Банк Японії опублікував повний набір даних за березневим індексом Танкан 2 квітня, огляд важливий з погляду оцінки перспектив інфляції.
Як випливає з опублікованих даних, вартість випуску продукції трьох галузях, найбільш порушених інфляцією, зростає. Це був би поганий знак для будь-якої країни, але не для Японії, яка боїться повернення дефляції.
Прогноз інфляції у перспективі 5 років також позитивний, тобто загалом зріс, а ось надлишок пропозиції для Банку Японії – погана новина.
Після підвищення ставки 19 березня глава BoJ дав зрозуміти, що питання щодо подальшого підвищення ставок розглядається у зв'язку зі станом економіки та динамікою цін. Ринки дійшли висновку, що ще одне підвищення відбудеться швидше раніше ніж пізніше, а політика масштабного пом'якшення згортається.
Банк Mizuho бачить кілька можливих причин для подальшого зростання ставки, а саме – тенденція до зростання інфляції, зростання інфляції вище за прогноз Банку Японії, а також впевненість у тому, що цільовий рівень 2% буде досягнутий. Ці фактори на користь зміцнення єни, але є один фактор, який змушує BoJ виявляти максимальну обережність – гігантський борг. Чим вище рівень ставки, тим дорожче його обслуговування, і зважитися на подальші дії можна лише у разі стійкості поточного рахунку, тобто в умовах зростання економіки та стабільного зовнішнього попиту.
Поки ці умови не настали – єна залишиться валютою з найнижчою прибутковістю, що об'єктивно сприятиме її ослабленню. Якщо ж тенденція до ослаблення продовжиться, то справа може втрутитися уряд. Єна максимально слабка з 1990 р., і Мінфін Японії дав зрозуміти, що буде готовий втрутитися у разі подальшого ослаблення, що означає валютну інтервенцію та відкат курсу USD/JPY на кілька фігур нижче.
Звідси та відсутність спроб бугаїв пробити рівень 152 і піти вище. Ресурси цього є, підстави теж, але ймовірність інтервенції у своїй багаторазово зросте.
Чиста коротка позиція щодо єни зросла за звітний тиждень на 1.036 млрд і перевищила -10,6 млрд. Спекулятивне позиціювання впевнено ведмеже, розрахункова ціна також розгортається вгору.
Ринкові умови на користь того, щоб пара USD/JPY пішла все ж таки вище за опір 151.96, проте інвесторів зупиняє можливість інтервенції з боку Банку Японії, яку неможливо спрогнозувати. Курс єни багато штучний, оскільки зростання прибутковості навряд чи можливе в найближчій перспективі, а прибутковість долара США, навпаки, тримається вище за прогнози, і єна об'єктивно повинна слабшати.
