Щоб дізнатися майбутнє, треба зазирнути у минуле. Credit Agricole спробував це зробити, проаналізувавши, як цикл ослаблення грошово-кредитної політики ФРС та подальша рецесія впливали на долар США за останні 50 років. Результат виявився досить цікавим: початок зниження ставки за федеральними фондами – негатив для «ведмедів» по EUR/USD, проте подальший спад дозволяв зализати частину ран.
Як базовий сценарій Credit Agricole вибрав червень як місяць старту монетарної експансії ФРС, а четвертий квартал – як період початку рецесії. Долар США ризикує серйозно ослабнути в липні-вересні, проте вже в жовтні-грудні він виправить своє становище. Втім, події можуть піти інакше. Якщо Федрезерву вдасться довести економіку до м'якої посадки, такий розклад надасть виражений спад EUR/USD.
Навіть зростання скромного PMI у виробничій сфері США понад 50 змусило деривативи знизити передбачуваний масштаб монетарної експансії ФРС у 2024 р. до 65 б.п. Це менше, ніж у останніх прогнозах FOMC. Якщо цифра ще більше знизиться, «ведмедів» EUR/USD ніхто не зупинить. Втім, поки що основна валютна пара намагається намацати дно, з нетерпінням очікуючи статистики з американської зайнятості.
Динаміка очікуваних масштабів зниження ставки ФРС
Не тішать шанувальників євро новини із Німеччини. У березні німецькі споживчі ціни сповільнилися з 2,7 до 2,3%, більше, ніж прогнозували експерти Bloomberg. Аналогічний процес має місце у Франції, що дозволяє очікувати на зниження темпів зростання CPI єврозони до 2,5% і наближає дату початку циклу ослаблення грошово-кредитної політики ЄЦБ.
На думку Deutsche Bank, скасування заходів підтримки урядами призводитиме до короткочасних сплесків інфляції, проте тенденція залишається незмінною. Східною, що дозволяє Європейському центробанку почати знижувати ставку за депозитами у червні. Питання, наскільки значними будуть масштаби монетарної експансії. Якщо мова йтиме про чотири і більше кроків у 2024, EUR/USD продовжить падати у напрямку 1,02-1,03.
Динаміка німецької інфляції
Таким чином, доля основної валютної пари залежить від м'якої або жорсткої посадки економіки США, можливості американської інфляції намалювати новий пік і величини зниження ставки за депозитами ЄЦБ у 2024 році. Євро може пірнути у бік паритету, проте навряд чи знайде сили закрити рік на рівні $1,12 або вище.
Короткостроково на динаміку EUR/USD вплине статистика з ринку праці США. За прогнозами експертів Bloomberg, зайнятість четвертий місяць поспіль збільшиться на 200 тис. і більше, що є гарною новиною для американського долара.
Технічно на денному графіку EUR/USD бики намагаються намацати дно шляхом відіграшу патерну 20-80. Якщо покупцям вдасться сформувати пін-бар, відкат євро може продовжитися. Однак доки пара торгується нижче 1,08, на ринку домінують «бики» і слід дотримуватись стратегії продажів на зростанні.
