У вівторок японська валюта перервала своє багатоденне ралі у парі з доларом і різко спікувала до тижневого мінімуму 147,66. Але попри вчорашнє падіння, багато аналітиків зберігають оптимізм по єні та прогнозують її подальше відновлення проти грінбека. Розбираймося, що може стати трампліном для "японця" найближчими днями і як високо вдасться йому забратися.
Уся увага – на заробітну плату
Щовесни японські профспілки зустрічаються з місцевими бізнес-лідерами та намагаються домогтися підвищення заробітної плати в країні.
Цієї весни переговори під назвою "шунто" прикули до себе увагу інвесторів як ніколи, адже від їх результатів залежить подальша політика Банку Японії, який однією ногою стоїть на порозі довгоочікуваних змін.
Нагадаємо, що BOJ є єдиним у світі великим регулятором, який не піддався глобальному тренду посилення та зберіг процентні ставки на негативному рівні.
Це чинило сильний тиск на єну. Останні два роки японська валюта демонструвала найгірші результати у Групі 10, проте на старті цього року взяла курс на відновлення.
Підтримку єни надали спекуляції з приводу швидкої зміни монетарної політики Банку Японії. Розмови, що регулятор може вперше з 2007 року підвищити ставки, з'явилися не на порожньому місці.
Раніше ЦБ Японії неодноразово заявляв у тому, що почне нормалізацію своєї ДКП, щойно з'являться переконливі ознаки стабільної інфляції лише на рівні 2%.
Однією з таких ознак є підвищення заробітної плати. BOJ упевнений, що зростання доходів населення може призвести до споживчого попиту в країні і тим самим посилити інфляцію.
Ось чому зараз за переговорами щодо заробітної плати в Японії стежать абсолютно всі, хто торгує єною. Якщо профспілкам вдасться досягти значного підвищення заробітної плати, це підігріє очікування трейдерів щодо розвороту BOJ вже наступного тижня, що стане потужним драйвером зростання для японської валюти.
Підсумки "шунто" будуть оприлюднені у п'ятницю, 15 березня. Зараз на ринку активно зростають спекуляції з приводу сприятливого результату переговорів, що надає незначну підтримку єні.
У середу на старті азійських торгів курс JPY піднявся до долара більш ніж на 0,1% та протестував рівень 147,25 після гучного падіння напередодні. Нагадаємо, що вчора єна обвалилася у парі з грінбеком на 0,5%, чому сприяли голубині коментарі японських чиновників.
У вівторок глава BOJ Кадзуо Уеда дав похмурішу оцінку економіці країни, ніж у січні. Тим часом міністр фінансів Шуничі Судзукі заявив, що Японія не перебуває на тій стадії, коли може оголосити дефляцію переможеної.
Ці заяви охолодили очікування інвесторів щодо монетарного розвороту Банку Японії найближчим часом, але до кінця тижня яструбині настрої можуть повернутися на ринок із подвоєною силою, якщо у п'ятницю найбільша японська профспілка Rengo повідомить хороші новини.
– Губернатор Уеда сказав, що весняні переговори щодо заробітної плати є ключовою подією. Ми вважаємо, що якщо нинішній результат Rengo перевершить тогорічний, Банк Японії повинен буде скасувати негативні ставки на своєму березневому засіданні, – заявила економіст Daiwa Securities Марі Івашита.
Нагадаємо, що минулого року Rengo вдалося домовитися про найбільше за останні десятиліття збільшення заробітної плати – на 3,8%. Перед цим афілійовані члени профспілки вимагали підвищення середньої заробітної плати на 4,49%.
Минулого тижня стало відомо, що цього року вимоги профспілкових членів зросли до 5,85%, найвищого за 30 років показника. Це вказує на те, що цього року заробітна плата в країні може зрости ще більше. Загалом, добрий знак для єни.
Що ще каже на користь суттєвого підвищення зарплат у Японії?
Таких чинників насправді є чимало. Почнемо з того, що сьогодні вранці головний секретар Кабінету міністрів Японії Йошимаса Хаясі заявив, що в країні вже спостерігається сильна динаміка підвищення заробітної плати та він очікує на поширення цієї тенденції на компанії середнього та малого розміру.
Також на старті дня інформаційне агентство Reuters опублікувало повідомлення про те, що більшість японських фірм пообіцяли повністю задовольнити вимоги своїх профспілок щодо підвищення заробітної плати. Серед тих, хто вже погодився, – автомобільний гігант Toyota, а також Mitsubishi Heavy, Nissan Motor, Nippon Steel, Hitachi, GS Yuasa та багато інших.
Оптимізм із приводу весняних переговорів також вселяє сьогоднішня зустріч прем'єр-міністра Японії Фуміо Кісіди з керівниками компаній та профспілок. На користь чиновника – підштовхнути сторони до значного підвищення заробітної плати в країні, адже від цього залежить його подальша політична кар'єра.
Нагадаємо, що наприкінці минулого року рейтинг Ф. Кісіди різко обвалився до рекордно низького рівня 16% на тлі фінансового скандалу за участю членів керівної Ліберально-демократичної партії, головою якої він є.
У вересні цього року у Японії відбудуться чергові вибори на посаду голови ЛДП. Слабкі результати із заробітної плати можуть негативно вплинути на рейтинг Ф. Кісіди, популярність якого і без того зараз невисока. Саме з цієї причини політик, швидше за все, намагатиметься докласти максимум зусиль для розв'язання цієї проблеми.
Ще один фактор, який підтримує перспективу значного підвищення заробітної плати в Японії, полягає в тому, що зараз компанії стикаються з гострою потребою збільшення оплати праці працівників на тлі хронічного дефіциту робочої сили, викликаного старінням населення та його скороченням.
Як бачимо, всі ці фактори в сукупності створюють потужний імпульс до значного підвищення заробітної плати в Японії, роблячи його не просто вірогідним, а й необхідним кроком підтримки економічної та політичної стабільності в країні.
Які наслідки чекають на єну?
Якщо в п'ятницю Rengo дійсно повідомить про помітний прогрес на шляху до позитивного циклу заробітної плати, який необхідний для досягнення стійкої 2% інфляції, у Банку Японії не залишиться більше причин зволікати.
Розуміння цього інвесторами може спровокувати різкий сплеск покупок єни, що призведе до параболічного зростання по всіх напрямках, включаючи пару з доларом. За найоптимістичнішими прогнозами, на цьому тлі японська валюта може зміцнитись до рівня 146,00.
Однак давайте не забуватимемо про ризики. Якщо результати "шунто" виявляться такими, що розчаровують, перспективи швидкого монетарного розвороту BOJ будуть затьмарені.
У такому разі ринок може переглянути свої очікування не тільки щодо березневого, а й навіть квітневого підвищення ставок у Японії на користь пізніших термінів, що чинитиме сильний тиск на єну.
Технічна картина
Поки пара USD/JPY торгується нижче 100-денної ковзної середньої та ключової позначки 148,00, вона залишається вразливою для подальшого зниження.
На продовження низхідного тренду зараз натякають також негативне становище осциляторів на денних графіках та формування ведмежого патерну "подвійна вершина" біля річного максимуму 152,00, досягнутого в лютому.
Для посилення низхідного імпульсу необхідно падіння котирування нижче за ключовий рівень 147,00. Пробій вниз позначки 146,80 може оголити 200-денну ковзну середню, розташовану близько 146,25, що зміцнить ведмежий настрій і може призвести до подальшого зниження пари нижче відмітки 146,00, а звідти - до 50% рівня корекції Фібо районі 145,55-145,50.
