Хоч як пишається євро, а вище голови не стрибнеш. У слабкій економіці може бути сильної валюти. Так, у долара США розпочалася чорна смуга, колишні його козирі не працюють. Однак цього недостатньо для серйозної корекції EUR/USD. Єврозона має подавати ознаки життя, а цього, на жаль, не відбувається. У жовтні композитний індекс менеджерів із закупівель валютного блоку впав до трирічного дна 46,5.
Така динаміка ділової активності передбачає, що ризики технічної рецесії у вигляді скорочення ВВП протягом двох кварталів поспіль суттєво зросли. Цілком можливо, що це відбудеться в другій половині 2023 року. Згідно з консенсус-оцінкою експертів Bloomberg, економіка єврозони просіла на 0,1% у липні-вересні. І це ще квіточки!
Динаміка ділової активності у єврозоні
Не радують «биків» по EUR/USD та коментарі Крістін Лагард. Згідно з інсайдом Bloomberg, француженка на закритих заходах говорила про балансування валютного блоку між рецесією та стагфляцією. При цьому глава ЄЦБ зазначає прогрес у боротьбі з інфляцією. Це контрастує з її офіційними заявами, що зростання базового CPI залишається підвищеним.
Цікаво, що дані щодо інфляції в єврозоні за жовтень можуть показати подальше уповільнення показників аж до 3%. Це не тільки поставить хрест на посиленні грошово-кредитної політики ЄЦБ, а й підніме ймовірність «голубиного» розвороту в 2024 році. Нині деривативи вважають, що наступного року ставка за депозитами впаде на 50 б.п., до 3,5%.
Динаміка європейської інфляції
За інших явних умов слабкість економіки валютного блоку та намір Європейського центробанку завершити цикл монетарної рестрикції загубили б биків по EUR/USD. Однак зараз ринок перебуває у фазі загальної нелюбові до долара США. Ралі прибутковості скарбничих облігацій, що допомагало йому протягом кількох останніх місяців, у жовтні сприймається як інструмент, що підвищує ризики фінансової нестабільності. Це негатив для американця.
Справді, дефіцит бюджету США зріс на $1,02 трлн у 2022-2023 і досяг позначки $2,02 трлн після коригування, пов'язаного з усуненням впливу програми прощення студентських кредитів Джо Байдена. Колосальна сума, яка, з одного боку, потребує масштабних емісій облігацій Скарбницею. З іншого, посилює ризики політичної кризи, відключення уряду та загрожує Штатам зниженням кредитного рейтингу.
Таким чином, і долар США, і євро мають досить вразливі місця. Не дозволяє основний валютної парі визначитися з напрямом подальшого руху. Вона не може вийти з консолідації у діапазоні 1,05-1,07.
Технічно невдалий штурм верхньої межі полиці 1,05-1,07, що входить до складу патерну Сплеск і полку, говорить про слабкість "биків" по EUR/USD. Падіння нижче підтримки на 1,061 та повернення у діапазон справедливої вартості відкриє двері для продажу. Навпаки, відбій стане приводом для покупок.
