Попри періоди короткочасної слабкості, грінбек все ще перебуває у висхідному тренді, і вагомих причин для зміни спрямування американської валюти поки що немає.
Торкнувшись минулої середи найвищих рівнів з кінця листопада 2022 року в області 106,80, долар відступив більш ніж на 1%, через грошові потоки, характерні для кінця кварталу.
"Ми розглядаємо це ослаблення USD як корекційне за своєю природою, і воно, швидше за все, викликане переглядом портфелів інвесторів наприкінці кварталу", - заявили стратеги Brown Brothers Harriman.
"Ми думаємо, що ця корекція не триватиме довго, і вважаємо, що слід шукати можливість знову відкрити довгі позиції щодо долара на нижчих рівнях", - додали вони.
Досягши в п'ятницю п'ятиденних мінімумів у районі 105,60, грінбек зумів відіграти близько половини ранніх втрат, відновившись до області понад 106,00.
Дані, що вийшли під завісу минулої п'ятиденки, показали, що в серпні в США темпи зростання базового індексу цін PCE, який не враховує вартість харчових продуктів та енергоресурсів, сповільнилися до 3,9% порівняно з 4,3% у липні. Вперше з червня 2021 року індикатор виявився нижчим за позначку 4%.
«Динаміка індексу Core PCE говорить про те, що інфляція продовжує послаблюватися завдяки посиленню політики ФРС. Проблема в тому, що темпи базової інфляції все ще майже вдвічі вищі за цільовий показник американського ЦП, тому можливість ще одного підйому ставки зберігається», – зазначили фахівці BMO Family Office.
При цьому загроза зупинки роботи федерального уряду, що нависла над Сполученими Штатами, поставила під сумнів ще одне підвищення ставок ФРС найближчим часом, що обмежило відновлювальний імпульс USD.
«Закриття уряду, яке може розпочатися цими вихідними, викличе економічні труднощі, які можуть підірвати прогрес, якого ми добиваємося», – заявила міністр фінансів США Джанет Єллен у п'ятницю.
«Зупинення роботи уряду – це абсолютно непотрібний ризик для економіки, яка в іншому довела свою стійкість», – попередила головний економічний радник Білого дому Лаель Брейнард.
За оцінками Bloomberg Economics, щотижня шатдауну загрожує скороченням річного зростання американського ВВП приблизно на 0,2%.
Однак побоювання з приводу зупинки роботи уряду США, яка мала відбутися 1 жовтня, поки що відпали, оскільки Конгрес у суботу ухвалив рішення про тимчасове фінансування, яке триватиме до 17 листопада.
Новина про те, що останнім часом політикам у Вашингтоні вдалося уникнути четвертого за десятиліття шатдауну, викликала полегшення у доларових «биків».
Крім того, це понизило попит на боргові зобов'язання США.
В результаті прибутковість десятирічних трежеріс у понеділок піднялася вище 4,7%, досягнувши 16-річного піка, що, своєю чергою, призвело до зростання долара.
"Американець" напередодні зміцнився майже на 0,8% і зафіксував найвище денне закриття з листопада 2022 року, фінішувавши трохи вище 107,00.
Після ухвалення Конгресом законопроєкту про тимчасове фінансування уряду ймовірність чергового підвищення відсоткових ставок ФРС дещо підвищилася.
Терміновий ринок зараз оцінює шанси на зростання ставки за федеральними фондами в листопаді в 30% порівняно з 20% минулого тижня.
Член Ради керуючих Федрезерву Мішель Боумен напередодні заявила, що вона, як і раніше, готова підтримати чергове підвищення процентної ставки центрального банку на майбутньому засіданні, якщо дані, що надходять, покажуть, що прогрес в галузі інфляції застопорився або просувається занадто повільно.
Опубліковані вчора дані наголосили на стійкості економіки США, попри те, що ключова ставка ФРС знаходиться на обмежувальній території.
За інформацією ISM, індекс ділової активності у виробничому секторі країни піднявся до 49,0 пунктів минулого місяця з 47,6 у серпні.
При цьому компонент зайнятості підвищився до 51,2 з 48,5 пунктів, а підіндекс нових замовлень зріс до 49,2 з 46,8 пункту.
«Є відчуття, що економіка США зможе витримати вищі відсоткові ставки», – сказали аналітики CIBC Capital Markets.
Очевидно, що справи у Сполучених Штатах йдуть набагато краще, ніж за кордоном. До того ж, реальні ставки в Америці найвищі серед найбільших економік.
Це пояснює, чому грінбек тримається поблизу багаторічних щодо своїх основних конкурентів.
За підсумками вчорашніх торгів долар подорожчав проти євро та фунта на понад 0,8%, а щодо єни – майже на 0,3%.
У вівторок «американець» оновив максимуми з листопада 2022 року в області понад 107,20. Водночас єдина валюта впала до найнижчого рівня з грудня минулого року в районі $1,0460, стерлінг просів до мінімумів з березня в зоні $1,2050, а курс єни досяг найслабших рівнів майже за рік близько 149,90 за долар.
Рух грінбека вище 106,80 потенційно налаштовує на повернення до рівня 108,00 і максимум кінця листопада минулого року, відзначають економісти Societe Generale.
"Значно сильніші європейські дані або потужний розворот курсу Банку Японії можуть викликати ослаблення долара, але на цей момент це виглядає малоймовірним, і ми продовжуємо стежити за ринком облігацій скарбничих США, щоб побачити, де попит і пропозиція намацають баланс", - повідомили вони.
У вівторок прибутковість 10-річних трежеріс продовжила зростати та досягла максимальних значень з жовтня 2007 року на північ від позначки 4,7%.
"Розпродаж скарбничих облігацій США залишається у фокусі уваги, і ця тенденція, ймовірно, збережеться доти, поки економічні дані США залишатимуться сильними", - вважають стратеги Commonwealth Bank of Australia.
Якщо прибутковість 10-річних облігацій США перевищить 5%, пара EUR/USD може побачити паритет, прогнозують фахівці Jefferies.
За останній місяць хедж-фонди закрили 24,8 тис. довгих позицій щодо євро та відкрили ще 5,5 тис. коротких позицій щодо єдиної валюти, що призвело до їхньої чистої короткої позиції щодо EUR у 23,3 тис. контрактів.
«Жодна інша валюта не зазнавала більш масштабного "ведмежого" перегляду позицій за цей період. Аналіз ринкового позиціювання дозволяє припустити, що євро, можливо, перебуває на шляху до того, щоб ще раз протестувати паритет із доларом», – заявили експерти Macro Hive.
«Ми налаштовані песимістично щодо пари EUR/USD. У США спостерігається набагато сильніше економічне зростання, ніж у Європі, і поки що видно мало ознак конвергенції. Тому не дивно, що долар демонструє позитивну динаміку щодо євро і ми очікуємо, що ця тенденція збережеться до 2024 року», – додали вони.
Оскільки США є експортером нафти, а єврозона – її імпортером, високі ціни на нафту збільшують реальний дохід США та зменшують реальний дохід єврозони, кажуть аналітики Natixis.
За їхніми оцінками, на кожні $10 зростання ціни на нафту США стають багатшими на 0,11% у відсотковому відношенні до ВВП, а єврозона – на 1,65% біднішою.
Високі ціни на енергоносії є позитивним фактором для багатих енергоресурсами США та негативним – для єврозони, вважають стратеги Macro Hive.
«Ми думаємо, що євро продовжить демонструвати нижчі показники щодо долара, і ще одне наближення до паритету цілком ймовірне», – повідомили вони.
На думку фахівців Commonwealth Bank of Australia, пара GBP/USD також стикається з ризиками зниження.
«Спекулянти накопичили велику кількість довгих позицій щодо фунта за останні три місяці, які були частково закриті минулого тижня. "Лонги" за стерлінгом можуть ще більше скоротитися, якщо різниця в прибутковості облігацій Великобританії та США стане негативнішою, що, своєю чергою, чинитиме тиск на GBP/USD», – сказали вони.
«Зараз пара торгується поблизу позначки 1,2050, і може продовжити свій низхідний тренд цього тижня, якщо долар зміцниться, як ми очікуємо. Наступна підтримка для пари GBP/USD знаходиться на рівні 1,1953», – зазначили у Commonwealth Bank of Australia.
«Розрив між 2-річними своп-ставками GBP/USD скоротився лише до 17 б.п. - З пікового значення 135 б.п. У липні. Такий розрив своп-ставок відповідає торгівлі GBP/USD в районі поточних рівнів, проте прорив нижче 1,2000 не буде розцінюватися як відхилення, враховуючи "яструбину" паузу ФРС та "голубину" зупинку Банку Англії», - заявили експерти ING.
"Якщо ми побачимо, що рівень підтримки 1,2000 не встояв і виявився пробитим, наступним рівнем підтримки стане березневий мінімум на 1,1830", - додали вони.
Втрата GBP/USD підтримки на рівні 1,2075 (38,2% корекції Фібо торішнього ралі), вказує на ризики подальшого зниження пари, вважають аналітики Scotiabank.
"Стійкий "ведмежий" тренд вказує на ризик додаткової слабкості при чіткому прориві підтримки в напрямку 1,1700-1,1800", - повідомили вони.
Лише невтішні дані щодо NFP у США або валютна інтервенція Банку Японії завадять висхідному тренду долара, зазначають стратеги Societe Generale.
Однак, якщо ФРС має намір скорочувати свій баланс, а Банк Японії – стримувати зростання прибутковості, то яким чином можна розгорнути грінбек, питають вони.
«Ризики втручання могли б обмежити втрати єни; особливо через те, що пара USD/JPY небезпечно заграє з позначкою 150, що викликає вербальні інтервенції з боку Токіо», – сказали фахівці Mizuho Bank.
Міністр фінансів Японії Сюн'їті Судзукі заявив у вівторок, що вони уважно стежать за валютним ринком і готові відреагувати.
«Проте наміри Міністерства фінансів країни не є чіткими щодо захисту конкретного рівня. Також малоймовірно, що Банк Японії змінить монетарну політику під тиском ослаблення єни та погодиться на "яструбиний" перегляд під страхом набагато тривалішої економічної шкоди», – вважають експерти Mizuho Bank.
Короткий виклад думок на вересневому засіданні Банку Японії, опублікований у понеділок, показало, що політики обговорювали різні фактори, які необхідно враховувати під час виходу з ультрам'якої політики.
«Вони побоюються надто раннього посилення політики та негативного впливу такого рішення на інфляцію та економічне зростання. Однак вони заслуговують на те, щоб бути обережними», – зазначили аналітики Kiwibank.
Хоча побоювання щодо валютних інтервенцій посилюватимуться при наближенні USD/JPY до опору на рівні 150, сила долара вказує на збереження підвищувальних ризиків для пари в найближчій перспективі, вважають економісти Rabobank.
«Хоча ми не виключаємо деякої подальшої нормалізації політики Банку Японії найближчими місяцями, масштаби та темпи цього процесу майже напевно залишаться обережними. Враховуючи нашу думку про те, що загальне зміцнення долара збережеться і в 2024 році, ми вважаємо, що пара USD/JPY може втриматися вище за рівень 145 у шестимісячній перспективі, якщо ми не побачимо будь-якого серйозного сюрпризу з боку Банку Японії», – заявили вони.
