Вибори у Франції, як і раніше, загрожують євро. Перший тур парламентських виборів відбудеться 30 червня.
Поточна ситуація на ринку валютної пари EUR/USD виглядає так:
Курс євро намагається зафіксуватись у районі 1,0700. На денному графіку спостерігається послаблення ведмежого імпульсу, тоді як індикатор RSI залишився без змін. Напередодні французьких виборів, які відбудуться у неділю, двостороння торгівля залишається можливою.
Підтримка розташовується на рівнях 1,0660 та 1,0670 (недавній мінімум) перед рівнем 1,0600.
Опір відзначається на відмітках 1,0770 (50-денна ковзна середня), 1,0810 (38,2% корекції Фібоначчі від максимуму 2024 року до мінімуму, 100-денна ковзна середня).
Тепер розберімо ситуацію докладніше.
Фокус євро
Зростання (близько 0%): Партія Макрона перемагає. Шанси на це вкрай малі.
Базовий сценарій: Парламент залишається у підвішеному стані, а партія Марін Ле Пен набирає більшість голосів.
Несприятливий сценарій (20%): Більшість голосів партії Марін Ле Пен.
Помітний недолік: Вкрай ліві виграють голосування.
Істотний недолік: Вкрай ліві набирають більшість.
Інвестори оцінюватимуть результати виборів через призму ринків євро та облігацій.
Прибутковість французьких облігацій надасть чітке уявлення про настрої на ринках, коли вранці в понеділок відкриються французькі біржі. Однак до цього валютні ринки можуть вже дати свою оцінку, і увага буде зосереджена на обмінному курсі євро до долара, коли відкриються азійські ринки.
«Якщо альянс президента Макрона отримає більшість (що вкрай малоймовірно з огляду на останні опитування), то курс EUR/USD, ймовірно, повернеться вище 1,0900, вважають у UniCredit.
Базові очікування ринку припускають, що партія Марін Ле Пен переможе у двох турах голосування, але не досягне абсолютної більшості.
На думку аналітиків, наслідки для євро в базовому сценарії можуть змінюватись від негативних до помірно позитивних. Прямих бичачих сигналів за такого розвитку подій немає, але євро може відіграти частину нещодавно втрачених позицій.
В ING Bank зазначили, що євро стабілізувався останніми днями, оскільки партія Марін Ле Пен робить правильні заяви, щоб заспокоїти ринки, розуміючи, що негативна реакція може підірвати їхні шанси на успіх.
Однак, партія Марін Ле Пен (RN) планує скоротити податки на 7 млрд євро, при цьому фінансування частково здійснюватиметься за рахунок скорочення внеску Франції до бюджету ЄС.
Аналітики по єврозоні бачать напругу, що зберігається, тому застерігають від очікувань, що курс EUR/USD повернеться до 1,0800 і вище, тому що все ще існує безліч можливих ведмежих етапів.
В ING припускають, що євро зіштовхуватиметься з труднощами під час спроб підтримувати ралі в найближчі тижні. Таким чином, пара EUR/USD може важко пробитися до верхньої межі діапазону 1,0660-1,0760.
Найгірший сценарій для євро
Валютні стратеги єдині на думці, що найгірший варіант для євро – це перемога вкрай лівої коаліції (Новий народний фронт) на виборах. Цей сценарій цілком можливий з огляду на невизначеність, викликану двоетапним виборчим процесом у Франції.
Система голосування у два тури непропорційно сприяє найбільшим парламентським групам, а це означає, що або RN, або NFP можуть отримати достатньо місць, щоб сформувати абсолютну більшість.
Більшість на користь лівого альянсу може призвести до різкого зростання дефіциту держбюджету, враховуючи їхню передвиборчу програму, що ще більше налякає ринки, вважають в Commerzbank.
У HSBC пишуть, що ризики бюджетного прослизання (збільшення видатків без відповідного зростання доходів) будуть значними у разі перемоги Нового Народного фронту.
Маніфест Нового Народного фронту включає кілька дорогих обіцянок, таких як зниження встановленого законом пенсійного віку до 60 років (з 64), підвищення мінімальної заробітної плати та компенсацій державним службовцям, а також індексація заробітної плати та пенсій з урахуванням інфляції.
Фіскальний спад також підвищить ризик зіткнень із Європейською комісією, яка вже відкрила процедуру надмірного дефіциту (EDP) проти Франції.
Це може мати наслідки й для решти ЄС: якщо Франція вступить у конфлікт з Брюсселем і потребуватиме особливого відношення або тягне зі скороченням дефіциту, тоді інші країни можуть відчути, що вони можуть зробити те саме, що підірве довіру до нових фінансових правил ЄС.
Втім, зараз ризик лівої більшості сприймається як другорядний ризик.
