Коли центробанки знаходяться на завершальній стадії циклу посилення грошово-кредитної політики, їх головне завдання – не дати ринкам робити ставки на "голубиний" розворот. У ФРС за допомогою прогнозів FOMC це вийшло. У ЄЦБ – ні. Європейський центробанк показав, що його влаштовує ставка за депозитами на рівні 4%, і "бики" по EUR/USD тут же були за це покарані. Федрезерв провів свою зустріч набагато більш ефективно.
Дивергенція в монетарній політиці є ключовим драйвером піка основної валютної пари. Інвестори практично впевнені, що цикл монетарної рестрикції ЄЦБ завершено. З ФРС все далеко не так однозначно. Федрезерв все ще може підняти вартість запозичень, але набагато важливіше, що він має намір її тримати на рівні 5,5% протягом тривалого періоду часу. Вересневі прогнози FOMC припускають тільки одне зниження ставки по федеральних фондах у 2024 – до 5,25%. Це вище, ніж ринкові оцінки.
Динаміка прогнозів ФРС і ринку за ставкою по федеральних фондах
В основі падіння EUR/USD лежить і розбіжність в економічному зростанні. Якщо американський ВВП здатний розширитися на 3% і більше в третьому кварталі, то остання статистика по європейській діловій активності свідчить про слабкість валютного блоку. Композитний індекс менеджерів із закупівель у вересні в 47,1 хоч і перевершив консенсус-прогноз експертів Bloomberg в 46,6, проте продовжує перебувати в зоні нижче 50. Це сигналізує про скорочення економіки єврозони в липні-вересні на 0,1%.
Погана новина для євро, оскільки ЄЦБ не прогнозує рецесію. Він вважає, що валютний блок довгий час перебуватиме в стані стагфляції, проте спаду уникне. Якщо валовий внутрішній продукт все ж скоротиться, це стане ще однією поганою новиною для EUR/USD. Втім, судячи з реакції основної валютної пари на дані по PMI, негативу вже настільки багато, що до нього починаєш звикати. Після поновлення 5-місячних мінімумів євро трохи зміцнився щодо долара США.
Динаміка європейської ділової активності
Таким чином, дивергенції в монетарній політиці та в економічному зростанні продовжують грати на стороні "ведмедів" по EUR/USD. Для корекції пари необхідно погіршення макроекономічної статистики по штатах. І воно цілком може наступити, якщо республіканці в Конгресі доб'ються свого і тимчасово призупинять роботу уряду. На думку Credit Agricole, віра у швидке розв'язання проблеми зміцнить позиції долара США. Навпаки, якщо інвестори вирішать, що конфлікт має тривалий характер, ризики уповільнення економіки здійснять тиск на "ведмедів" по EUR/USD.
Технічно на денному графіку основної валютної пари "бики" не розлучаються з надіями відіграти пін-бар. Для його активації потрібно повернення EUR/USD вище 1,067. У цьому випадку має сенс сформувати довгі позиції. Навпаки, нездатність покупців утримати котирування вище 1,063 дозволить нам наростити сформовані з області 1,0715-1,0730 шорти.
