Весна в усіх приходить по-різному. За словами очільника Банку Франції, ЄЦБ знизить ставки цієї пори року, однак Франсуа Вілларуа де Гало наголошує, що весна прийде в Європу з квітня по червень. Ринки налаштовані на другий місяць, проте авторитетний посадовець Керівної ради не виключає, що старт послаблення грошово-кредитної політики відбудеться у квітні. Не дивно, з урахуванням знаходження французької інфляції в безпосередній близькості від таргета 2%. Однак в інших країнах єврозони ситуація інша, а ЄЦБ ─ це не театр одного актора.
Динаміка французької інфляції
У 2024 році фінансові ринки зациклені на термінах початку масового зниження ставок провідними центробанками світу. Їхнє зміщення з березня на червень для ФРС стало головним драйвером зміцнення долара США в січні-лютому. На рубежі зими та весни інвестори дійшли консенсусу з грудневими прогнозами Федрезерву, що позбавило "американця" основного козиря. У березні він поступився лідерством у перегонах валют Великої десятки британському фунту.
Тепер ринки чекають оновлених прогнозів FOMC за ставкою. Чи дотримується Центробанк колишньої позиції щодо трьох актів монетарної експансії або готовий здійснити тільки два? У першому випадку нічого не зміниться, інвестори, як і раніше, очікуватимуть на старт у червні, а EUR/USD, найімовірніше, зміцнить свої позиції. У другому випадку терміни змістяться на липень або вересень, що відведе євро нижче $1,08.
Втім, спроба передбачити терміни старту процесу ослаблення грошово-кредитної політики ─ не єдиний спосіб прогнозування майбутньої динаміки основної валютної пари. Nordea Markets аналізує банківські резерви у США та єврозоні й доходить висновку, що після невеликого зростання вище 1,1, EUR/USD почне падати.
Динаміка EUR/USD та співвідношення банківських резервів
Така думка суперечить позиції HSBC, який очікує зміцнення долара США в короткостроковій перспективі, а євро ─ в середньостроковій. Втім, якби всі завжди стояли на одному боці, у покупців не було б контрагентів для угоди.
На мій погляд, терміни старту мають значення, проте в майбутньому інвесторів зацікавить швидкість зниження ставок. І якщо ФРС через сильну економіку може дозволити собі послаблювати грошово-кредитну політику не на кожному засіданні FOMC, то з ЄЦБ інша історія. Слабкість єврозони диктує необхідність зниження ставки за депозитами не тільки в червні, а й у липні. Тому особисто для мене теорія Nordea Markets виглядає більш правдоподібною, ніж у HSBC.
У будь-якому разі EUR/USD не отримала потрібних підказок від статистки з ринку праці та інфляції у США і тепер з нетерпінням чекає березневого засідання ФРС. Вже там напевно вирішиться доля основної валютної пари.
Технічно на її денному графіку спостерігається спроба "биків" відіграти доджі-бар і вивести котирування за межі діапазону справедливої вартості 1,079-1,0945. Якщо вийде, може бути сформований розворотний патерн 1-2-3, або відновлений висхідний тренд. Невдача дозволить продавати EUR/USD.
