Історія повторюється. І те, що зараз відбувається у Франції, породжує відчуття дежавю. Вісім років тому прем'єр-міністр Британії Девід Камерон вирішив пограти в руську рулетку, оголосивши про референдум про вихід країни з ЄС. Він щиро розраховував, що населення включить розум та внутрішні проблеми можна буде врегулювати. Чим Brexit обернувся для фунта, всі чудово знають. Цим же шляхом йдуть Еммануель Макрон і євро. Чи варто дивуватись обвалу EUR/USD?
Азартні ігри погано закінчуються. Нині лише 15% підданих Сполученого королівства вважають, що жити стало краще. 75% респондентів не проти повернути як було. Але вже пізно. Поганий приклад може змусити французів змінити свою думку, але він, як відомо, заразливий. Причому зараза швидко розповсюджується по всій Європі. Так, диференціал прибутковості облігацій Франції та Німеччини виріс рекордними темпами на тижні до 14 червня, проте дуже схожа ситуація має місце щодо іспанських, італійських та інших паперів країн єврозони.
Динаміка диференціалів прибутковості облігацій
На думку BlackRock та PIMCO, політичний ризик досить специфічний для Франції, тому в міру зниження його градуса у інвесторів з'явиться чудова можливість купити європейські боргові папери за привабливими цінами. Однак коли саме це станеться? Проведений Credit Agricole аналіз свідчить, що на тлі виграшних для євроскептиків виборів в Італії та Франції у 2022 році, а також при формуванні популістського уряду Конті в Італії у 2018 році євро незмінно падав як напередодні цих подій, так і після них. Два роки тому ЄЦБ змушений був втрутитися, щоб стабілізувати ситуацію на ринку європейського боргу.
Таким чином, тримати до 30 червня, коли призначено перший тур голосування за склад Національних зборів, французькі облігації та EUR/USD вкрай небезпечно. Основна валютна пара чуйно реагуватиме на опитування громадської думки, рейтинги та гасла правих та лівих партій.
Обвал євро міг би виявитися ще більшим, якби ринок не пішов проти ФРС. Попри чіткі вказівки FOMC про зниження ставки за федеральними фондами лише на одній зустрічі у 2024 році, американські акції та облігації зростають, дохідність останніх падає. Це пов'язує руки долару США та допомагає «бикам» по EUR/USD.
Прогнози ФРС щодо ставки за федеральними фондами
Навряд чи ситуація зміниться докорінно на тижні до 21 червня. Дані щодо ділової активності єврозони здатні лише пом'якшити розпродаж основної валютної пари. При цьому якщо роздрібні продажі в США виявляться кращими за прогнози, пік євро проти американського долара прискориться.
Технічно на денному графіку EUR/USD має місце відновлення низхідного тренду. Котирування дуже далеко пішли від діапазону справедливої вартості 1,079-1,09, що говорить про тотальну перевагу «ведмедів». Якщо їх зможе зупинити накопичення півот-рівнів на 1,07-1,0715, розпродажі у напрямі 1,055 продовжаться.
