Японська валюта готується продемонструвати найкращий за останні 17 місяців тижневий приріст у парі з доларом США. Вважається, що її різкому зміцненню на семиденці, що йде, сприяли інтервенції Токіо, спрямовані на те, щоб відірвати JPY від 34-річних мінімумів. Така висока волатильність єни ризикує зірвати одну з найпривабливіших стратегій року – керрі-трейд, для якого важливі не лише слабка японська валюта, а й стабільність на ринку.
Цього тижня японська валюта, яка з початку року перебувала у статусі головного аутсайдера в Групі 10, голосно заявила про себе. З понеділка, коли вона вперше опустилася в парі з доларом США нижче рівня 160,00, зараз її курс піднявся більш ніж на 3%, або майже вісім єн, що є найкращим результатом з грудня 2022 року.
Більшість учасників ринку впевнені, що за різким зміцненням єни на поточну семиденку стоїть японський уряд, який не бажає миритися з падінням JPY нижче критичної позначки 160,00, яка, на думку інвесторів, є так званою червоною лінією.
Аналітики Bloomberg припускають, що цього тижня Токіо зробив відразу дві інтервенції для підтримки своєї валюти, на які витратив загалом близько 9,16 трлн єн, або майже $60 млрд. Приблизно стільки ж уряд Японії витратив на три втручання у вересні та жовтні 2022 року, коли він востаннє виходив на ринок.
Цікаво, що цього разу Японія вирішила провести обидві інтервенції в періоди нестачі ліквідності: у понеділок у країні був вихідний, а друга спроба була зроблена пізно ввечері в середу відразу після закриття Волл-стріт.
– Вибір часу для втручання виявився досить прагматичним, оскільки обсяги торгівлі у ці періоди були незначними, а ліквідність – низькою. Як правило, в таких умовах легше впливати на ринок і можна досягти сильнішого ефекту, – зазначив аналітик Бред Бехтел.
Перша спроба Токіо допомогти своїй нацвалюті виявилася не зовсім вдалою, оскільки долар досить швидко відновив левову частку своїх втрат проти єни й тримався молодцем у парі з нею навіть після того, як помітно просів до кошика основних валют на тлі голубинішого, ніж очікувалося, засідання ФРС.
Нагадаємо, що в середу американський Центробанк озвучив своє рішення щодо відсоткових ставок. Як і прогнозувалося, він залишив їх у колишньому діапазоні та натякнув на те, що має намір ще довго зберігати показник високим через липку інфляцію.
Однак при цьому глава відомства Джером Пауелл дав ясно зрозуміти, що зниження ставок у поточному році все-таки бути, оскільки ймовірність повернення інфляції до зростання є малоймовірною.
Ця заява остаточно розвіяла ринкові спекуляції щодо можливого підвищення ставок у США, на яку дуже сподівалися доларові бики, що підштовхнуло грінбек до зниження.
Загальне ослаблення USD виявилося дуже доречним для Мінфіну Японії, який вирішив завдати по валютних спекулянтах повторного удару, і ця спроба інтервенції виявилася набагато успішнішою, принаймні на даний момент.
У четвер ієна досягла в парі з доларом найвищого з середини квітня рівня 153,00, що на 4,5% вище за історичний мінімум понеділка. Вранці у п'ятницю вона продовжила зміцнюватися та підскочила до позначки 152,895.
Подальша динаміка USD/JPY протягом дня залежатиме головним чином від двох факторів:
1. Пресконференція Судзукі та Уеди
О 13:45 за Грінвічем у рамках засідання Азійського банку розвитку, яке у ці дні проходить у Тбілісі, розпочнеться пресконференція Міністра фінансів Японії Шиничі Судзукі та голови Банку Японії Кадзуо Уеди.
Швидше за все, журналісти їх допитуватимуть з приводу передбачуваного втручання Японії на валютному ринку цього тижня. Якщо чиновники натякнуть, що Токіо причетний до різкого зростання єни, не виключено, що валюта отримає додаткову підтримку та ще більше зросте до долара.
2. Квітневі Нонфарми
Пізніше, у ході північноамериканської сесії, увага трейдерів буде прикута до публікації даних із зайнятості в США за минулий місяць. Більш слабка статистика призведе до зниження прибутковості трежеріс і долара, що буде на руку єні. Проте сильний звіт може, навпаки, спровокувати зростання прибутковості та курсу долара і тим самим збільшити ризик подальших інтервенцій з боку Токіо.
– Якщо прибутковість 10-річних скарбничих облігацій США, яка зараз перебуває на рівні 4,57%, наблизиться до позначки 5%, пара USD/JPY ризикує знову потрапити до жорна японської інтервенції, – заявив аналітик Адам Чандлер.
Більшість експертів вважають, що у разі відновлення зростання долара до єни влада Японії активно захищатиме рівень 160,00, продовжуючи створювати на ринку підвищену волатильність, а це не найсприятливіші умови для кері-трейдерів.
Цього тижня показник волатильності JPY підскочив до найвищого з липня минулого року рівня, що призвело до різкого погіршення співвідношення ризику та прибутку у кері-угодах, які фінансуються в єнах.
Кері-угоди, що фінансуються в єнах, були найприбутковішими цього року, чому сприяли тривале ослаблення японської валюти до долара на тлі сильної монетарної дивергенції між Японією та США та відносно низька волатильність JPY.
Багато трейдерів, як і раніше, досить скептично ставляться до того, що японська влада зможе надовго утримати єну від падіння, і очікує, що величезний розрив у відсоткових ставках Японії та США продовжить чинити тиск на неї.
Однак якщо курс єни продовжить лихоманити через японські інтервенції, найприбутковіші в поточному році валютні угоди можуть опинитися під загрозою, попереджають економісти Bloomberg.
Технічна картина USD/JPY
Технічний аналіз показує, що котирування може продовжити зниження, поступово прямуючи до тестування ключового рівня підтримки на позначці 152,00.
Про подальші втрати свідчать порушення 50% рівня корекції Фібоначчі, зафіксоване в ході березнево-квітневого ралі, і негативна динаміка осциляторів на денних графіках.
Переконливий прорив активу нижче рівня 152,00 може активізувати ведмежі настрої на ринку та прискорити відкіт USD/JPY від квітневих максимумів.
З іншого боку, рішуче подолання позначки 154,00 призведе до закриття коротких позицій. На цій хвилі мажор може швидко відновитися до психологічно важливої позначки 155,00, долаючи проміжний опір близько 154,45-154,50.
