Кінець тижня видався для японської валюти дуже волатильним. Вчора єна різко злетіла до долара, але вже сьогодні повернулася до своїх недавніх мінімумів. У чому причина такого сильного коливання курсу та чому аналітики прогнозують збереження підвищеної турбулентності USD/JPY у найближчі два тижні?
Таката та Уеда розійшлися в думках
У четвер єна отримала несподівану яструбину підтримку від члена правління Банку Японії Хадзіме Такати. Політик, який ще недавно закликав до терпіння у прийнятті рішення про зміну курсу BOJ, різко перевзувся.
Х. Таката недвозначно натякнув на необхідність підвищення процентних ставок у Японії, оскільки нарешті з'явилися перспективи досягнення цільового показника банку щодо інфляції у 2%.
– Його коментарі помітно підігріли ринкові спекуляції щодо більш раннього монетарного розвороту BOJ – на березневому засіданні, хоча раніше такий сценарій майже не розглядався, – зазначив валютний стратег OCBC Крістофер Вонг.
Зміцнення яструбиних настроїв навколо політики японського регулятора чинило сильний тиск на пару USD/JPY. Вчора мажор упав до позначки 149,20. Для порівняння: днем раніше він торгувався на рівні 150,88.
Проте тріумф єни тривав недовго. У четвер увечері голова Банку Японії Кадзуо Уеда зробив заяву, яка суперечить коментарям його колеги Х. Такати.
Після зустрічі міністрів фінансів та голів центробанків «Великої двадцятки», яка пройшла у бразильському Сан-Паулу, К. Уеда висловив скептицизм щодо досягнення інфляційної мети BOJ у найближчому майбутньому.
– На даному етапі ми не бачимо стійких ознак досягнення стабільної 2% інфляції, тому продовжимо шукати підтвердження подальшого підвищення заробітної плати та зростання цін, – заявив політик.
Його обережна риторика стримала спекуляції про березневий розворот японського регулятора, внаслідок чого єна відскочила від свого вчорашнього максимуму на 0,8%. На момент підготовки публікації пара USD/JPY торгувалася на позначці 150,49.
Тиск на єну також чинили песимістичні макродані Японії, опубліковані на старті дня. Опитування приватного сектора показало, що у лютому виробнича активність у країні скоротилася найшвидшими за три з половиною роки темпами.
Статистика свідчить про погіршення економічних перспектив Японії на тлі несподіваного спаду у четвертому кварталі минулого року. Інвестори побоюються, що це може відстрочити жорсткість політики Банку Японії, навіть попри оптимізм глави BOJ.
Учора К. Уеда применшив значення сповзання Японії в технічну рецесію, назвавши недавній спад "відскоком після сильних попередніх кварталів".
– Ми, як і раніше, впевнені, що економіка Японії помірно відновлюється і продовжуватиме це робити в майбутньому, – заявив К. Уеда.
Як бачимо, надія на швидкий розворот регулятора є, але єна не може отримати від цього жодної вигоди, оскільки невизначеність щодо майбутніх монетарних змін переважає.
Аналітики вважають, що курс японської валюти залишиться вкрай нестабільним протягом найближчих двох тижнів, аж до березневого засідання BOJ. Ринок буде дуже гостро реагувати на будь-які сигнали ЦП, як це було на тижні, що минає.
Ознаки швидкого розвороту Банку Японії підганятимуть єну до зростання, тоді як зростання сумнівів щодо яструбиного майбутнього BOJ, навпаки, стане сильним зустрічним вітром для JPY.
З цієї причини експерти рекомендують виявляти максимальну обережність при торгівлі парою долар-ієна доти, доки березневе засідання регулятора не розставить усі крапки над i.
А що щодо ФРС та долара?
На перший погляд, американська валюта виглядає зараз більш впевненою, ніж її японський конкурент.
Минулого місяця інвестори повністю виключили ймовірність зниження ставок у США в березні та майже виключили ймовірність квітневого розвороту ФРС, змістивши свої прогнози щодо початку скорочення на червень.
Це надало гарного імпульсу долару. За підсумками лютого пара USD/JPY зміцнилася на 2,7%. Однак чи зможе вона утриматися на поточних рівнях у найближчому майбутньому – велике питання.
Саме для грінбека зараз ризик полягає у посиленні голубиних настроїв трейдерів щодо подальшої політики ФРС. Нині ринок оцінює ймовірність червневого розвороту регулятора 63%. Якщо вона продовжить зростати, це чинитиме вагомий тиск на USD.
Але що може зміцнити впевненість інвесторів у цьому сценарії? По-перше, подальші ознаки дезінфляції. Опубліковані вчора дані щодо витрат на особисте споживання у США показали, що у лютому річна інфляція знизилася з 2,6% до 2,4%, що є найнижчим за три роки рівнем.
По-друге, уповільнення американської економіки. Аналітик Карл Шамота попереджає про високий ризик охолодження багатьох макроданих США в найближчому майбутньому. Першою ластівкою можуть стати лютневі нонфарми.
Щотижневий звіт Мінпраці, що вийшов у четвер, показав, що минулого тижня кількість американців, які вперше звернулися за допомогою з безробіття, збільшилася більше, ніж очікувалося (на 13 тис., до 215 тис.).
З іншого боку, ми можемо і не побачити серйозних змін у настрої трейдерів щодо майбутньої політики ФРС, оскільки долар продовжує отримувати яструбину підтримку від членів FOMC.
Зараз американські чиновники майже одноголосно виступають за більш тривале збереження високих процентних ставок у США. На користь цього сценарію цього тижня висловилися відразу кілька політиків, включаючи Рафаеля Бостіка, Джона Вільямса, Мері Дейлі, Лоретту Местер та Сьюзен Коллінз.
Як бачимо, щодо подальшої політики ФРС також є висока невизначеність. Це створює додатковий ризик підвищеної волатильності мажору у березні.
Короткострокові та довгострокові перспективи USD/JPY
Сьогодні фокус уваги трейдерів звернений на економічне зведення США, що включає публікацію індексу ділової активності у виробничому секторі ISM та переглянутого індексу споживчих настроїв Мічигана.
Більш сильні дані можуть надати імпульсу долару США, що, ймовірно, спровокує чергову загрозу про інтервенцію з боку японського уряду та обмежить рух нагору активу USD/JPY.
З технічного погляду нині бики зберігають перевагу, але можуть зіткнутися з жорстким опором у районі 150,65–150,70. Якщо їм вдасться подолати цей рубіж, вони можуть націлитись на максимум від 13 лютого 150,90.
З іншого боку, нездатність покупців утриматися вище за рівень 150,00 посилить ризик відкату котирування до вчорашнього мінімуму 149,20, а звідти – до круглої фігури 149,00.
Що ж до більш віддалених перспектив мажору, більшість аналітиків схиляються до зміцнення єни проти долара.
Так, валютний аналітик Commerzbank Майкл Пфістер очікує суттєвого зростання японської валюти у другому кварталі року, якщо BOJ наважиться на щось більше, ніж просто символічна відмова від своєї політики негативних процентних ставок.
Такої ж думки дотримуються і його колеги зі Scotiabank. Вони вважають, що початок посилення грошово-кредитної політики в Японії може спровокувати сильне ралі єни починаючи з квітня. За їхніми прогнозами, тільки-но пара USD/JPY проб'є підтримку на рівні 149,55, це відкриє ведмедям швидкий шлях до рівня 148,00.
Економісти MUFG Bank також оптимістично налаштовані щодо японської валюти. На їхню думку, цього року єна зможе відновитися проти долара до 140,00. Однак для цього необхідне дотримання двох умов: вихід Банку Японії з негативних ставок та інтенсивніше, ніж очікується, скорочення з боку ФРС.
