Від розчарування до здивування і навпаки. Так змінюється настрій інвесторів на фінансових ринках. У першій половині року основним наративом було наближення рецесії та стрімке сповільнення інфляції, що змусило б ФРС зробити "голубиний" розворот і послабило позиції долара США. Влітку світогляд інвесторів змінився. На кожному розі говорять про м'яку посадку, оскільки американська економіка приємно здивувала, а PCE не захотів швидко падати. Цікаво, як збільшення шансів жорсткої посадки змінить співвідношення сил у парі EUR/USD?
Долар відкусив істотну частину пирога не тільки завдяки силі власних ринків праці та нерухомості. Тривалий час американська економіка видавалася інвесторам найчистішою сорочкою в купі брудної білизни. Зараз вони взагалі кажуть, що їй не місце в пральній машині. Тим часом коли єврозона та Китай стабільно розчаровують, "ведмедям" по EUR/USD не варто докладати особливих зусиль. Пара й без того впевнено рухається на південь завдяки американській винятковості.
Динаміка ділової активності в єврозоні та Китаї
Зараз складно собі уявити, що може зупинити продавців основної валютної пари. Навіть якщо економіка США продовжить охолоджуватися, повернувши на Forex розмови про рецесію, слабкість Китаю та Європи надасть підтримку долару США як валюті-притулку. Згадаймо теорію доларової посмішки: індекс USD зростає, коли в Штатах все чудово, або коли у світі все погано.
Дійсно, стимулювальні заходи Пекіна поки що не виправляють сумну ситуацію. Остання статистика з ділової активності та зовнішньої торгівлі Піднебесної в цьому переконує. Як, утім, і безперервне падіння юаня. На думку MUFG, якщо котирування USD/CNY перевищать свій торішній максимум, ралі індексу USD отримає новий імпульс.
Динаміка китайського юаня та індексу USD
Таким чином, щоб зупинити "ведмедів" по EURUSD, одного погіршення макростатистики по Штатах буде недостатньо. Потрібне поліпшення ситуації в єврозоні та Китаї. А це поки виглядає вельми проблематичним. Валютний блок балансує на межі стагфляції та рецесії, а намір ЄЦБ ще більше підвищити ставку за депозитами наводить страх на шанувальників європейських активів. Пекін докладає титанічних зусиль з порятунку юаня, але за слабкої економіки не може бути сильної валюти.
Водночас нескінченно довго падати EUR/USD не може, парі вочевидь потрібна корекція. І засідання ЄЦБ цього тижня до 15 вересня може дати "бикам" деякий перепочинок. Не слід виключати як зростання ставки за депозитами до 4%, так і її збереження з "яструбиними" коментарями Крістін Лагард.
Технічно на тижневому графіку EUR/USD триває реалізація корекційного патерну Три індіанці в рамках висхідного довгострокового тренду. Він сформований завдяки Хвилям Вульфа. Котирування прямують до зони конвергенції 1,0485-1,057, звідки відбудеться відскік. Поки ж дотримуємося стратегії нарощування сформованих від 1,08 шортів.
