У середу грінбек продовжує покращувати свої позиції проти євро та фунта, поки інвестори чекають оголошення вердикту ФРС щодо монетарної політики.
З початку тижня «американець» подорожчав до євро майже на 0,4%, а до фунта додав близько 0,2%.
Судячи з усього, трейдери очікують на «яструбиний» результат від сьогоднішнього рішення FOMC, що підлило б більше палива в двигуни долара.
Однак поки що неясно, чи збереже USD позитивну динаміку, оскільки багато залежить від оновлених прогнозів ФРС та коментарів її голови Джерома Пауелла.
Пристрасті за ставками ФРС
Американський ЦБ утримує ставки на максимальному за 22 роки рівні з липня минулого року.
Ще в січні ймовірність зниження вартості запозичень у Сполучених Штатах у березні оцінювалася у співвідношенні 50 на 50, а наприкінці 2023 року – приблизно 80%.
Оскільки інфляція, як і раніше, перевищує цільовий показник Федрезерву в 2%, і в лютому споживчі ціни та ціни виробників у країні зросли сильніше, ніж передбачалося, трейдери тепер чекають, що перше зниження ставок відбудеться лише у червні.
Шанси на такий результат зараз оцінюються у 60%.
Ф'ючерси на ставку за федеральними фондами вказують на те, що вона наприкінці 2024 року перебуватиме в діапазоні 4,50%-4,75%, що відповідає прогнозу чиновників FOMC, озвученому у грудні.
Минулого тижня стало відомо, що в лютому індекс споживчих цін (CPI) у США становив 3,2% у річному вираженні, підвищившись з 3,1% у січні.
Тим часом індекс цін виробників (PPI) минулого місяця зріс на 1,6% у річному обчисленні після зростання на 0,9% у січні.
Тому вже ніхто не чекає на зменшення ставок ФРС у середу, і всі задаються питанням про те, чи не змінилися плани регулятора щодо скорочення ставок.
У той час як одні аналітики стверджують, що зниження вартості запозичень у червні залишається на столі, інші закликають чиновників почекати принаймні до кінця літа, перш ніж робити будь-які кроки.
«ФРС розпочне цикл скорочення у червні. Однак, щоб мати достатню впевненість для початку пом'якшення, регулятору необхідно буде побачити більше покращень у майбутніх даних щодо інфляції», – зазначили експерти Bank of America.
Джеймс Буллард, колишній президент ФРБ Сент-Луїса, вказує на улюблений показник інфляції ФРС – базовий індекс видатків на особисте споживання, який станом на січень становив 2,8% і може знизитись до 2% до третього кварталу.
За його словами, американський ЦБ може піти на перше зниження ставок, як тільки цей індикатор досягне діапазону 2,5-2,7%.
Дж. Буллард не думає, що недавніх показників щодо інфляції буде достатньо, щоб змінити прогноз ФРС щодо ставок на 2024 рік.
«Можливо ми побачимо, що ще кілька членів FOMC вкажуть на меншу кількість зниження ставок. Але поки незрозуміло, чи цього буде достатньо, щоб змінити середнє значення трьох скорочень на цей рік», – заявила Естер Джордж, ексглава ФРБ Канзас-Сіті.
Стратеги Wilmington Trust вважають, що чиновники ФРС збережуть свій консенсус щодо трьох скорочень у 2024 році, але вони не очікують, що ці скорочення розпочнуться раніше кінця літа.
«Якщо вартість запозичень у США справді знизиться до 4,50%–4,75%, політики, швидше за все, будуть ставити питання, чи призведе це до сталого рівня інфляції в 2% чи ні», – повідомили вони.
Економісти Nationwide вважають, що політики ФРС дотримуватимуться прогнозів, опублікованих у грудні.
«Чиновники явно сподівалися на краще, але ми не думаємо, що вони вражені останніми цифрами щодо інфляції. Це, ймовірно, просто підтверджує думку про те, що їм розумно почекати та подивитися, як ситуація розвиватиметься далі», – зазначили у Nationwide.
Головний висновок, який політики можуть зробити, виходячи з недавніх даних щодо інфляції, полягає в тому, що вони можуть бути терплячими, кажуть аналітики TD Securities.
«Якщо середній прогноз членів FOMC щодо ставок на цей рік дійсно зміниться у бік підвищення, це означатиме, що чиновники розглядають нещодавні вищі показники інфляції як зміну правил гри», – заявили вони.
Якщо кількість очікуваних знижень ставок у 2024 році скоротиться з трьох до двох, це матиме на увазі ймовірну затримку початку пом'якшення політики до вересня, вважають у TD Securities.
«Хоча ще зарано говорити, що все втрачено, є ризик того, що у ФРС виникнуть ще серйозніші проблеми з інфляцією, і в цьому випадку має сенс виявляти обережність. Чиновники повинні враховувати можливість того, що буде потрібний більш тривалий період обмежувальної політики», – повідомили фахівці Nomura.
На їхню думку, політики ФРС цього тижня скоротять кількість очікуваних ними знижень ставок в поточному році всього до двох кроків на чверть відсоткового пункту в порівнянні з трьома, які вони прогнозували у грудні.
Стратеги Dreyfus & Mellon вважають, що рішення американського ЦБ щодо зниження ставок може вплинути політичний календар, до складу якого вибори президента Сполучених Штатів у листопаді.
«Хоча дані щодо США говорять про те, що найкращий час для зниження ставки – це вересень, політики наполягають на червні. Старт зниження ставки не має бути надто близьким до президентських виборів у країні», – сказали вони.
З одного боку, Федрезерв не має вагомих причин знижувати ставки доти, доки чиновники не відчують, що інфляція перебуває під стійким контролем.
З іншого боку, збереження процентних ставок на високому рівні протягом тривалого часу може мати серйозні наслідки для американських домогосподарств та бізнесу.
Дж. Пауелл попередив про такий ризик під час свого нещодавнього виступу в Конгресі.
Він заявив, що ФРС стає дедалі впевненішою у тому, що інфляція продовжує сповільнюватися, нехай і не по прямій лінії.
«Коли ми дійсно набудемо цієї впевненості, а ми недалекі від цього, буде доречно розпочати зниження ставок, щоб ми не вкинули економіку в рецесію», – зазначив голова Федрезерву.
