Пара долар-єна минулого тижня оновила 4-місячний ціновий максимум, позначившись на позначці 151,87. Покупці не ризикнули штурмувати 152- фігуру: цей крок неминуче призвів би до відомих наслідків у вигляді проведення валютної інтервенції з боку японської влади.
Формальним приводом для зміцнення єни стали опубліковані в п'ятницю дані щодо зростання інфляції в Японії (про них ми поговоримо трохи нижче), які де-факто обернулися на користь японської валюти. При цьому варто зазначити, що всі попередні фундаментальні чинники, які сприяли посиленню єни, успішно ігнорувалися ринком. Однак цього разу покупці usd/jpy в терміновому порядку вирішили смикнути стоп-кран, не ризикнувши йти далі. Адже далі ─ незвідана територія, на яку не ступала нога трейдера в період сучасної історії, а якщо бути точніше, то з кінця 80-х років минулого століття.
Тому в цьому разі ми стали свідками, так би мовити, "саморегуляції" ─ трейдери вирішили не випробовувати долю через побоювання валютних інтервенцій.
Нагадаю, торік пара оновила річний максимум (151,92) і розвернулася на 180 градусів, пам'ятаючи про те, що на рівні 151,96 терпіння японської влади 2022 року все ж таки увірвалося ─ тоді було проведено масштабну валютну інтервенцію, яка зміцнила єну на кілька тисяч пунктів.
Як бачимо, 2024 року ситуація повторилася: покупці піднялися до позначки 151,87 і зупинилися.
Наразі не можна сказати, що стався перелом тренду. Поки що ні: кожен спадний пункт дається ведмедям usd/jpy з великими труднощами, а покупці досить швидко відіграють свої втрати.
Склалася патова ситуація: покупці не можуть йти вище через ризик валютної інтервенції, продавці не можуть розвинути стійкий південний рух через недостатній попит на японську валюту. Щойно пара знижується на кілька десятків пунктів, трейдери відкривають довгі позиції, гасячи тим самим південний імпульс.
І це при тому, що фундаментальне тло, яке склалося, сприяє щонайменше масштабному корекційному спаду usd/jpy, якщо не перелому тренду.
По-перше, інфляція. По-друге, зрослий ризик валютної інтервенції.
Як відомо, Банк Японії за підсумками березневого засідання підвищив відсоткову ставку на 10 пунктів, завершивши епоху негативних ставок. При цьому Кадзуо Уеда зазначив, що якщо інфляція посилюватиметься, регулятор може розглянути питання подальшого підвищення.
Буквально через кілька днів після засідання було опубліковано дані, що свідчать про прискорення інфляції в Японії.
Так, загальний індекс споживчих цін зріс у лютому до 2,8%, після зниження в січні до 2,2%. Це найсильніший темп зростання з листопада минулого року. Протягом попередніх трьох місяців цей показник послідовно знижувався. Індекс споживчих цін без урахування цін на свіжі харчові продукти (ключовий показник, що відстежується Банком Японії) також прискорився ─ до 2,8%, після зниження до 2,0%. Цей індикатор аналогічним чином знижувався протягом трьох місяців, але в лютому оновив максимум із жовтня минулого року.
Структура звіту свідчить про те, що в лютому енергоносії подешевшали лише на 3%. Це найслабший результат за останні 11 місяців. Для порівняння ─ у січні цей компонент ІСЦ знизився майже на 14%. Електрика подешевшала на 2,5% (у січні ─ одразу на 21%), а газ ─ на 9,4% (─15,3%). Вартість харчових продуктів у Японії зросла на 4,8% (у січні ─ на 5,7%), відпочинок і розваги подорожчали на 7,3% (попереднього місяця ─ на 6,8%).
І хоча про подальше посилення ГКП зараз говорити зарано, збереження цінового тиску вище за цільовий двовідсотковий рівень у 2% дасть змогу японському регулятору тримати відсоткову ставку на позитивній території й надалі, всупереч збереженню акомодаційної політики.
На користь японської валюти грають і ризики валютної інтервенції, які останнім часом значно зросли. Заступник міністра фінансів Японії Масато Канда нещодавно заявив про те, що Мінфін слідкує за рухом валютних курсів "з почуттям великої стурбованості". Головний валютний дипломат Японії, який уповноважений доручати ЦБ провести інтервенцію, попередив, що може зробити відповідні кроки у відповідь на надмірне ослаблення національної валюти. При цьому він відмовився відповідати на запитання про те, де проходить умовна "червона лінія".
Але, судячи з поведінки пари usd/jpy, ця лінія розташована поблизу меж 152-ї фігури. Покупці не змогли/не наважилися зайти в цю цінову область у 2022 році, у 2023 році, і, як бачимо, ─ у 2024 році.
Таким чином, з огляду на відновлення зростання інфляції в Японії, а також прямі погрози з боку головного валютного дипломата, можна припустити, що трейдери usd/jpy досягли минулого тижня своєї стелі. Навіть якщо пара з якихось причин рвоне вгору, то її гарантовано буде повернуто назад ─ у добровільному порядку (шляхом "саморегуляції") або ж у примусовому (шляхом валютної інтервенції).
Отже, цінові сплески доцільно розглядати як привід для відкриття коротких позицій. Найближчими цілями південного руху виступають позначки 150,80 (нижня лінія індикатора Bollinger Bands на таймфреймі H4) і 150,40 (лінія Kijun-sen на тому ж таймфреймі).
