До кінця року залишається трохи більше тижня. Якщо не станеться нічого екстраординарного, грінбек завершить поточний місяць на негативній території.
Євро та фунт, навпаки, мають непогані шанси закінчити грудень у плюсі.
Долар втрачає ґрунт під ногами
Намацавши у жовтні багатомісячне «дно», пари EUR/USD та GBP/USD зуміли відновитися у четвертому кварталі.
Такій динаміці багато в чому сприяло ослаблення позицій американської валюти, яка від жовтневих максимумів відступила приблизно на 5%.
Проте стратеги Goldman Sachs кажуть, що грінбек все ще переоцінено на 14–15% з погляду реального ефективного валютного курсу. "І це долар ще подешевшав", - зазначають вони.
За оцінками банку, восени 2022 року реальний ефективний курс USD перевищував справедливу оцінку приблизно на 20%.
«Ми входимо у 2024 рік із усе ще сильним доларом. Однак, враховуючи значну глобальну дизинфляцію, яка відбувається на тлі впевненого зростання світової економіки, перспективи зниження відсоткових ставок у США та стійкий апетит інвесторів до ризику, ми чекаємо на подальше зниження долара, хоча воно і буде відносно поступовим», – повідомили фахівці Goldman Sachs.
У банку очікують, що найбільшу стійкість у 2024 році грінбек покаже проти фунта і перебуватиме під помітнішим тиском у парі з євро.
Експерти Goldman Sachs прогнозують, що у найближчі 12 місяців долар подешевшає на 2–3%.
Лише у грудні американська валюта втратила близько 2% і досягла майже п'ятимісячних мінімумів в області нижче за 102.
«Винником урочистостей» є ФРС, яка просигналізувала про зміну політичної позиції на своєму останньому засіданні, коли вона не лише зберегла відсоткові ставки на поточних рівнях, а й фактично потурала ринковим ставкам на серію зниження вартості запозичень у 2024 році.
Інвестори зараз закладають у котирування шість раундів скорочення ставок у Сполучених Штатах наступного року, тоді як ще наприкінці жовтня очікувалося лише три кроки.
Економісти Nordea чекають швидшого зниження ставок у США, ніж в інших країнах, і вказують на подальше ослаблення долара.
«Зниження ставок у США також має підтримати світову економіку, ціни на сировинні товари та енергоносії, а також потяг до ризику. Таким чином, чутливі до ризику валюти в найближчому майбутньому мають почуватися краще», – заявили вони.
Згідно з прогнозом Nordea, до кінця наступного року євро підніметься до рівня $1,15, а фунт досягне позначки $1,31.
Пауелл розкриває карти
У п'ятницю долар торгується поблизу мінімальних рівнів з кінця липня близько 101,60 і перебуває на шляху до того, щоб зафіксувати тижневе зниження приблизно на 0,9%.
У фокусі уваги сьогодні щомісячні дані щодо індексу цін витрат на особисте споживання (PCE) у США, який є кращим індикатором інфляції для ФРС.
На пресконференції після грудневого засідання FOMC з питань монетарної політики голова Федрезерву Джером Пауелл озвучив прогноз щодо індексу цін PCE, згідно з яким зростання загального показника у листопаді сповільниться до 2,6% у річному вираженні, а базового індикатора – до 3,1%.
Тоді Дж. Пауелл неприємно здивував доларових «биків», визнавши, що чиновники почали обговорювати, коли їм доречно приступити до зниження ставок.
«Ми зосереджені на тому, щоб не робити помилку, утримуючи ставки надто високими надто довго», – заявив він.
Його коментарі призвели до того, що грінбек зазнав відчутних втрат щодо своїх основних конкурентів, включаючи євро та фунт.
Потім політики ФРС намагалися приглушити спекуляції про швидке зниження ставки, але без особливих успіхів, що змусило долар триматися в обороні.
Учасники ринку роблять ставку на те, що потенційна слабкість статданих США може спонукати Федрезерв знизити вартість запозичень швидше і сильніше, ніж передбачалося раніше.
Трейдери зараз оцінюють ймовірність того, що ФРС знизить ключову ставку на 25 базисних пунктів вже у березні майже в 80%.
Якщо дані щодо індексу цін PCE покажуть сильніше, ніж передбачає озвучений раніше Дж. Пауеллом прогноз, це посилить аргументи на користь раннього початку циклу зниження ставок ФРС.
У результаті долар залишиться під тиском не лише до кінця тижня, а й до місяця.
Тим часом євро та фунт можуть завершити рік на мажорній ноті.
Позначка 1,1050 формує початковий бар'єр для «биків» EUR/USD на шляху до 1,1100 і 1,1150.
Якщо покупцям не вдасться закріпитися вище 1,1000 і цей рівень перетвориться на опір, «ведмеді» можуть перейти в контратаку.
Найближча підтримка для EUR/USD знаходиться на 1,0930, і далі – на 1,0900 та 1,0870.
Що стосується GBP/USD, вище за відмітку 1,2700 початковий опір розташований на рівні 1,2750, за яким йде позначка 1,2800.
З іншого боку, найближча підтримка проходить на рівні 1,2660, пробою якого введе в гру позначки 1,2630 та 1,2600.
Грінбек не обіцяє євро та фунту легкого життя
Хоча долар може ще послабшати на тонкому святковому ринку, з фундаментального погляду подальші продажі USD можуть виявитися складнішими, попереджають стратеги MUFG Bank.
«На горизонті маячать численні ризики, включаючи потенційні проблеми із державним боргом, президентські вибори у США та геополітичні проблеми. Багато хто з них може призвести до того, що долар виявиться сильнішим, ніж ми зараз припускаємо», – зазначили фахівці Nordea.
Щоб інвестори справді сприйняли розпродаж долара, їм необхідно побачити більший економічний імпульс у світі, а не просто серйозне уповільнення у Сполучених Штатах, вважають експерти RBC Global Asset Management.
Напрямок та масштаб змін курсу USD більшою мірою визначатиметься економічними умовами за межами Америки, прогнозують вони.
Багато чого також залежатиме від швидкості, з якою не лише ФРС, а й інші центральні банки коригуватимуть грошово-кредитну політику.
Обстановка в єврозоні та на глобальному рівні не є сприятливою для подальшого стійкого ралі по EUR/USD, кажуть аналітики MUFG Bank.
«Фундаментальні чинники як рушійна сила в період Різдва та Нового року ніколи не бувають надійними, але якщо ралі EUR/USD буде продовжуватися протягом цього періоду, ми очікуємо розвороту в міру просування до першого кварталу наступного року, який з точки зору сезонних факторів охоплює шеститижневий період, який є найгіршим у році для EUR/USD», – повідомили вони.
Слабкість німецької економіки, ймовірно, чинитиме тиск на перспективи євро протягом наступного бізнес-циклу і далі, вважають стратеги Rabobank, які бачать ризик повернення EUR/USD до області 1,0500 на тримісячному горизонті.
«Якщо тон економічних даних у Великій Британії погіршиться, можливості для зміцнення фунта на тлі "яструбиної" риторики Банку Англії можуть почати скорочуватися. Ми думаємо, що у перспективі одного-трьох місяців стерлінг може опуститися до $1,23», – заявили у Rabobank.
Фахівці Amundi чекають, що фунт подешевшає більш ніж на 4% до долара, оскільки інфляція у Великій Британії сповільниться, а національна економіка відчує біль від жорсткості монетарної політики Банку Англії.
Вони вважають, що BoE почне скорочувати відсоткові ставки вже у першій половині 2024 року.
Згідно з прогнозом Amundi, курс фунта проти грінбека знизиться до $1,21 у першому кварталі 2024 року, перш ніж відновиться до $1,24 до середини року і до $1,29 до кінця 2024 року на тлі пом'якшення грошово-кредитної політики ФРС.
Фахівці Morgan Stanley вважають, що у 2024 році долар має залишатися сильним, оскільки різниця у відсоткових ставках по обидва боки Атлантики та статус активу-притулку сприятимуть американській валюті.
"Дані по єврозоні продовжують погіршуватися, при цьому ризик настання технічної рецесії в регіоні продовжує зростати", - сказали вони.
Експерти Morgan Stanley очікують, що пара EUR/USD повернеться до паритету до першого кварталу 2024 року і залишиться на рівні 1,0000 більшу частину року.
Вони прогнозують, що Банк Англії знижуватиме ставки набагато швидше й агресивніше, ніж вважається зараз, оскільки процес дезінфляції в Сполученому Королівстві прискориться, а економічне зростання в країні залишиться слабким.
За оцінками Morgan Stanley, курс фунта до долара впаде до $1,14 до середини 2024 року, перш ніж підніметься до $1,15 до кінця року.
