Сьогодні вранці голова Банку Японії Кадзуо Уеда знову подав ринку яструбиний сигнал, заявивши про можливе підвищення ставок наступного місяця. За останні п'ять днів це вже другий натяк голови BOJ на продовження нормалізації у липні. За звичайних обставин така наполеглива жорстка риторика могла б спровокувати різкий стрибок єни проти долара, але японська валюта зросла лише небагато. Розбираємось, що не так з обіцянками К. Уеди та чому трейдери ігнорують їх.
Пристрасті за ставками
Нагадаємо, що минулої п'ятниці Банк Японії підбив підсумки свого 2-денного засідання з питань грошово-кредитної політики. Як і очікувалося, регулятор не підніс сюрпризу яструби у вигляді підвищення ставок.
BOJ зберіг показник у поточному діапазоні 0,0%-0,1%, який він встановив у березні, коли він вперше за останні 17 років відмовився від негативних процентних ставок.
Багато учасників ринку очікували, що на засіданні в червні Центробанк скоротить обсяг покупок держоблігацій, оскільки починаючи з минулого місяця ця тема активно обговорювалася японськими чиновниками. Однак регулятор і в цьому питанні виявив свою голубину позицію.
BOJ заявив, що продовжить скуповувати JGB у колишніх обсягах принаймні до липневого засідання. Наступного місяця ЦБ пообіцяв подати докладний план щодо кількісного посилення, розрахований на 1-2 роки.
Таке рішення розчарувало бугаїв по єні, які розраховували на те, що скорочення покупок облігацій у червні відчинить двері для підвищення ставок на наступному засіданні правління 30-31 липня.
З цієї причини після того, як регулятор оприлюднив свій вердикт щодо монетарної політики, японська валюта різко просіла в парі з доларом.
Послабити тиск на єну допомогла яструбина заява голови Банку Японії. Виступаючи перед журналістами в п'ятницю, К. Уеда натякнув на можливе підвищення ставок у липні, підкресливши, що це залежатиме від даних, що надходять.
Неоднозначні підсумки червневої зустрічі BOJ посилили невизначеність щодо подальшої монетарної політики регулятора, що спричинило консолідацію пари USD/JPY. Вже другий день поспіль мажор торгується у вузькому ціновому діапазоні вище за позначку 157,00.
Сьогодні вранці єна отримала чергову яструбину підтримку від голови японського ЦП, проте також не відреагувала на це бурхливим зростанням.
На старті вівторка голова Банку Японії повторив свою нещодавню заяву про можливе підвищення процентної ставки у липні, попри поточний скептицизм ринку щодо реалізації цього сценарію.
– Скорочення покупок облігацій та підвищення процентної ставки – це зовсім різні питання. Тому існує велика ймовірність того, що ми зможемо знову підвищити ставку на наступному засіданні, якщо цьому сприятимуть економічні дані, – зазначив К. Уеда.
Що стосується майбутнього скорочення покупок облігацій, то сьогодні глава комітету ніяк не прокоментував ймовірні масштаби кількісного посилення після того, як минулої п'ятниці він заявив, що скорочення буде значним.
Трейдери проігнорували яструбину риторику К. Уеди, оскільки вважають, що публікація докладного плану QT та проведення підвищення ставок того ж місяця було б надзвичайно агресивним кроком для Банку Японії.
Крім того, деякі економісти розцінюють поточну жорстку позицію голови BOJ як спробу послабити тиск на єну в нинішніх фундаментальних умовах, які, як і раніше, сприяють долару.
Нагадаємо, що минулого тижня ФРС США також підбила підсумки свого червневого засідання з питань ДКП. Регулятор всьоме поспіль залишив ставки в діапазоні 5,25%-5,50%, який є найвищим за 23 роки.
Проте найбільшим сюрпризом для доларових бугаїв став яструбиніший точковий графік Федрезерву за відсотковими ставками. Оновлений dot plot показав, що в середньому американські чиновники тепер чекають не на три, а лише на одне зниження ставки цього року.
– На цей момент усі фундаментальні фактори грають на стороні американської валюти, тому шлях найменшого опору для пари USD/JPY залишається висхідним. Отже, будь-яке корекційне зниження мажору все ще може розглядатися як можливість для покупки, – заявила аналітик Хелен Гівен.
Більшість експертів вважають, що у найближчій перспективі долар може отримати підтримку від яструбиних виступів членів FOMC, які цього тижня заплановані у великій кількості.
Учора президент ФРБ Філадельфії Патрік Харкер заявив, що, якщо його економічний прогноз виправдається, Федрезерв зможе знизити свою базову процентну ставку лише один раз цього року.
Також ризик для єни на цій семиденці становить завтрашня публікація протоколу червневого засідання Банку Японії. Якщо звіт підтвердить переважання голубиних настроїв у лавах BOJ, це може посилити ринкові сумніви щодо липневого підвищення ставок, навіть попри яструбиний тон К. Уеди.
У понеділок колишній член правління японського Центробанку Макото Сакураї, який зберігає тісні зв'язки з чинними політиками, сказав, що регулятор, швидше за все, утримається від підвищення ставок у липні та зачекає більшої ясності щодо того, чи допоможуть виплати літніх бонусів та підвищення заробітної плати відновленню споживання.
– Банк Японії, ймовірно, не поспішатиме з підвищенням ставок, оскільки це призведе до зростання ставок за іпотечними кредитами і завдасть збитків і без того слабким інвестиціям у житло. Я думаю, що наступне підвищення процентної ставки, швидше за все, відбудеться восени або на початку наступного року, – заявив М. Сакураї.
За його словами, якщо розвиток економіки та динаміка інфляції приблизно відповідатиме його прогнозам, центральний банк може підвищити відсоткові ставки до 0,5% до кінця наступного року.
Також М. Сакураї переконаний, що ослаблення єни, що продовжується, змусить BOJ швидше, ніж спочатку планувалося, приступити до кількісного посилення і скоротити свій баланс.
– Замість того, щоб намагатись уповільнити падіння єни шляхом підвищення відсоткових ставок, Банк Японії вирішив оголосити про план скорочення випуску облігацій. Це великий крок уперед у нормалізації політики, але чи це допоможе стабілізувати курс JPY – залежить від масштабів майбутнього кількісного посилення, – підкреслив ексчиновник відомства.
М. Сакураї припускає, що Банк Японії може скоротити щомісячний обсяг закупівель лише на трильйон єн. Але оскільки губернатор сказав, що обсяг буде "значним", є більша ймовірність, що він скоротиться приблизно на 2 трильйони єн, що може надати єні більш істотну підтримку.
Проте більшість експертів вважають, що навіть наймасштабніше QT не зможе зламати поточний спадний тренд по єні, поки різниця між відсотковими ставками Японії та США залишається такою значною.
Повноцінне відновлення японської валюти ми зможемо побачити лише тоді, коли ФРС почне знижувати ставки, а BOJ їх підіймати.
Технічна картина по USD/JPY
Котирування, як і раніше, зберігає висхідний тренд, який підтверджується її стійкою позицією вище 50-, 100- та 200-денних ковзних середніх (DMA).
Крім того, бичачий імпульс також вказує поточне положення індексу відносної сили RSI, який впевнено тримається вище відмітки 50.
Якщо пара USD/JPY подолає круглу фігуру 158,00, наступним значним рівнем опору стане максимум 158,25, зафіксований 17 червня. Якщо цей рівень буде успішно подолано, увага покупців зміститься до позначки 158,44. Подальше зростання може призвести до максимуму з початку року на рівні 160,32.
З іншого боку, якщо USD/JPY опуститься нижче 157,00, це може спричинити активність продавців, які прагнуть оскаржити ключові рівні підтримки. Першим із таких рівнів стане Senkou Span A на позначці 156,16, за яким піде Kijun-Sen на рівні 155,93. Далі підтримку можна знайти в районі Senkou Span B на позначці 155,52.
