Питання не в тому, чому зростає золото. Набагато цікавіше, чому воно робить це так швидко. Дорогоцінний метал підскочив з менш ніж $2000 до нового рекорду майже $2195 за унцію за неповних чотири тижні. І тільки сильна статистика щодо американської інфляції за лютий змогла зупинити "биків" по XAU/USD. Зазвичай для ралі в розмірі $70-80 потрібен якийсь сюрприз, раптовий каталізатор. Цього разу його не було. Проте факт залишається фактом: золото вразило інвесторів швидкістю свого зростання.
Вважається, що дорогоцінний метал чутливо реагує на динаміку долара та реальної прибутковості скарбничих облігацій США. Однак з кінця 2021-го його вартість зросла на 20%, а ставки за американськими боргами, скориговані на інфляцію, також піднялися з -1% до 1,8%. Це призвело до відтоку капіталу з орієнтованих на золото ETF тільки минулого року на 21 млн унцій. У 2024 році втеча грошей зі спеціалізованих фондів триває. На відміну, наприклад, від біткоїна, який, навпаки, новими рекордами зобов'язаний високому попиту на ETF.
Динаміка золота та запасів ETF
Якщо в четвертому кварталі ралі XAU/USD можна було пояснити слабкістю долара США через очікування зниження ставки за федеральними фондами з 5,5% до 4% у 2024 році, то на старті нового року все змінилося. "Американець" довгий час очолював перегони валют Великої десятки, і лише заява Джерома Пауелла про близькість моменту старту монетарної експансії змусила його поступитися жовтою майкою фунту. Золото все одно зростало!
При цьому нейтральні позиції спекулянтів дозволяють припустити, що потенціал ралі далеко не вичерпаний. Citigroup, JP Morgan та TD Securities наче змовилися й виставляють цільовий орієнтир $2300 за унцію.
Динаміка спекулятивних позицій по золоту
То в чому ж причини успіху дорогоцінного металу? Можливо, він біжить попереду себе, чекаючи від ФРС серйозного зниження ставок? Цим можна пояснити просідання XAU/USD після виходу у світ даних щодо американської інфляції за лютий. Вони практично виключили ймовірність старту монетарної експансії Федрезерву в травні. Хоча червень все ще залишається в грі.
Підтримку золоту надають агресивні купівлі центробанками в рамках процесу дедоларизації економіки, високий градус геополітичних ризиків та високий попит з боку китайських споживачів, стурбованих станом здоров'я власної економіки. Утім, ці драйвери зростання XAU/USD відомі вже давно, але вони не дають відповіді на питання, чому ралі виявилося настільки стрімким.
Вважаю, що винна високочастотна торгівля. Золото довгий час не могло закріпитися вище $2050 за унцію. Воно підкорювало цей рівень тричі за весь час, проте щоразу відкочувалося вниз. З четвертої спроби у "биків" все вийшло.
Технічно на денному графіку дорогоцінного металу триває реалізація патерну Розширювальний клин. Відкати до 23,6% і 38,8% від хвилі 4-5 слід використовувати для формування довгих позицій. Йдеться про покупки на відбої від рівнів $2145 і $2115 за унцію.
