Ринок нерідко видає бажане за дійсне. Коли в середині липня EUR/USD злетіла до області 18-місячних максимумів, інвестори говорили про закінчення циклу підвищення ставки за федеральними фондами, про дивергенцію в монетарній політиці ЄЦБ і ФРС, про стійкість економіки єврозони й про те, що Китай ось-ось почне прискорювати процес відновлення власної економіки. Майже місяць знадобився, щоб зрозуміти, що ці козирі євро не відіграють.
Судячи з дезінфляції у США, прогноз FOMC про зростання ставки до 5,75%, найімовірніше, не реалізується. Однак для того, щоб втопити американський долар, цього виявилося недостатньо. Поки вартість запозичень залишиться на плато у 5,5%, індекс USD збереже стійкість. Тим паче що у ринку є серйозні сумніви, що ставка за депозитами ЄЦБ продовжить зростати. Так, останнє опитування експертів Bloomberg припускає, що її стеля перебуває на рівні 4%, однак прогноз зниження вартості запозичень зміщено з квітня на березень 2024 року. До того ж опитані Reuters фахівці вважають, що у вересні Європейський центробанк пропустить хід.
Динаміка очікувань щодо ставки за депозитами ЄЦБ
Таким чином, "бики" за EUR/USD не можуть отримати вигоду ані із закінчення циклу підвищення ставки за федеральними фондами, ані з дивергенції в монетарній політиці ЄЦБ і ФРС. При цьому жахлива динаміка європейських індексів менеджерів із закупівель сигналізує про помилковість суджень про стійкість економіки валютного блоку.
У євро залишається чи не єдиний козир – Китай. Але він поки що теж не відіграє. Падіння юаня до мінімальної позначки з початку року свідчить, що відновлення економіки Піднебесної замість того, щоб набрати імпульс, втратило його. Дані щодо зовнішньої торгівлі, ділової активності, кредитування та інших показників, що розчаровують, не дають змоги "бикам" за EUR/USD перейти в контратаку.
У долара ж США, навпаки, з'явився новий драйвер зростання. Йдеться про ралі прибутковості держскарбничих облігацій, що збільшує привабливість американських активів та сприяє переливу капіталу в Штати. Зростання ставок за борговими зобов'язаннями зумовлене як силою економіки, масштабними емісіями Держскарбниці та зниженням кредитного рейтингу, так і прискоренням програми кількісного посилення ФРС. Одна справа, коли Центробанк позбувається паперів в умовах підвищення ставок, інша, коли Мінфін викидає на аукціонах облігації на трильйони доларів.
Динаміка балансу ФРС
Таким чином, слабкість козирів євро укупі зі сприятливим для долара США зовнішнім фоном створюють міцний фундамент для продовження корекції основної валютної пари. Nordea очікує її побачити на рівні 1,07 до кінця року, і такий прогноз має непогані шанси матеріалізуватися.
Технічно на денному графіку EUR/USD триває реалізація патернів Три індіанці та 1-2-3. Прорив справедливої вартості на 1,091 дозволить наростити сформовані від 1,1065 і 1,0965 шорти.
