Пара долар-єна продовжує стрімко набирати обертів. Після ефектного зростання у вівторок учора мажор продемонстрував ще більший стрибок. Що ж штовхає USD/JPY нагору і наскільки високо він зможе злетіти в рамках поточного ралі?
Дві причини зростання
Ще недавно ринок був сповнений спекуляцій з приводу швидких монетарних змін у США та Японії, на тлі чого відбулася різка зміна балансу сил у парі USD/JPY.
Єна, яка протягом двох років була найслабшим суперником долара через сильну монетарну дивергенцію між ФРС і BOJ, нарешті підбадьорилася і змогла відскочити від своїх образливих мінімумів.
Так, наприкінці минулого місяця японська валюта торгувалася проти грінбека в районі 140, тоді як ще в листопаді пара USD/JPY впевнено трималася вище за 151.
Однак на початку цього року настрої трейдерів знову змінилися не на користь єни, що повернуло їй статус головного лузер на валютному ринку.
Цього тижня курс JPY знизився більш як на 2%. Причому близько половини цих втрат припало на вчорашній день, коли єна просіла до долара майже на 1% і вперше з кінця листопада досягла рівня 148,525.
Аналітики пояснюють таке різке зниження японської валюти двома причинами. Прямо зараз учасники ринку активно переглядають свої раніше прогнози щодо майбутніх монетарних стратегій Банку Японії та ФРС США.
Після того, як 1 січня на японський півострів Ното завалився потужний землетрус, трейдери значно знизили можливість січневого підвищення ставок з боку BOJ.
Інвестори вважають, що в умовах, коли економіка Японії отримала черговий удар, регулятор не прирікатиме її на ще більші страждання шляхом посилення грошово-кредитних умов.
Зміцненню голубиних настроїв навколо подальшої політики японського ЦБ також сприяли слабкіші дані щодо інфляції в Токіо та заробітної плати в цілому по країні, опубліковані минулого тижня.
Статистика, що розчаровує, переконала трейдерів у тому, що на засіданні 22-23 січня BOJ не ініціюватиме жодних значних змін.
Щобільше, зараз багато інвесторів сумніваються, що регулятор почне нормалізацію свого монетарного курсу у квітні, як це раніше спрогнозували більшість економістів.
Зростання ризику того, що Банк Японії може зберегти ультрам'яку політику в найближчі кілька місяців, чинить сильний тиск на єну, що підштовхує пару USD/JPY до зростання.
Ще один фактор, який сприятиме сходженню мажору, – впевнене відновлення долара на тлі переоцінки ринком своїх очікувань щодо швидкого скорочення політики ФРС.
Цього тижня інвестори знизили ймовірність того, що ФРС почне зниження процентних ставок у березні, до 53,8%, хоча ще пару днів тому вона оцінювалася приблизно в 80%.
Послабленню голубиних настроїв сприяли кілька факторів:
1. Несподівано жорстка риторика члена ради керуючих ФРС Крістофера Воллера. Минулого вівторка чиновник заявив, що центробанку не слід поспішати з пом'якшенням доти, доки на горизонті не з'являться переконливіші ознаки дезінфляційного тренду.
2. Більш сильні, ніж очікувалося, дані щодо роздрібних продажів у США. Опублікована в середу статистика показала, що минулого місяця роздрібний продаж зріс на 0,6%. Це вище за прогноз у 0,4% і більше листопадового значення вдвічі.
– Звіт про роздрібні продажі вказав на зростання практично на всіх можливих рівнях та за всіма сукупними показниками у сфері споживчих витрат. Це говорить про те, що базовий інфляційний тиск у США залишатиметься стабільним довше, ніж очікують ринки, і підтверджує очікування американських політиків, які прогнозують більш пізнє та повільніше зниження ставок, – зазначив аналітик Карл Шамотта.
На тлі сильніших макроекономічних даних США вчора прибутковість 10-річних скарбничих облігацій продовжила своє ралі, піднявшись до 4,129%, що є найвищим показником за місяць.
Саме цей фактор і став головним драйвером зростання для пари USD/JPY, оскільки вона знаходиться у сильній прямій кореляції з динамікою дохідності US Treasuries.
Багато аналітиків вважають, що подальше зростання показника в умовах перегляду ринкових прогнозів щодо подальшої політики ФРС ризикує підняти ще вище пару долар-ієну, яка сьогодні вранці перейшла до корекційного зниження.
Також попутним вітром для USD/JPY у найближчій перспективі продовжуватимуть залишатися очікування чергового голубиного засідання Банку Японії.
У міру наближення до нього котирування може наблизитися до круглої фігури 150, а після січневої зустрічі BOJ є висока ймовірність пробою цієї позначки, якщо, звичайно, регулятор не піднесе яструбиного сюрпризу.
Додатковий фактор зростання для USD
Цими днями попит на американську валюту активно зростає і як на валюту-притулок. Інвестори купують долар, сподіваючись захистити себе від безлічі ризиків.
По-перше, після перемоги колишнього американського лідера Дональда Трампа на з'їзді республіканців в Айові на ринку значно зросла невизначеність щодо подальшого розвитку президентських перегонів у США.
По-друге, підйому антиризикових настроїв сприяє економічна нестабільність Китаю. Опубліковані в середу дані показали, що в останньому кварталі 2023 року економіка Піднебесної зросла в річному обчисленні на 5,2%, що трохи вище за офіційний цільовий показник зростання в 5%. Однак криза, що поглиблюється на китайському ринку нерухомості, дефляційні ризики, що зростають, і слабкий попит ставлять під сумнів більш впевнене відновлення другої за величиною економіки світу.
Ще одним аргументом на користь купівлі захисного долара є чергова хвиля ескалації воєнного конфлікту на Близькому Сході. В ході останніх подій, пов'язаних з війною Ізраїлю і ХАМАСА, єменські повстанці-хусити атакували вантажне судно, що належить США, за допомогою безпілотника-камікадзе в Червоному морі.
– Геополітичний ризик, що росте, теоретично повинен бути позитивним для долара США через попит на безпечні активи, – поділилися думкою економісти The Bank of America.
Експерти вважають, що недавня ескалація на Червоному морі вплине на скромний, але не зневажливо малий вплив на інфляційний тиск, що може змусити ФРС відкласти скорочення своєї політики на невизначений термін.
Перспектива більш тривалого збереження ставок у США високими – це сприятливий фактор для долара в усіх напрямках, включаючи мажор USD/JPY.
Поточна технічна картина
Недавній прорив USD/JPY вище за відмітку 147,50, що включає 100-денну SMA і 61,8% рівень корекції Фібоначчі від листопадово-грудневого спаду, став ключовим каталізатором для зміцнення позицій бугаїв.
Тепер цей рівень є важливою точкою для потенційного розвороту. Однак за будь-якого подальшого зниження, ймовірно, з'являться нові покупці близько рівня 147,00, що має допомогти обмежити падіння активу до зони 146,60–146,50.
З іншого боку, поточний багатотижневий максимум на рівні 148,50, встановлений у середу, діє як основний опір.
Осцилятори на денному графіку залишаються в позитивній зоні та ще не досягли перекупленості, що вказує на потенціал для подальшого зростання.
У разі продовження покупок пара USD/JPY може піднятися до рівня 149,00, а потім і до зони 149,70–149,75, перш ніж буде спроба досягти психологічно важливого порога 150,00.
