Опубліковані в п'ятницю свіжі дані з ринку праці США вже вчетверте поспіль демонструють сильну висхідну динаміку приросту нових робочих місць з кінця минулого року, коли всі очікування ринків навпаки показували їхнє зниження і, як наслідок, якнайшвидший старт зниження відсоткових ставок Федрезервом уже в березні цього року.
Як у таких умовах інвесторам очікувати початку зниження ставок?
У нинішній ситуації, коли приріст нових робочих місць є справді дуже сильним, ФРС узагалі має забути про можливість зниження ставок. Звісно, згідно зі звітом Мінпраці значна кількість робочих місць зросла, але не в реальному секторі економіки, що вказує на те, що поки що вона залишається загалом сервісною та дуже сильно залежить від імпорту. Але кого це зараз хвилює. Інвесторів цікавлять цифри, а вони, як і раніше, є красивими ─ 303 000 проти прогнозу в 212 000 і 270 000 місяцем раніше. Середня тривалість робочого тижня зросла до 34.4 проти очікування 34.3 і такого ж значення за попередній розглянутий період. Частка економічно активного населення піднялася до 62.7% з 62.5%. Середня погодинна заробітна плата зберегла колишні темпи зростання на тлі зниження коефіцієнта безробіття з 3.9% до 3.8%.
У ділових ЗМІ, напевно, вперше з кінця минулого року, почала зникати регулярна тема очікуваного зниження відсоткових ставок. Складається враження, що до учасників ринку починає доходити, що за таких темпів найму та інфляції вище 3% за наявної моделі необхідності рівня інфляції у 2%, регулятор не буде нічого робити. Схоже, що справді знайдено баланс між рівнем відсоткових ставок і здатністю національної економіки зростати. Принаймні такі прогнози існують.
Роблячи висновок з такого стану справ, вважаємо, що ані в травні, ані в червні ФРС не знижуватиме ставки.
Але чому тоді долар не отримує підтримку?
На наш погляд цьому є кілька причин. По-перше, інвестори в такій вкрай незрозумілій через відсутність ясних перспектив з темою зниження ставок ситуації, просто проявляють обережність. Високі відсоткові ставки, рівні прибутковості трежеріс, явна слабкість реального сектору економіки та надування фінансової бульбашки на ринку акцій можуть призвести до схлопування останньої та до більших проблем з можливістю США погашати зовнішні борги. Це зі свого боку загрожує дефолтом або, як мінімум, його технічною формою.
Важливо зазначити, що минулого тижня і Н. Кашкарі, і Дж. Пауелл дали чітко зрозуміти, що ЦБ буде уважно стежити за динамікою інфляції. Про що це свідчить? Це вказує на те, що поки інфляція не впаде нижче 3% ні про який старт зниження ставок мріяти не доведеться.
Підбиваючи підсумок, зауважимо, що за всієї сприятливості в статданих США, інвестори не поспішають продовжувати бездумно купувати ризикові активи, а також держоблігації та долар як валюту-притулок. Навпаки, сильне зростання ціни на золото наприкінці тижня вказує на посилення побоювань того, що щось у Штатах може піти не так. Тому, попри чудові цифри з ринку праці, зниження безробіття, ми й не спостерігаємо сильного зростання оптимізму. Найімовірніше, що до виходу нових даних щодо інфляції нинішній стан справ на ринках збережеться.
Прогноз дня:
Нафта марки WTI
Ціни після сильного зниження на хвилі новин про відновлення переговорів між Ізраїлем та ХАМАС у Єгипті знову робить спробу зростати. Головним підтримувальним фактором залишається напруженість між Тель-Авівом і Тегераном, що може підтримувати ціни. З огляду на це, вважаємо, що котирування можуть знову протестувати недавній локальний максимум 87.62.
XAU/USD
Ціна на спотове золото може скорегуватися вниз на тлі можливої часткової фіксації прибутку. Якщо вона впаде нижче рівня 2329.65, то можна очікувати зниження до 2306.75, від якого його, схоже, знову почнуть купувати насамперед через збереження високих геополітичних ризиків. У цьому разі ціна може підскочити до 2358.00.
