область 1,1000 – 1,1050.
