Після досить бурхливого минулого тижня на цьому семиденку американська валюта пішла в консолідацію. Однак сьогодні цей тимчасовий штиль має змінитися на новий шторм. Аналітики прогнозують сильну волатильність долара після звіту зростання споживчих цін за грудень, який буде опублікований у другій половині дня. Подивімося, якими є прогнози провідних світових банків щодо ключового релізу тижня і спробуємо спрогнозувати найбільш ймовірну траєкторію USD.
Що відбувається з доларом зараз?
У четвер вранці індекс DXY демонструє до кошика основних валют слабку різноспрямовану динаміку, торгуючись у добре знайомому районі 102,3, оскільки трейдери воліють бути обережними в очікуванні головного тригера тижня - інфляційного звіту США за грудень.
Єдиний напрямок, де долар рухається зараз досить активно – це тандем з єною. У ніч проти четверга японська валюта спікувала проти USD на 0,9%, до 145,68.
Вагомий тиск на JPY надали опубліковані напередодні дані щодо реальної заробітної плати японських працівників. Згідно зі статистикою, у листопаді показник продовжив знижуватися вже 20-й місяць поспіль.
Зниження заробітної плати не сприяє зростанню інфляції в країні – досягненню найголовнішої умови, необхідної для переходу Банку Японії на яструбині рейки.
Враховуючи негативну статистику щодо доходів японців, недавній слабкий звіт інфляції в Токіо, а також новий удар для японської економіки у вигляді руйнівного землетрусу, зараз більшість трейдерів вважають, що BOJ не поспішатиме з нормалізацією свого монетарного курсу.
Той факт, що Банк Японії може знову відкласти підвищення процентних ставок на невизначений термін, тоді як у США показник, як і раніше, знаходиться на найвищому за 22 роки рівні, є головним гальмом для єни та сприяє зростанню активу USD/JPY.
З іншого боку, зараз долар продовжує нести помірні втрати проти європейської валюти втрати після того, як днем раніше він просів у парі зі своїм головним конкурентом на 0,36%, до 1,09700.
Учора мажор EUR/USD проігнорував песимістичні коментарі віцепрезидента ЄЦБ Луїса де Гіндоса, який заявив, що економіка єврозони, можливо, вже вступила в рецесію, і її перспективи похмурі.
Натомість бики з євро зосередилися на висловлюваннях інших членів комітету про подальшу траєкторію інфляції та майбутнє монетарної політики. Минулої середи голова центрального банку Іспанії Пабло Ернандес де Кос Швидкі попередив, що темпи дезінфляції, які спостерігаються зараз у регіоні, можуть сповільнитися у 2024 році під впливом різних зовнішніх факторів, зокрема геополітики.
Таку ж думку висловила і його колега Ізабель Шнабель. Вона також згадала геополітичну напруженість як один із підвищувальних ризиків для інфляції в ЄС і наголосила, що центральний банк знаходиться на правильному шляху зі стримування зростання цін.
Побоювання європейських чиновників щодо відновлення зростання інфляції разом із нещодавньою позитивною статистикою щодо безробіття в єврозоні змушують інвесторів переглянути свої прогнози щодо швидкого монетарного розвороту ЄЦБ.
Перспектива того, що регулятор може зберегти ставки високими протягом більш тривалого часу, ніж очікує ринок, це потужний драйвер зростання для євро.
Однак не забуватимемо про те, що зараз трейдери також активно переписують на менш голубиний і свій ранній консенсус щодо подальшої грошово-кредитної політики ФРС.
Нагадаємо, що наприкінці 2023 року інвестори оцінювали ймовірність березневого зниження ключової ставки в США більш ніж у 90%. Нині вона становить менш як 65%.
Також учасники ринку зменшили свої очікування щодо масштабів пом'якшення. Якщо раніше вони розраховували на те, що до кінця поточного року Федрезерв зменшить відсоткові ставки на 160 б.п., то тепер у їх прогнозах фігурує менше значення – 140 б.п.
При цьому деякі експерти вважають, що трейдери все ще надто оптимістично налаштовані щодо скорочення політики ФРС, і очікують на подальше коригування їхніх прогнозів, внаслідок чого долар повинен буде отримати підтримку.
– За нашими оцінками, у перспективі наступних трьох місяців долар зміцниться до євро до 1,05, перш ніж вплив зниження ставок з боку ФРС підвищить схильність до ризику та послабить американську валюту у другій половині року, – поділилася думкою стратег Rabobank Джейн Фоулі.
Чи збудеться її оптимістичний прогноз щодо USD, здебільшого стане зрозумілим вже сьогодні. У четвер вийде важливий для долара звіт інфляції в США, який прояснить для трейдерів дуже багато моментів.
Якщо ринок побачить чергові ознаки впевненого дезінфляційного тренду, це знову поверне на стіл сценарій із березневим зниженням ставок США. У такому разі очікується нова хвиля розпродажу грінбека.
Однак якщо ми отримаємо жаркіший інфляційний реліз, це підігріє побоювання з приводу повернення цін до зростання. За такого розкладу інвестори, швидше за все, вважатимуть, що ФРС може відсунути зниження ставок на травень або навіть на друге півріччя, що стане чудовим трампліном для долара як у короткостроковій, так і в більш віддаленій перспективі.
Але давайте не гадатимемо на кавовій гущі, яким же виявиться сьогоднішній звіт CPI і куди він відправить американську валюту, а натомість звернемося до прогнозів провідних світових банків.
Чого очікують економісти від сьогоднішніх даних?
TD Securities:
– Ми припускаємо, що у грудні загальна інфляція збільшиться у місячному вирахуванні на 0,14%, що може бути округлено як до 0,1%, так і до 0,2%. Основний вплив на показник вплине на ціни на вживані автомобілі, тоді як вартість оренди житла, навпаки, трохи зменшиться, що в результаті призведе до помірних цифр у статистиці.
Deutsche Bank:
– Ми очікуємо, що у грудні індекс споживчих цін у місячному вираженні становитиме 0,26%, що практично збігатиметься з базовим ІСЦ у 0,28%. У річному обчисленні загальна та базова інфляція можуть досягти 3,3% та 3,9% відповідно, перевищивши загальноприйняті очікування на одну десяту.
NBF:
– За нашими оцінками, минулого місяця ціни на харчові продукти та житло продовжили зростати, тоді як зниження вартості бензину зменшило частку енергетичних витрат. Це могло призвести до загального зростання цін на 0,2% у місячному вираженні. Якщо наш прогноз вірний, то річний показник мав піднятися з 3,1% до 3,2%, а базова інфляція – збільшитись на 0,3% за місяць та знизитись у річному вирахуванні з 4,0% до 3,9%.
RBC Economics:
– За нашими оцінками, у грудні американська інфляція продемонструє подальші ознаки помірного зниження, навіть попри потенційне зростання основного показника у річному вираженні (з 3,1% до 3,2%) на тлі меншого зниження вартості енергоносіїв. Водночас ми очікуємо помітного уповільнення річної базової інфляції з 4,0% до 3,8%. Враховуючи дезінфляційний тренд, що зберігається, і зростаючий ризик рецесії, ми вважаємо, що ФРС ініціює перше зниження відсоткових ставок у другому кварталі року.
The Wells Fargo:
– Ми очікуємо, що грудневий звіт з ІСЦ вкаже на продовження уповільнення інфляції відповідно до тенденції, що дозволить ФРС розпочати пом'якшення у червні. Оскільки минулого місяця ціни на енергоносії були стабільнішими, вони навряд чи покажуть значне зниження, як це було восени. У зв'язку із цим ціни на основні товари також продемонструють помірне зниження. Незначну динаміку по низхідній ми побачимо і у сфері основних послуг, оскільки вартість первинного житла зросте несуттєво порівняно з листопадом.
Commerzbank:
– Враховуючи доступні нам дані щодо окремих товарів та послуг, ми вважаємо, що у грудні основна та базова інфляція в США знизилася у місячному вирахуванні на 0,25%. Однак у яку сторону буде округлено це значення – до 0,2% чи 0,3% – зараз не можна однозначно відповісти. Що ж до річних показників, наш прогноз збігається із середньою оцінкою ринку. Загальна інфляція, швидше за все, продемонструє невелике зростання (з 3,1% до 3,2%), а базова навпаки знизиться (з 4,0% до 3,8%).
ING:
– Ми вважаємо, що інфляційний реліз за минулий місяць виявиться м'якшим, ніж попередній випуск, враховуючи зниження вартості бензину та сприятливішу картину з цінами у житловому секторі. За нашими оцінками, базова інфляція опуститься у річному вираженні нижче 4%. Це буде першим із травня 2021 року зниженням показника, що надасть Федрезерву додаткову впевненість у тому, що зростання цін знаходиться на низхідному шляху і до середини року може досягти цільового рівня 2%.
The Bank of America:
– В останні місяці товарна інфляція швидко сповільнилася, тоді як базова залишалася стабільнішою. Ми вважаємо, що у грудні ця тенденція збереглася, оскільки зниження цін на вживані автомобілі має призвести до зниження товарної інфляції, тоді як високі ціни на оренду житла підвищать ціни на послуги. Таким чином, товарна та базова інфляція знову являтимуть собою зовсім різні картини. Проте загалом сильніший, ніж прогнозувалося, звіт щодо індексу споживчих цін допоможе утримати ФРС у вичікувальному режимі та потенційно перенесе зниження ставок на пізніший термін цього року.
Резюме
Як бачимо, прогнози економістів щодо майбутнього звіту CPI відрізняються. Це означає, що трейдерам потрібно однаково бути готовими до двох варіантів розвитку подій:
1. Відверто слабкої статистики та падіння USD.
2. Несподівано сильному релізу та стрибку долара.
Технічний прогноз щодо долара:
Індикатори на денному графіку відображають явне зниження купівельного інтересу та збільшення тиску з боку продавців. Так, індекс відносної сили RSI знаходиться зараз і в негативному нахилі, і на негативній території, що свідчить про розвиток спадного імпульсу.
Також про ведмежу атаку, що насувається, свідчить згасаюча гістограма зелених смуг на індикаторі MACD і поточне розташування індексу DXY нижче важливих 100- і 200-денних SMA. Все це говорить про те, що продавці не збираються відступати та зберігають контроль на ширшому часовому обрії.
На графіках цього мажору індекс відносної сили RSI знову піднявся вище за позначку 50, що свідчить про переважання на ринку бичачих настроїв навколо євро.
Однак індикатор MACD, як і раніше, розташований нижче сигнальної лінії, що говорить про досить слабкий висхідний імпульс активу EUR/USD.
Щоб розвинути позитивну динаміку, парі дуже важливо подолати найближчим часом опір на рівні 1,1000. Якщо бикам вдасться зробити цей прорив, це відкриє перед ними швидкий шлях максимум до попереднього тижня 1,1038.
З іншого боку, мажор має ризик повернутися до підтримки 1,0850, якщо в короткостроковій перспективі ведмеді вдало протестують круглу фігуру 1,0900, а потім 50-денну експоненційну ковзну середню на позначці 1,0888.
Враховуючи, що осцилятори на денному графіку продовжують набирати позитивну динаміку, у короткостроковій перспективі актив може подолати круглу фігуру 146,00, піднятися до діапазону 146,55–146,60, а звідти – до психологічно важливої позначки 147,00. Її пробою прокладе перед покупцями швидкий шлях до 100-денної SMA, яка зараз розташована в районі 147,45–147,50.
З іншого боку, будь-яке подальше падіння мажору приверне нових покупців, що може знову опустити USD/JPY нижче за ключовий поріг 145,00. Переконливий прорив цього рівня оголить наступну важливу підтримку близько 144,65, а звідти котирування ризикує прямувати далі на південь – до 144,20 та 144,00.
