Зростання інфляції в єврозоні виявилося у травні вище за прогнози, загальна інфляція зросла з 2.4% до 2.6% г/р (прогноз 2.5%), базова з 2.7% до 2.9% (прогноз 2.8%), проте в цілому відповідала показникам окремих країн, які були опубліковані раніше. Місячний приріст інфляції послуг з урахуванням сезонних коливань становив близько 0,5% м/м другий місяць поспіль.
Зростання інфляції значною мірою підтримується цінами на послуги. ЄЦБ у четвер проводить чергове засідання щодо кредитно-грошової політики, на якому, як очікується, вперше за довгий період знизить ставку на 25п. Це рішення вже враховане ринком, проте сильніша інфляція може внести корективи в подальші плани ЄЦБ, тому курс євро після пресконференції може зазнати підвищеної волатильності. Поки ж прогноз інфляції передбачає коливання близько 2.5% протягом кількох місяців через зростання цін на енергоносії та стійкого цінового тиску в секторі послуг, і зниження до таргету 2% очікується не раніше 2025 р.
Сектор послуг вносить до загального показника інфляції близько 45%, з огляду на те, що ціни на енергоносії припинили падіння і мають тенденцію до зростання, ймовірність того, що інфляція затримається на високих рівнях, вигладить обґрунтовано. Загалом це бичачий фактор для євро, оскільки більш стійка інфляція означає обережніший перегляд траєкторії зниження ставки ЄЦБ на користь більш тривалого періоду високих ставок, що дозволить прибутковості закріпитися на високому рівні. Поки ринок бачить близько 60п зниження поточного року, будь-яка зміна прогнозу інфляції автоматично змінить і очікувану траєкторію за ставкою.
Євро користується вдалим моментом і намагається розвинути бичачий імпульс, оскільки економіка відновлюється швидше за прогнози, поки даних, які могли б зупинити цей процес, немає. У четвер перед засіданням ЄЦБ будуть опубліковані дані щодо роздрібних продажів у квітні, у п'ятницю – уточнені дані щодо ВВП за 1 квартал, відхилення від початкової оцінки не очікується. Найбільший інтерес становлять виступи глави ЄЦБ Лагард у четвер та п'ятницю, саме вони можуть спричинити зростання волатильності євро.
Чиста довга позиція щодо євро зросла за звітний тиждень на 2,19 млрд, до 7,8 млрд, відновлення покупок євро йде високими темпами, позиціювання бичаче. Розрахункова ціна вища за довгострокову середню і також має тенденцію до подальшого зростання.
EUR/USD продовжує розвиток бичачого імпульсу. Мета 1.0970/80, яку ми бачили як пріоритетний тиждень раніше, залишається актуальною, довгострокова мета зміщується до локального максимуму 1.1140, але траєкторія зростання поки що під питанням як мінімум до появи підсумків засідання ЄЦБ.
