Ринок продовжує переоцінювати свої прогнози щодо термінів та траєкторії зниження відсоткових ставок у США. Зараз трейдери побоюються, що свіжий звіт інфляції, який готується до виходу цього тижня, може виявитися сильнішим, що дозволить ФРС почекати з пом'якшенням. На цьому фоні грінбек зростає, а його головні суперники – євро, фунт та єна – тестують нові мінімуми.
Долар сподівається на інфляцію
Цього місяця зелена валюта зміцнилася проти кошика з шести основних валют на 1% після того, як у минулому втратила понад 2% своєї вартості через спекуляції, що ростуть, з приводу швидкого монетарного розвороту Федрезерву США.
Нагадаємо, що наприкінці грудня інвестори оцінювали ймовірність того, що регулятор ініціює перше скорочення у березні, у 90%, і очікували, що до кінця року ФРС знизить ключову ставку на 160 б.п.
Тепер ймовірність розвитку березневого сценарію становить лише 64%, а в прогнозах трейдерів на кінець року фігурує зниження ставки лише на 140 б.п.
Свою лепту в ослаблення голубиних настроїв ринку зробили сильніші, ніж очікувалося, грудневі Нонфарми, опубліковані наприкінці минулого тижня.
Істотне збільшення кількості робочих місць поза сільськогосподарським сектором, помірне зростання безробіття та несподіваний стрибок погодинної заробітної плати минулого місяця – все це вказало на напружений ринок праці США.
Багато трейдерів упевнені, що за таких умов ФРС зможе зберігати відсоткові ставки високими протягом більш тривалого періоду, і тому знову зацікавлені у купівлі, а не продажу американської валюти.
Ще більше сумнівів у інвесторів у їхньому ранньому голубиному сценарії викликає майбутня публікація індексу споживчих цін США за грудень, запланована на четвер, 11 січня.
Зараз економісти прогнозують, що загальна інфляція зросла за місяць на 0,2%, що призвело до підйому в річному обчисленні з листопадового значення 3,1% до 3,2%.
Якщо ринок дійсно побачить повернення цін до зростання, це змусить інвесторів ще більше знизити ймовірність розвороту ФРС у березні, оскільки раніше американські чиновники неодноразово попереджали про те, що не поспішають з пом'якшенням в умовах стійкої інфляції.
За такого сценарію долар може опинитися у виграші. Передчуваючи це, зараз багато трейдерів знову почали нарощувати довгі позиції щодо USD, що призвело вчора до зростання "американця".
У вівторок грінбек впевнено закріпився у зеленій зоні після зниження напередодні. За підсумками вчорашніх торгів індекс DXY піднявся на 0,21% до 102,53.
Проти євро долар зріс на 0,23%, до 1,09250. Додатковий тиск на пару EUR/USD чинили похмурі дані щодо Німеччини, опубліковані у вівторок, які показали, що у листопаді промислове виробництво в країні впало на 0,7% порівняно з очікуваним зростанням на 0,3%.
Це підвищило шанси на рецесію у найбільшій економіці Європи та підігріло ринкові спекуляції щодо більш раннього монетарного розвороту ЄЦБ.
Водночас японська валюта спікувала у вівторок проти долара на 0,25% до 144,54. Головним гальмом для єни виступив слабкий звіт щодо зростання споживчих цін у Токіо.
Статистика показала, що у грудні базова інфляція у столиці Японії сповільнилася другий місяць поспіль, знизившись із 2,3% до 2,1%. Низку динаміку продемонструвала і загальна річна інфляція, яка впала з 2,6% до 2,4%.
Уповільнення зростання цін у Токіо може свідчити про таку саму загальнонаціональну тенденцію. Це є негативним сигналом для єни, оскільки в умовах зниження інфляції Банк Японії навряд чи ініціює підвищення відсоткових ставок найближчим часом.
Що ж до фунта стерлінгів, він продемонстрував у парі з доларом у вівторок найгіршу динаміку зі всіх основних валют. Мажор GBP/USD опустився на 0,39%, до 1,26990, без впливу будь-яких додаткових факторів.
Ключовим тригером для зниження британської валюти, швидше за все, стало небажання інвесторів ризикувати напередодні ключового звіту тижня – даних щодо інфляції у США.
Що може піти не так USD?
Головним ризиком для зеленої валюти є сюрприз у вигляді сильного зниження цінового тиску в американській економіці.
Наразі економісти очікують, що у грудні базова інфляція США, яка виключає волатильні ціни на харчові продукти та енергоносії, знизиться у річному обчисленні з попереднього значення 4,0% до 3,8%.
Ринок у принципі готовий до такого повороту подій, оскільки базовий компонент інфляції досить довго залишався вище 4,0%, та його зниження під тиском агресивної політики ФРС було неминучим.
Але що тоді може шокувати трейдерів? По-перше, різкіше, ніж прогнозується, уповільнення базового ІСЦ. А по-друге, зниження, а не зростання загальної інфляції.
Якщо дані в цілому виявляться слабшими, ніж очікується, це може відновити спекуляції з приводу зниження ставок у США в березні, в результаті чого долар знову опиниться у владі ведмедів, а євро, фунт і єна, навпаки, зміцняться.
Тим часом більшість валютних стратегів зараз, як і раніше, дотримуються негативних прогнозів щодо американської валюти, навіть попри нещодавнє ралі USD на тлі переоцінки інвесторами своїх голубиних очікувань.
– Хоча ринок все ще намагається визначитися з термінами першого зниження процентної ставки в США, ми більш ніж впевнені, що ФРС приступить до цього на своєму березневому засіданні, що призведе до подальшого зниження долара, що підтримає ризикові активи, – заявив аналітик The Bank of America Камаль Шарма.
Його колеги з UniCredit вважають, що одним із головних бенефіціарів послаблення долара цього року може стати європейська валюта.
Нагадаємо, що зараз ринок очікує в 2024 році монетарного розвороту не тільки ФРС, але і ЄЦБ. Більшість трейдерів схиляються до того, що європейський Центробанк розпочне пом'якшення вже у березні чи квітні.
Через зростання голубиних настроїв інвесторів курс EUR/USD цього місяця знову опустився нижче 1,10, проте UniCredit вважає, що незабаром мажор може повернутися до своїх грудневих максимумів або навіть підскочити ще вище.
Експерти італійського банку очікують, що ЄЦБ почне пом'якшувати свою грошово-кредитну політику лише у червні, і аргументують свою думку все ще напруженим ринком праці в ЄС, який потенційно може повернути інфляцію до зростання.
Враховуючи це, регулятор, швидше за все, вирішить не ризикувати та волітиме дочекатися подальшого зниження цін до свого націлення, перш ніж ініціювати зниження процентної ставки. Щойно ринок зрозуміє це, євро має відреагувати зростанням.
– Переоцінка очікувань ринку щодо пом'якшення політики ФРС все ще може дозволити долару США зберегти своє недавнє зростання у найближчій перспективі. Однак цього буде недостатньо, щоб зламати спадний тренд по USD. На наш погляд, переоцінка очікувань щодо пом'якшення політики ЄЦБ буде сильнішою, на тлі чого пара EUR/USD досягне діапазону 1,10–1,13, – поділився думкою стратег UniCredit Роберто Міаліч.
Технічний аналіз мажорів
Якщо в короткостроковій перспективі котирування продовжить зниження і проб'є щонайменше від 3 січня 1,0892, це відкриє швидкий шлях до подальшого відкату мажору до критично важливої 200-денної SMA на позначці 1,0845.
Якщо останній рівень буде пробити, актив прямує на південь до мінімуму від 8 грудня 1,0723, а звідти – до 1,0495, 1,0448 та до круглої фігури 1,0400.
Водночас 4-годинний графік передбачає зараз деяку короткострокову консолідацію EUR/USD, оскільки індикатор RSI відступив до області 40, що говорить про потенційне корекційне зростання.
З технічної точки зору, нічний відскок мажору від дуже важливої 200-денної SMA та подальший рух догори підтверджують позитивний прогноз щодо долара.
Найближчим часом бики можуть спробувати повторно протестувати багатотижневий максимум у районі 146,00, подолавши перед цим проміжну перешкоду поблизу середини 145,00.
З іншого боку, наступна важлива підтримка знаходиться зараз біля позначки 144,00, нижче за яку пара USD/JPY може відкотитися назад, щоб кинути виклик 200-денної ковзної середньої, яка розташована на рівні 143,35.
Переконливий прорив нижче останнього свідчитиме про те, що недавнє непогане відновлення з багатомісячного мінімуму видихлося, і викличе агресивні технічні продажі.
Індекс відносної сили RSI зараз стабілізувався, що вказує на короткочасну рівновагу активності покупців і продавців. Водночас індикатор MACD показує пласкі червоні смуги, маючи на увазі, що продавці мають невелику перевагу.
