Золото зробило крок назад на тлі переоцінки фінансовими ринками перспектив підвищення ставки за федеральними фондами у 2024. Деривативи видають 77% шанси початку циклу посилення грошово-кредитної політики в березні, хоча наприкінці минулого року цифра становила 88%. Відбувається перегляд поглядів, інвестори вважають, що ФРС не буде настільки агресивною, як передбачалося раніше. Це змушує S&P 500 йти на південь, а прибутковість держскарбничих облігацій США ─ падати. Одночасно зміцнюється долар, що створює зустрічний вітер для XAU/USD.
Попри те що 2023 рік став для золота першим успішним роком за останні три, а в грудні воно сягнуло історичного максимуму, всі свої преференції дорогоцінний метал отримав у четвертому кварталі. З початку жовтня його котирування зросли на 13%. Саме з таким результатом, +13%, золото закрило весь 2023 рік. Зростання в січні-травні на страхах через рецесію в економіці США змінилося падінням у травні-жовтні через побоювання, що ФРС підніме ставки вище, ніж передбачалося.
Динаміка золота
На руку "бикам" за XAU/USD грали масові купівлі з боку центробанків і геополітика, включно зі збройними конфліктами в Україні та Ізраїлі, нападами хуситів на кораблі в Червоному морі, а також банківською кризою у США навесні минулого року. З іншого боку, відтік капіталу з орієнтованих на золото ETF стримував наступальний запал покупців. У 2024 ситуація має серйозно змінитися. У 2023 капітал вливався у фонди грошового ринку, зараз же він має піти в протилежному напрямку. Ціна питання ─ $6 трлн, частина з яких напевно знайде притулок на ринку дорогоцінного металу.
Якщо золото зростало на очікуваннях "голубиного" розвороту ФРС і вірі ринку в ослаблення грошово-кредитної політики провідними центробанками світу, то що буде, коли вони дійсно почнуть знижувати ставки? Перспективи XAU/USD виглядають "бичачими". Питання в тому, як скоро дорогоцінний метал оновить історичний максимум. Відповідь на нього слід шукати на борговому і валютному ринках. Якщо Штати очікує м'яка посадка або рецесія, зниження прибутковості скарбничих облігацій США стимулюватиме купівлю золота. Навпаки, розгін американської економіки стане підставою для його продажів.
Динаміка прибутковості скарбничих облігацій США та золота
У цьому сенсі груднева статистики щодо зайнятості поза сільськогосподарським сектором США вкрай важлива для розуміння майбутньої динаміки XAU/USD. Експерти Bloomberg прогнозують уповільнення показника з +199 тис. до +163 тис., що відповідає сценарію м'якої посадки. Його збільшення до +200-250 тис. стане сигналом перегріву американської економіки, змусить ФРС переглядати свої погляди та спровокує продажі дорогоцінного металу.
Технічно на денному графіку золота відбувається формування розворотного патерну 1-2-3. Нездатність "биків" зачепитися за скупчення півот-рівнів поблизу $2060 за унцію ─ ознака їхньої слабкості та привід для короткострокових продажів у напрямку $2035 і $2005.
