Вже четверту сесію поспіль пара долар-ієна торгується у дуже вузькому ціновому діапазоні, не наважуючись попрямувати до свого недавнього максимуму 151,97. Головним стримуючим фактором для мажору є страх перед японською інтервенцією, оскільки минулого тижня Токіо значно посилив погрози на адресу валютних спекулянтів. Розбираємось, як довго ще триватиме поточна консолідація активу і чим вона завершиться: черговою хвилею зростання чи все-таки падінням?
Чому трейдери побоюються втручання Японії?
Минулого тижня пара USD/JPY різко підскочила до рівня 151,97, якого востаннє досягала ще 1990 року. Трампліном для мажору стала впевненість трейдерів у тривалому збереженні високого розриву між відсотковими ставками Японії та США.
Нагадаємо, що минулого місяця японський Центробанк, натхненний рекордним підвищенням заробітної плати в країні, яке, як очікується, має стимулювати подальше зростання інфляції, вперше за 17 років підняв відсоткові ставки до 0,0%-0,1%.
Однак, попри це, ставки в Японії, як і раніше, сильно не дотягують до американського показника, який досі знаходиться на найвищому за останні 22 роки на рівні 5,25%-5,50%.
Також на своєму останньому засіданні Банк Японії заявив, що має намір зберегти м'які монетарні умови в країні в найближчій перспективі з метою підтримати тендітну економіку, яка в четвертому кварталі 2023 мало не скотилася в рецесію.
Це підірвало надії інвесторів на активну нормалізацію грошово-кредитного курсу BOJ та суттєве скорочення монетарної дивергенції між Японією та США, тим більше, що на своєму березневому засіданні ФРС вкотре спростувала необхідність швидкого та інтенсивного зниження ставок через ризик більш стійкої інфляції.
Зараз трейдери очікують, що американський регулятор почне пом'якшення своєї ДКП у червні та тричі знизить відсоткові ставки в поточному році, хоча ще в січні ринок прогнозував зниження ставок у березні та шість раундів скорочення на 2024 рік.
Той факт, що обидва банки обрали шлях не радикальних, а поступових змін своєї політики, надав потужну підтримку долару та послабив єну, що, звичайно ж, не влаштував уряд Японії.
Минулого тижня одразу кілька високопоставлених японських чиновників виступили із найгрізнішими з часів останньої інтервенції попередженнями на адресу валютних трейдерів, які грають на зниження JPY.
Так, міністр фінансів Шиничі Судзукі заявив, що влада готова зробити рішучі кроки, щоб зупинити безладне та спекулятивне зниження курсу єни.
Цей коментар облив холодною водою доларових бугаїв, але найефективнішим заходом проти зростання USD/JPY виявилася екстрена нарада трьох головних монетарних органів країни (Міністерства фінансів, Банку Японії та Агентства фінансових послуг), проведена в середу, 27 березня.
Після нього пара USD/JPY перейшла у фазу глибокої консолідації, де залишається досі. Інвестори більше не ризикують загравати з багаторічним максимумом 152,00, побоюючись, що це може змусити японський уряд перейти від слів до справи.
Багато аналітиків назвали події минулого тижня вербальною інтервенцією Токіо і розцінили їх як прелюдію до реального втручання, якщо падіння єни продовжиться.
Економісти Citi очікують, що японська влада проведе інтервенцію десь у районі 152,00–155,00 єн за долар. Такої думки дотримуються і їхні колеги з ING.
Чому USD/JPY приречена на падіння у будь-якому випадку?
Зважаючи на те, що на старті нового робочого тижня міністр фінансів Японії Шиничі Судзукі знову виступив із попередженнями проти надмірного зниження курсу єни, можна припустити, що у короткостроковій перспективі пара USD/JPY продовжить торгуватися у флеті.
Швидше за все, трейдери, які торгують цим мажором, проігнорують сьогоднішню публікацію індексу ділової активності у виробничому секторі США від ISM. Також мажор навряд чи зрушений із мертвої точки та завтрашні виступи членів ФРС: Мішель Боумен, Джона Вільямса, Лоретти Местер та Мері Дейлі.
Більшість аналітиків вважають, що ситуація щодо пари долар-ієна зміниться радикально лише до кінця тижня, коли будуть опубліковані ключові дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США за березень.
– Якщо американський ринок праці знову продемонструє стійкість, інвестори можуть підвищити можливість відстрочення нормалізації політики ФРС. Але якщо навіть червневе зниження ставок залишиться на порядку денному, трейдери ймовірно, переглянуть свої прогнози щодо темпів пом'якшення в США, скоротивши кількість передбачуваних знижень ставок з трьох до двох. Все це має надати потужну підтримку долару, – наголосила аналітик Валерія Беднарик.
Не виключено, що на цьому фоні пара USD/JPY може знову протестувати свій недавній екстремум або навіть піднятися вище за психологічно важливий рівень 152,00. Якщо швидкість зміни курсу буде розцінена японською владою як екстремальна, Токіо швидше за все втрутиться в ринок, що призведе до сильного зниження долара проти єни.
Ще один ризик для пари USD/JPY представляють навпаки слабкіші Нонфарми. Якщо дані щодо зайнятості розчарують покупців долара, це може змусити трейдерів підвищити свої прогнози щодо темпів зниження ставок у США.
Так, стратеги City очікують, що пом'якшення ситуації на американському ринку праці поверне на ринок теорію про п'ять скорочень у 2024 році, що підірве поточні позиції долара в усіх напрямках, включаючи тандем з єною.
Як бачимо, за будь-якого з цих сценаріїв пара USD/JPY ризикує опинитися на передньому краї ринкових коливань, проте ймовірність падіння зараз видається вищою, враховуючи потенційну загрозу японського втручання. З цієї причини лонги по мажору, як і раніше, дуже ризиковані.
Технічна картина
З погляду технічного аналізу поточна ситуація щодо пари USD/JPY є цікавою картиною. Цінова активність, обмежена вузьким діапазоном протягом останніх двох тижнів, вказує на фазу бичачої консолідації після значного висхідного руху з березневих мінімумів.
Цей період стабілізації цін підкріплюється впевненим становищем осциляторів на денному графіку в позитивній зоні, незважаючи на тимчасове ослаблення стану перекупленості. Така динаміка передбачає, що ймовірність продовження висхідного тренду для пари USD/JPY залишається високою.
Однак для підтвердження подальшого зростання покупцям дуже важливо подолати багаторічний максимум, встановлений на рівні близько 152,00. Прорив вище цієї критичної позначки може стати явним сигналом до продовження бичачого тренду.
У той же час наявність чітко вираженої підтримки на рівні 151,00 підкреслює значущість цього рівня як ключової точки для підтримки поточної висхідної динаміки. Будь-яке зниження нижче горизонтального опору в районі 150,85-150,80 може направити котирування до наступного рівня підтримки близько 150,25, після чого в гру вступить ключовий поріг 150,00. Рішуче подолання цього бар'єру відкриє швидкий шлях до подальшого корекційного зниження у бік 149,35–149,30 та круглої фігури 149,00.
