Пара долар-єна на старті нового торгового тижня знову намагається підійти до кордонів 152-ї фігури. Сильні Нонфарми, "яструбині" коментарі представників ФРС, зростання прибутковості трежеріс ─ всі ці фундаментальні фактори штовхають пару вгору. На іншій чаші терезів ─ не менш вагомий козир фундаментального характеру, який виражається в ризику проведення валютної інтервенції японською владою. У підсумку трейдери опинилися в складній і навіть небезпечній ситуації: фактично, долар, посилюючи свої позиції, штовхає пару в прірву.
Нагадаю, минулого тижня пара usd/jpy оновила 34-річний ціновий максимум, опинившись на позначці 151,96. Влада Японії відреагувала на цей ціновий стрибок, але обмежилася лише вербальними інтервенціями. Заступник міністра фінансів укотре повідомив учасникам ринку про те, що занепокоєний високою волатильністю по парі, "яка має спекулятивний характер". І вкотре попередив про можливі заходи у відповідь.
Але з огляду на те, що японська влада так і не зважилася перейти від слів до справи, пара флегматично відреагувала на озвучені погрози. Ціна знизилася до основи 151-ї фігури, але потім знову почала набирати обертів, і, як бачимо, вже наближається до "червоної лінії" у вигляді таргета 152,00.
Всьому виною ─ грінбек, що посилюється. За підсумками минулого тижня ймовірність зниження відсоткової ставки в червні знизилася до 49%, згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool. Хоча ще в березні ця ймовірність наближалася до 70-відсоткової позначки. Сильні Нонфарми, що відобразили створення понад 300 тисяч робочих місць у березні, послабили "голубині" очікування ринку щодо подальших дій ФРС. Вирішальну роль (у контексті червневого засідання) зіграє, звичайно, інфляція, але вже можна говорити про те, що ринок сумнівається в тому, що Федрезерв почне пом'якшення ГКП на початку літа.
Цей факт спровокував ефект доміно: прибутковість 10-річних скарбничих облігацій США зросла і наразі залишається на позитивній території вище від позначки 4,4%, а ф'ючерси на фондові індекси США торгуються зі зниженням. Долар посилив свої позиції в багатьох валютних парах ─ і насамперед у парі з японською валютою.
Додаткову підтримку покупцям eur/usd надали "зарплатні" дані, які були опубліковані сьогодні в Японії. Реальна заробітна плата (тобто з поправкою на інфляцію) в країні знову знизилася. Показник демонструє спадну тенденцію 23 місяці поспіль, і в лютому знизився до позначки -1,4% (у січні було зафіксовано спад до -0,6%).
Загалом єна перебуває під тиском уже не один тиждень, на тлі занадто обережної позиції ЦБ Японії. За підсумками останнього засідання японський регулятор дав зрозуміти, що процес нормалізації грошово-кредитної політики протікатиме дуже і дуже повільно. На думку низки аналітиків, Банк Японії повернеться до розгляду питання наступного підвищення не раніше жовтня цього року. Як вважають інші експерти, Центробанк утримуватиме ставку на рівні 0% щонайменше до кінця першого кварталу наступного року та ухвалить відповідне рішення лише за підсумками "шунто-2025", тобто за результатами щорічних переговорів між профспілками й роботодавцями про підвищення заробітної плати).
Чи можна в таких умовах розглядати лонги за парою usd/jpy? З одного боку, фундаментальний фон сприяє подальшому розвитку північного тренду. З іншого боку, пара перебуває занадто близько до 152-ї фігури. Можна не сумніватися в тому, що японська влада не стане спокійно спостерігати за тим, як покупці долають рівень опору 152,00 і закріплюються над цим таргетом. На сьогодні цей ціновий рівень виконує роль надійної "стелі" діапазону, але судячи з усього, вже зовсім скоро трейдери зважаться на його штурм.
Вирішальну роль тут може зіграти інфляція. Післязавтра – 10 квітня – у США опублікують березневе значення індексу споживчих цін. Згідно з прогнозами, загальний індекс знову прискориться, базовий – знову сповільниться. Наступного дня, тобто 11 квітня, буде оприлюднено березневий індекс цін виробників – тут очікується зростання як загального, так і стрижневого показника.
Прискорення інфляції може спровокувати північний імпульс за парою usd/jpy. У такому разі пара закріпиться в рамках 152-ї фігури, і в цьому разі ризик відповідної реакції з боку міністерства фінансів зросте максимальним чином. Чим вище пара буде над позначкою 152,00, тим вищим буде ризик проведення валютної інтервенції. Тому будь-які сплески до меж 152-ї фігури і (тим паче) вище за цей таргет доцільно, на мій погляд, використовувати як привід для відкриття коротких позицій. Лонги, попри всю свою уявну привабливість, є дуже небезпечними в нинішніх умовах фундаментального характеру.
